Инвестиционные документы и процессы подготовки

Инвестиционные документы необходимы как для привлечения инвестиций, так и для того, чтобы самим разобраться в деталях инвестиционного проекта. Процесс разработки (подготовки) инвестиционных документов есть бизнес-планирование, то есть планирование развития бизнеса на некую перспективу. Задача любого инвестиционного документа — донести информацию о возможностях инвестирования. Можно выделить следующие инвестиционные документы .
1. Технико-экономическое обоснование.
2. Информационный проспект (буклет, флайер, презентация).
3. Инвестиционный меморандум.
4. Бизнес-план.
5. Инвестиционное предложение.
6. Проспект эмиссии ценных бумаг.
Документы попроще — это информационный проспект (буклет, инвестиционный флайер) и технико-экономическое обоснование. Они составляются сравнительно недолго и объем их — несколько страниц. Наиболее значимыми документами являются инвестиционный меморандум, бизнес-план, инвестиционное предложение и проспект эмиссии. Это способы сообщить определенной аудитории информацию о компании.
 По данным Американского агентства по международному развитию (USAID) различия в содержании основных документов определяют так, как представлено в табл. 1.3.
Основные различия между бизнес-планом и инвестиционным предложением следующие.
1. Предназначение. Бизнес-план обычно используется как внутренний документ компании, на основе которого определяются цели и оцениваются достигнутые компанией результаты. Также документ используется для привлечения финансовых ресурсов в виде кредита.
Таблица 1.3. Сравнение содержания основных инвестиционных документов
Разделы содержания    Бизнес-план    Инвестиционный меморандум    Проспект эмиссии
Оценка риска    X    X    X
План маркетинга    X    X    X
Производственный план    X    X    X
Организационный план    X    X    X
Финансовый план    X    X    X
Стратегия    X    X    X
Инвестиционные риски    X    X    X
История предприятия    —    X    X
Подробная информация о дочках    —    X    X
       

Разделы содержания    Бизнес-план    Инвестиционный меморандум    Проспект эмиссии
Структура собственности    —    X    X
Указание заинтересованных сторон    —    X    X
Подробная финансовая информация    —    X    X
Структура сделки    —    X    X
Бухгалтерская отчетность    —    —    X
Текущее состояние рынка акций    —    —    X
Корпоративное руководство    —    —    X
Информация об эмиссии    —    —    X

