Сущность и порядок формирования капитала предприятия

Капитал — одно из базовых понятий финансового менеджмента. С позиции управления финансами предприятия (корпорации) оно выражает общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в его активы . В результате вложения капитала формируют основной и оборотный капитал. В процессе функционирования основной капитал выступает главным образом в форме внеоборотных активов, а оборотный капитал — в форме оборотных ак-тивов. Раскроем основные признаки капитала.
Капитал — это богатство, используемое для его собственного увеличения (самовозрастания). Только инвестирование капитала в производственно-торговый процесс формирует прибыль предпринимателя. В экономической теории выделяют четыре фактора производства: капитал, землю, рабочую силу и менеджмент (управление производством).
По форме вложения различают предпринимательский и ссудный капитал. Предпринимательский авансируют в реальные (капитальные), нематериальные и финансовые активы предприятия с целью извлечения прибыли и получения права на его управление; ссудный капитал — это денежный капитал, предоставленный в кредит на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом, гарантией или поручительством юридических или физических лиц. В отличие от предпринимательского ссудный капитал не вкладывается в предприятие, а передается заимодавцем (банком) заемщику во временное пользование с целью получения процентного дохода. Ссудный капитал выступает на кредитном рынке как товар, а его ценой является процент. Кредит, взятый под низкий процент, — это «дешевые деньги»; кредит под высокий процент — «дорогие деньги». Кредит, полученный менее чем на 15 дней, — это «короткие деньги» . Цена капитала выражает, сколько следует заплатить (отдать денежных средств) за привлечение определенной суммы капитала. Цена собственного капитала — сумма дивидендов по акциям для акционерного капитала или сумма прибыли, выплаченная по паевым вкладам, и связанных с ними расходов.
Цена заемного капитала — сумма процентов, уплаченных за кредит или облигационный заем, и связанных с ними затрат.
Цена привлеченного капитала — это стоимость кредиторской задолженности. Она представляет сумму штрафных санкций за кредиторскую задолженность, не погашенную в срок не более трех месяцев после возникновения или в срок, определенный договором (контрактом).
Итак, капитал выражает источники средств предприятия (пассивы баланса), приносящие доход. Стоимость капитала выражается его доходностью, необходимой для различных типов финансирования предприятия. Общая стоимость капитала — средняя взвешенная величина индивидуальных стоимостей (цен) его отдельных элементов.
Любое предприятие заинтересовано в концентрации средств. В итоге общая стоимость капитала (как критерий принятия финансового или инвестиционного решения) применима только при определенных обстоятельствах: активы компании должны быть идентичными с позиции риска, а инвестиционные ресурсы также должны удовлетворять этому условию. Если последние имеют разную степень риска, то необходимая норма прибыли для предприятия в целом не может служить критерием для принятия управленческих решений.
Проблема стоимости (цены) капитала имеет важное практическое значение по следующим причинам.
1.  Чтобы максимизировать ценность предприятия, необходимо свести к минимуму все производственные издержки (включая источники привлечения капитала), а чтобы минимизировать стоимость капитала, следует иметь возможность для ее измерения.
2.  Принять правильные финансовые или инвестиционные решения без оценки стоимости капитала невозможно. Показатель стоимости капитала используют как критерий в процессе оценки реальных инвестиционных проектов, включая их окупаемость. Кроме того, он служит базой для сравнения с внутренней нормой доходности по конкретному проекту. Если она ниже, чем показатель стоимости (цены) капитала, то такой проект отвергают.
3.  Стоимость капитала служит базовым критерием формирования эффективности финансового инвестирования. Поскольку критерий такой эффективности определяет само предприятие, то при оценке доходности отдельных финансовых активов базой сравнения выступает стоимость капитала. С ее помощью оценивают не только реальную рыночную цену или прибыльность отдельных финансовых инструментов, но и эффективность инвестиционного портфеля в целом.
4.  Такие финансовые аспекты деятельности предприятия, как лизинг (аренда имущества), управление активами, эмиссионная политика, требует оценки стоимости его капитала.