Бизнес-план — обычно комплексный и детальный документ, который более сконцентрирован на операционной деятельности компании, стратегии, маркетинге. В то же время бизнес-план, как и инвестиционное предложение, описывает существующую деятельность компании и то, какое положение она планирует занять в будущем. Однако в первую очередь это документ, который детально представляет, каким образом эти цели будут достигнуты.
2.  Бизнес-план в первую очередь разрабатывается для менеджеров и владельцев компании, являясь для них руководством к действию. Во-вторых, это документ, который предоставляется на кредитный комитет в случае привлечения кредита. Инвестиционное предложение разрабатывается только для потенциальных инвесторов, а, следовательно, оно должно содержать информацию, на основе которой инвестор может оценить эффективность инвестируемого капитала.
3. Источники информации. Инвестиционное предложение может быть разработано на основе компонентов и данных из бизнес-плана компании. Однако бизнес-план не должен обязательно содержать инвестиционное предложение.
Технико-экономическое обоснование (ТЭО) используется для краткого описания необходимости и целесообразности осуществления каких-то затрат. Объем ТЭО — обычно 2—3 страницы, иногда чуть больше. Основные задачи ТЭО:
показать, что данные затраты или данные решения нужны компании;
определить, насколько проект реализуем с технической точки зрения.
ТЭО оформляется на обычной бумаге и предназначается для человека, который принимает решение по данному вопросу. ТЭО для получения кредита должно отражать экономическую эффективность и окупаемость затрат в течение периода, на который испрашивается кредит. В ТЭО для получения кредита должны быть отражены:
• основные виды деятельности предприятия и размер уплачиваемого налога на прибыль;
• цель, на которую испрашивается кредит;
• виды расходов, производимых за счет получаемого кредита;
• предполагаемые сроки и сумма выпуска или приобретения продукции или оказываемых услуг с указанием расценок за единицу продукции или услуги;
• сумма ожидаемой прибыли от реализации (после уплаты платежей в бюджет);
• планируемый рынок сбыта.
Информационный проспект, буклет, инвестиционный флайер, краткая презентация — все эти документы похожи между собой по сути, а по форме скорее похожи на рекламные листки и брошюры. По содержанию документы представляют собой выжимку из резюме бизнес-плана, концентрацию основных достоинств проекта, описание основных рисков, сведения об основных показателях проекта. По стилю оформления документы могут быть различны в зависимости от их основной цели.
Если цель — ознакомить неопределенный круг потенциальных инвесторов с информацией через электронные средства информации (по электронной почте или путем размещения объявлений на специализированных сайтах), то готовится:
а) электронное письмо с элементами стильного оформления;
б) текст в электронной форме для его копирования в поля на специализированных сайтах, причем для каждого такого сайта данный текст поправляется в соответствии со спецификой сайта.
Инвестиционный меморандум — документ для внешнего пользования. Основные цели инвестиционного меморандума — показать:
1) уникальность проекта с анализом возможных инвестиционных рисков;
2) основные достижения компании, финансовые показатели и перспективы;
3) за счет чего инвестор может получить прибыль.
Инвестиционный меморандум предназначен для того, чтобы продать бизнес-идею инвестору. По результатам рассмотрения инвестиционного меморандума инвестор принимает решение не о финансировании проекта, а о том, стоит ли продолжать с этими людьми переговоры. Объем документа обычно несколько страниц. По структуре содержания приведем здесь два различных варианта:
Разделы по первому варианту.
1. Инвестиционные риски (рынки капитала, оценка акций, политическая и экономическая ситуация, формат отчетности, бухгалтерский учет и аудит, налогообложение и др.).
2. Структура сделки.
3. Информация о дочерних, материнских компаниях, филиалах.
4. Детальный анализ структуры акционерного капитала и акционеров, структура долга и т. д.
5. Бухгалтерская отчетность, аудиторские заключения, пояснения к информации.
Разделы по второму варианту.
1. Резюме:
•  краткое изложение информации о деятельности компании;
• предлагаемое использование средств, включая ожидаемые экономические результаты и структуру капитала после инвестиций;
•  стратегия инвестирования;
•  цели руководства предприятия по созданию собственного капитала.
6. Менеджмент и рабочая сила:
•  директора и менеджмент (генеральный директор, члены совета директоров, директор по финансам и менеджеры основных подразделений); возраст, образование, практический опыт, описание деятельности;
•  организационная структура менеджмента;
•  персонал (количество рабочих, структура заработной платы, прошлые трудности, потенциальные источники рабочей силы).
7. Разное:
•  непредвиденные обстоятельства;
•  юридические вопросы;
•  законодательные вопросы;
•  торговая марка.
8. Финансовая информация:
•  управление отчетностью и информацией, включая компьютеризацию;
•  финансовые данные;
•  примечания к финансовым данным (в случае необходимости);
•  вопросы налогообложения и возможные альтернативные решения.
Для успешного составления инвестиционного меморандума желательно соблюдать следующие правила .
1. Необходимо осознать суть и предназначение документа, его отличие от других инвестиционных документов. Акцент в инвестиционном меморандуме следует делать на описании бизнес-идеи и компании, которая ее реализует.
2. Желательно подготовить меморандум самостоятельно. Громкое имя консультанта и высокая цена за услуги еще не гарантируют высокого качества документа хотя бы потому, что консультант не знает всех тонкостей бизнеса; а самостоятельная подготовка документа дает больше понимания того, что там написано.
3. В меморандуме следует указывать правдивую информацию. Не стоит приукрашивать ситуацию, умалчивать о каких-то фактах, бояться говорить о сильных и слабых сторонах вслух.
4. Документ должен демонстрировать уникальность проекта. Надо показать, за счет чего удастся потеснить конкурентов и закрепиться на рынке.
5. Необходимо представить свою команду в выгодном свете. От 3 до 6 ключевых членов команды должны показать, что они способны успешно реализовать проект.
6.  Проект должен соответствовать строгим финансовым требованиям. Финансового инвестора интересует обычно горизонт планирования в 5 лет. При этом ожидания по финансовым показателям достаточно высокие — объем инвестиций должен быть не менее 7-10 миллионов долларов, объем продаж за ближайшие 3 года должен удвоиться, а размер фактической валовой прибыли должен составлять не менее 35—45 % от суммы требуемых инвестиций.
7. Подготовить реальные расчеты. Чересчур оптимистичные прогнозы вызывают только настороженность, не следует завышать цену товара и занижать размер издержек.
8.  Определите, какими будут взаимоотношения с инвестором в инвестиционный период: будет ли инвестор принимать активное участие в управлении компанией или только будет следить за соответствием фактической доходности прогнозам до тех пор, пока планы выполняются.
9. Подготовить план выхода инвестора из проекта: инвестора часто больше интересует своевременный выход с прибылью, чем возможность участия даже в самом перспективном проекте.
В структуре инвестиционного предложения выделяют следующие разделы.
1. Резюме (Executive Summary).
2. История компании и собственность (Company History and Ownership).
3. Продукты и/или услуги (Products and/or Services).
4. Управленческий и производственный персонал (Management and Labour).
5. Описание отрасли, рынка и конкурентоспособности (Industry, Market and Competitive Performance).
6. Операции компании (Operations).
7. Финансовая история (Financial History).
8. Стратегический план (Strategic Plan).
9.  Факторы риска и стратегия снижения риска (Risks and Risk Reduction Strategies).
10. Прогноз финансового состояния (Financial Forecasts).
11. Потребность в финансировании  (Summary of Financing Requirements).
12. Корпоративное управление (Corporate Governance).
13. Правительственная поддержка и законодательство (Government Support and Regulations).
14. Финансовое предложение (Financial Proposal).
В кратком резюме (Summary) в виде одного параграфа обычно описывается:
•  краткая характеристика бизнеса;
•  высокая квалификация и способности менеджмента;
•  качество и конкурентные преимущества продукции и/или услуг.
Приложениями к инвестиционному предложению (Appendices) могут быть:
•  финансовые отчеты;
•  аудиторские заключения;
•  заключения об оценке имущества;
•  важнейшие соглашения и контракты;
•  выдержки из важнейших законодательных актов;
•  резюме ключевых руководителей;
•  рекламные брошюры компании;
•  детальные (технические) описания продуктов;
•  описание производственного процесса;
•  план маркетинга;
•  отчет об исследованиях рынка;
•  инвестиционный проект.
Рассмотрим подробнее структуру наиболее важных разделов, которых нет в бизнес-плане.
Потребность в финансировании
1. Составление прогноза потока денежных средств, определение дефицита.
2. Определение наиболее предпочтительной структуры капитала исходя из:
•  наличия обеспечения;
•  условий привлечения капитала;
•  доступности источников финансирования;
• максимизации доходности акционерного капитала (обеспечение привлекательности для инвестора);
• обеспечения платежеспособности, приемлемой для кредитно-финансовых институтов (долговые обязательства/акционерный капитал);
•   обеспечения гибкости финансирования;
•   обеспечения стратегии выхода для инвестора.
3. Использование капитала:
•   издержки подготовительного периода;
•  капитальные вложения;
•  оборотные средства.
Описание корпоративного управления
1. Органы управления:
•  правление;
•  совет директоров;
•  наблюдательный совет;
•  генеральный директор.
2. Распределение полномочий между органами управления.
3. Механизмы взаимодействия с инвесторами и защита их прав:
•  механизмы защиты прав меньшинства инвесторов;
• периодичность и способы информирования о результатах деятельности компании;
• возможности регулярного получения отчета о финансовых результатах в соответствии с международными стандартами отчетности;
• рычаги влияния инвесторов на принимаемые менеджментом решения;
•  обеспечение аудита.
4. Приложения — устав и другие учредительные документы.
Описание правительственной поддержки и законодательства
1. Совместимость проекта с общей экономической и инвестиционной стратегией государства.
2.  Возможные механизмы и меры правительства по поддержке проекта на федеральном и региональном уровнях.
3. Предполагаемый вклад проекта в экономическое развитие страны (бюджетный, социальный, технологический, экологический и другие эффекты).
4. Особенности национального законодательства.
5. Ограничения конвертируемости национальной валюты, условия ввоза и вывоза капитала.