5.  Уровень стоимости капитала является важным измерителем цены компании, т. е. привлекательности для инвесторов и кредиторов. Снижение стоимости привлекаемого капитала приводит к соответствующему росту ее рыночной цены, и наоборот. Как измеритель рыночной стоимости компании выступает прежде всего собственный капитал, определяющий объем чистых активов. Вместе с тем объем используемого собственного капитала характеризует и параметры привлечения заемных средств, способных приносить дополнительную прибыль.-
6.  Капитал выступает важным источником формирования благосостояния собственников (акционеров) предприятия в форме выплаты им дивидендов и процентов по эмиссионным ценным бумагам.
Динамика капитала является важным измерителем эффективности производственно-коммерческой деятельности компании. Способность собственного капитала к самовозрастанию характеризует приемлемый уровень образования чистой (нераспределенной) прибыли, ее способность поддерживать финансовое равновесие предприятия за счет собственных финансовых ресурсов. Снижение удельного веса собственного капитала в его общем объеме свидетельствует о потере финансовой независимости компании и о необходимости привлечения внешних источников финансирования в форме кредитов и займов.
В современной российской экономике собственный капитал организации выступает как важнейшая экономическая категория и является основой деятельности любого хозяйствующего субъекта. Он представляет собой совокупность имущества, прав и денежных средств, необходимых организации для осуществления ее уставной деятельности, покрытия убытков, создания новых видов имущества. Один из элементов управления собственным капиталом - система бухгалтерского учета, которая должна отвечать современным требованиям развития экономики России и международным стандартам бухгалтерского учета и отчетности .
Акционерный капитал (англ. jont-stock (capital) – основной капитал акционерного общества, образуемый за счет эмиссии акций . Различают: основной капитал, размер которого записан в уставе акционерного общества; оплаченный – внесенный в момент подписки. Возможен выпуск учредительных акций на сумму, значительно превышающую реальную стоимость активов компании. Превышение составляет учредительскую прибыль, образующую дополнительный капитал акционерного общества.
Само понятие «акционерный капитал» определяется как капитал, образованный посредством объединения средств многих физических и юридических лиц через продажу им акций, облигаций, капитализации полученной в процессе функционирования акционерного общества прибыли, дохода, полученного от обращения портфельных инвестиций общества.
Раскрывая содержание акционерного капитала, Карл Маркс писал: «...Kапитал достиг своей последней формы, где он существует не только в себе, в соответствии со своей субстанцией, но и положен по своей форме как общественная сила и общественный продукт». Субъектом акционерного капитала выступает собственник комбинированный, ассоциированный. Это не простая сумма частных предпринимателей. Субъектом акционерного капитала выступает такая ассоциация собственников, которые в соответствии с долями своих вложений получают доход на них и принимают участие в управлении.
Элементы собственного капитала в соответствии с Принципами МСФО представлены в виде схемы на рисунке 1.1.

                           ┌───────────────────┐
┌──────────────────────────┤Собственный капитал├────────┐
│                          └────────┬──────────┘        │
│                                  │/                 │/
│  ┌───────────┐           ┌────────────────┐       ┌──────────┐
│  │ Средства, │           │Нераспределенная│       │  Резервы │
└─>│ внесенные │           │     прибыль    ├──────>│          │
┌──┤акционерами│           │                │       │          │
│  └───────────┘           └────────────────┘       └─────────┬┘
│                    ┌───────────┬───────────────┬────────────┤
│                   │/         │/             │/          │/
│  ┌───────────┐ ┌────────┐┌───────────┐┌────────────────┐┌───────┐
│  │Номинальная│ │ Резервы││Нормативные││Распределяемые и││Целевые│
├─>│ стоимость │ │капитала││  резервы  ││нераспределяемые││и общие│
│  │   акций   │ │        ││           ││     резервы    ││резервы│
│  └───────────┘ │        ││           ││                ││       │
│  ┌───────────┐ │        ││           ││                ││       │
│  │ Добавочный│ │        ││           ││                ││       │
└─>│  капитал  │ │        ││           ││                ││       │
   └───────────┘ └────────┘└───────────┘└────────────────┘└───────┘

Рис. 1.1. Элементы собственного капитала в соответствии с принципами МСФО

Средства, внесенные акционерами, представляют собой инвестированный капитал, составляющими которого являются уставный и добавочный капитал, в части эмиссионного дохода. Нераспределенная прибыль и резервы составляют накопленный капитал, возникший в процессе функционирования организации.