Финансовое предложение.
1.  Информация об оценке стоимости бизнеса. В этом разделе на основе будущих доходов или дисконтированных дивидендов раскрывается информация о финансовой модели.
2. Возможно, включить в инвестиционное предложение или сделать это на последней стадии.
3. Можно включить диапазон оценок.
4. Угроза отпугивания потенциальных инвесторов при завышенных оценках.
5. Предложение должно быть реалистичным и справедливым.
При подготовке инвестиционного предложения необходимо учитывать следующие требования.
1. Ориентация документа на инвестора. Задачи:
•   продать качественный товар, а не просить помощи;
•  убедить инвестора к разделению рисков и веры в будущие доходы;
•  пригласить инвестора к сотрудничеству.
2. Ясность и краткость изложения:
• использовать по возможности простой и понятный для инвестора язык;
• не применять специальных терминов, для понимания которых инвестору потребуется толковый словарь;
•  если специальные термины все же присутствуют, то необходимо составить глоссарий;
•  следует сокращать часто повторяющиеся слова;
•  найти наиболее точные слова, отражающие мнение автора.
3.  Убедительность и достоверность (использование достаточных аргументов и доводов):
а) репутация и надежность автора:
•  надежность источников информации;
• подтверждение оппозиционных точек зрения, аргументированное сравнение преимуществ и недостатков проекта;
•  тактичность высказываний при описании конкурентов;
б) логичность и аргументированность изложения:
•  строгая последовательность — возможность изучать предложение по шагам;
• прямые формулировки, которые относятся строго к предмету описания;
•  описание в соответствии с выбранным образцом;
•  четкое описание заключений и рекомендаций;
•  использование специфических примеров;
•   краткость даже при описании существенной информации;
•  сопровождение утверждений достаточным объемом фактических данных;
в) соответствие требованиям инвесторов:
•  мотивировать инвестора — демонстрировать инвестору его выгоды;
•  показать, что ожидаемые выгоды перевешивают риски;
•  учесть, соответствует ли предложение системе оценок, которую имеет инвестор (на какие проекты ориентируется, предпочитает большой или маленький риск и т. д.).
4. Возможно, есть необходимость в использовании дополнительного иностранного языка, обычно английского, тогда имеет смысл привлекать носителя языка.
5. Качество оформления документа:
•  хороший переплет;
•  вид многое может сказать;
•  использование таблиц и графиков увеличивает наглядность;
•  полиграфическое качество;
•  документ не должен превратиться в яркий цветной иллюстрированный журнал.
6. Также необходимо учесть:
•  конкретные требования к раскрытию финансовой информации;
•  ограничения, накладываемые федеральным и региональным законодательством.
На какие же вопросы должны ответить инвестор и соискатель инвестиций в процессе подготовки и рассмотрения инвестиционного предложения? Выделим две группы.
1. Вопросы для понимания инвестора.
•  Способно ли инвестиционное предложение привлечь внимание инвестора и удержать его?
Подготовку инвестиционных документов лучше осуществлять силами специалистов. Процесс подготовки инвестиционных документов занимает обычно 1—3 месяца. Выделим следующие его этапы.
1.  Сбор и анализ предварительной информации.
2. Подготовка технического задания и календарного плана на разработку бизнес-плана.
3. Сбор детальной информации по всем разделам бизнес-плана.
4. Анализ, обработка информации, подготовка разделов бизнес-плана.
5. Подготовка оформления бизнес-плана.
6. Контроль содержания разделов и безошибочности финансовых расчетов.
7. Подготовка нескольких вариантов бизнес-плана (в зависимости от целевой аудитории).
8. Печать, прошивка копий бизнес-плана.
Конечными пользователями инвестиционных документов являются:
• внутренние пользователи (менеджмент компании) — хотят знать реальную максимально объективную информацию;
• потенциальные партнеры (покупатели, кредиторы) — интересуются выполнением договорных обязательств;
• банки — интересуются возвратностью заемных средств;
• региональная администрация — интересуется налогами и занятостью;
•  акционеры и инвесторы — интересуются дивидендами и отдачей на инвестиции.

Похожие рефераты:

• Инвестиционные документы и процессы подготовки
Инвестиционные документы необходимы как для привлечения инвестиций, так и для того, чтобы самим разобраться в деталях инвестиционного проекта. Процесс разработки (подготовки) инвестиционных докумен...
• Документы, регламентирующие деятельность предприятия

В настоящее время организация работы с документами переживает новый подъем интереса к проблеме со стороны государственных структур, включая регулирующие и контролирующие органы. Признали ва...
• Первичные документы по учету готовой продукции

Все операции по движению (поступление, перемещение, продажа) готовой продукции должны оформляться первичными учетными документами.
Формы первичных учетных документов утверждаются:
• Социальные процессы ПК «Глобэкс»
ПК «Глобэкс» является ответственным корпоративным членом общества и добросовестным участником рыночного хозяйства. Сочетая две эти миссии, ПК «Глобэкс» добровольно и в иници...
• Бизнес - процессы в совершенствовании и развитии деятельности организации
Ускорение ритма современной жизни, изменчивость окружающей среды усиливает нестабильность функционирования компаний, заставляет их проводить частые и быстрые изменения, подстраиваться под изменения...