В составе вложенного капитала выделены две статьи: номинальная стоимость акций и добавочный капитал. Номинальная стоимость акций составляет юридический капитал организации. Компания может выпускать акции, имеющие номинальную стоимость и не имеющие ее. Если компания при выпуске акций получает большую, чем номинал, сумму, то она называется "добавочный капитал", или "добавочный капитал сверх номинала". Таким образом, второй статьей вложенного капитала является добавочный капитал, под которым следует понимать прирост собственного капитала в результате разницы между продажной и номинальной стоимостью акций (эмиссионный доход), возникшей при инвестировании капитала.
Следующим компонентом собственного капитала является чистая прибыль, не распределенная между акционерами, а реинвестированная в организацию и представляющая собой заработанный капитал. Источником формирования заработанного (накопленного) капитала является положительный конечный финансовый результат, выявленный за отчетный период, за минусом установленных в соответствии с законодательством Российской Федерации налоговых и иных аналогичных платежей по налогу на прибыль.
Своеобразие акционерного капитала вызвало необходимость использования двух таких понятий, как действительный капитал и фиктивный капитал. Действительный капитал существует в акционерном обществе в форме производственных, товарных, денежных и интеллектуальных фондов. Этот капитал реально функционирует как одно целое, представляет одну общую коллективную собственность. Распоряжается этой собственностью общее собрание.
Фиктивный капитал - акции, облигации акционерного общества, находящиеся в собственности акционеров. Он не существует реально, но путем продажи может превратиться в реальные деньги. Величину фиктивного капитала определяет предполагаемое получение дохода. Этот капитал совершает оборот не как прямое, непосредственное отражение воспроизводства, а в качестве самостоятельного независимого от него процесса.
Субъектами фиктивного капитала могут быть физические лица и юридические лица (банки, страховые компании, другие АО, пенсионные фонды и т.д.).  Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу . Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.
Закрытым акционерным обществом признают общество, акции которого распределяют только среди его учредителей или иного, заранее определенного круга лиц. Данное общество не может проводить открытую подписку на эмитируемые им акции или другим способом предлагать их для приобретения сторонним инвесторам. Акционеры закрытого акционерного общества имеют приоритетное право покупки акций, реализуемых другими акционерами данного общества. Число акционеров закрытого акционерного общества не может превышать 50. В ином случае оно подлежит преобразованию в открытое акционерное общество в течение года. По истечении года закрытое акционерное общество ликвидируют в судебном порядке, если число участников не понизится до установленного законом предела .
Уставный капитал общества складывается из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Он определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Минимальный уставный капитал открытого акционерного общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, определяемого законодательством на дату регистрации общества, а закрытого акционерного общества — не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда. Не допускается освобождение акционера от обязанностей оплаты акций общества, в том числе путем зачета требований к обществу. Открытую подписку на акции общества не производят до полной оплаты уставного капитала. При учреждении общества все его акции должны быть распределены среди учредителей. Если по окончании второго и каждого последующего года стоимость чистых активов акционерного общества окажется ниже уставного капитала, то общество обязано объявить и зарегистрировать снижение уставного капитала. Если стоимость его чистых активов становится меньше определенного федеральным законодательством минимального объема уставного капитала, то общество ликвидируют.
Акционерное общество вправе по решению общего собрания акционеров увеличивать уставный капитал путем повышения номинальной стоимости акций или выпуска дополнительных акций. Повышение величины уставного капитала допускается после его полной оплаты. Увеличение уставного капитала для возмещения понесенных обществом убытков не допускается. Уставом может быть определено преимущественное право акционеров — владельцев обыкновенных акций на приобретение дополнительно эмитируемых акций.
Акционерное общество по решению общего собрания акционеров может уменьшать уставный капитал путем понижения номинальной стоимости акций или выкупа части их у владельцев. Возможность проведения такой операции предусматривают в уставе или вносят соответствующие изменения в этот документ. Снижение величины уставного капитала производят после уведомления в письменной форме в месячный срок всех кредиторов общества. Последние вправе требовать досрочного погашения обязательств и возмещения причиненных им убытков.
Акционерное общество вправе выпускать облигации, не превышающие величину уставного капитала или размер обеспечения, представленного обществу третьими лицами. При отсутствии обеспечения выпуск облигаций возможен не ранее третьего года деятельности общества и при условии утверждения к этому сроку двух годовых бухгалтерских балансов.
Общество не должно объявлять и выплачивать дивиденды:
•   до полной оплаты всего уставного капитала;
•   если стоимость чистых активов ниже величины его уставного и резервного капиталов либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов;
•   если на момент выплаты дивидендов оно отвечает признакам несостоятельности (банкротства) или указанные признаки появились у него в результате выплаты дивидендов;
•   в иных случаях, определенных законодательными актами.
Участники общества заключают между собой договор, фиксирующий порядок осуществления или совместной деятельности по его созданию. Договор об образовании общества заключают в письменной форме. Его участники несут солидарную ответственность по обязательствам, возникшим до заключения этого договора. Общество несет ответственность по обязательствам учредителей, связанным с его созданием, только в случае последующего одобрения их действий общим собранием акционеров. Учредительным документом общества является его устав, утвержденный учредителями.
Акционерное общество может быть создано одним лицом или состоять из одного лица в случае приобретения акционером всех его акций. Акционерное общество не может иметь в качестве единственного участника другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица. Общество может быть реорганизовано в иную форму собственности либо добровольно ликвидировано по решению общего собрания акционеров.
Акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций. Акционеры вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров и общества.
Создание общества путем учреждения осуществляется по решению учредителей (учредителя). Решение об учреждении общества принимается учредительным собранием. В случае учреждения общества одним лицом решение о его учреждении принимается этим лицом единолично.
Решение об учреждении общества должно отражать результаты голосования учредителей и принятые ими решения по вопросам учреждения общества, утверждения устава общества, избрания органов управления общества. Решение об учреждении общества, утверждении его устава и утверждении денежной оценки ценных бумаг, других вещей или имущественных прав либо иных прав, имеющих денежную оценку, вносимых учредителем в оплату акций общества, принимается учредителями единогласно.
Избрание органов управления общества осуществляется учредителями большинством в три четверти голосов, которые представляют подлежащие размещению среди учредителей общества акции. Учредители общества заключают между собой письменный договор о его создании, определяющий порядок осуществления ими совместной деятельности по учреждению общества, размер уставного капитала общества, категории и типы акций, подлежащих размещению среди учредителей, размер и порядок их оплаты, права и обязанности учредителей по созданию общества. Договор о создании общества не является учредительным документом общества.
Дополнительные акции могут быть размещены обществом только в пределах количества объявленных акций, установленного уставом общества. Решение вопроса об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций может быть принято общим собранием акционеров одновременно с решением о внесении в устав общества положений об объявленных акциях, необходимых в соответствии с настоящим Федеральным законом для принятия такого решения, или об изменении положений об объявленных акциях.
Увеличение уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций может осуществляться за счет имущества общества. Сумма, на которую увеличивается уставный капитал общества за счет имущества общества, не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов общества и суммой уставного капитала и резервного фонда общества.
При увеличении уставного капитала общества за счет его имущества путем размещения дополнительных акций эти акции распределяются среди всех акционеров. При этом каждому акционеру распределяются акции той же категории (типа), что и акции, которые ему принадлежат, пропорционально количеству принадлежащих ему акций. Увеличение уставного капитала общества за счет его имущества путем размещения дополнительных акций, в результате которого образуются дробные акции, не допускается.
Общество вправе, а в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом, обязано уменьшить свой уставный капитал. Уставный капитал общества может быть уменьшен путем уменьшения номинальной стоимости акций или сокращения их общего количества, в том числе путем приобретения части акций, в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом. Уменьшение уставного капитала общества путем приобретения и погашения части акций допускается, если такая возможность предусмотрена уставом общества.
Общество не вправе уменьшать свой уставный капитал, если в результате такого уменьшения его размер станет меньше минимального размера уставного капитала, определенного в соответствии с настоящим Федеральным законом на дату представления документов для государственной регистрации соответствующих изменений в уставе общества, а в случаях, если в соответствии с настоящим Федеральным законом общество обязано уменьшить свой уставный капитал, - на дату государственной регистрации общества.
Решение об уменьшении уставного капитала общества путем уменьшения номинальной стоимости акций или путем приобретения части акций в целях сокращения их общего количества принимается общим собранием акционеров. В течение 30 дней с даты принятия решения об уменьшении своего уставного капитала общество обязано письменно уведомить об уменьшении уставного капитала общества и о его новом размере кредиторов общества, а также опубликовать в печатном издании, предназначенном для публикации данных о государственной регистрации юридических лиц, сообщение о принятом решении. При этом кредиторы общества вправе в течение 30 дней с даты направления им уведомления или в течение 30 дней с даты опубликования сообщения о принятом решении письменно потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств общества и возмещения им убытков.
Государственная регистрация изменений в уставе общества, связанных с уменьшением уставного капитала общества, осуществляется при наличии доказательств уведомления кредиторов в порядке, установленном настоящей статьей.
Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру - ее владельцу одинаковый объем прав. Акционеры - владельцы обыкновенных акций общества могут в соответствии с настоящим Федеральным законом и уставом общества участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается.
Акционеры - владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров. Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам - их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.
В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.
Уставом общества может быть установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен уставом, накапливается и выплачивается не позднее срока, определенного уставом (кумулятивные привилегированные акции). Если уставом общества такой срок не установлен, привилегированные акции кумулятивными не являются.
Уставом общества может быть предусмотрена конвертация привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов по требованию акционеров - их владельцев или конвертация всех акций этого типа в срок, определенный уставом общества. В этом случае уставом общества на момент принятия решения, являющегося основанием для размещения конвертируемых привилегированных акций, должны быть определены порядок их конвертации, в том числе количество, категория (тип) акций, в которые они конвертируются, и иные условия конвертации. Изменение указанных положений устава общества после принятия решения, являющегося основанием для размещения конвертируемых привилегированных акций, не допускается.
Конвертация привилегированных акций в облигации и иные ценные бумаги, за исключением акций, не допускается. Конвертация привилегированных акций в обыкновенные акции и привилегированные акции иных типов допускается только в том случае, если это предусмотрено уставом общества, а также при реорганизации общества в соответствии с настоящим Федеральным законом.
Акционеры - владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. Акционеры - владельцы кумулятивных привилегированных акций определенного типа имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Право акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акциям дивидендов в полном размере.
Подвигнуть организацию на увеличение уставного капитала могут разные причины. И увеличить уставный капитал можно разными способами и за счет разных источников. Один такой источник - это нераспределенная прибыль. Однако использование этого источника вызывает проблемы. Побудительным мотивом к увеличению уставного капитала являются как внутренние, так и внешние причины .
Внешние причины могут быть связаны с изменением законодательства. Так случилось при внесении изменений в Федеральный закон от 22.11.1995 N 171-ФЗ "О государственном регулировании производства и оборота этилового спирта, алкогольной и спиртосодержащей продукции", когда для организаций - производителей алкогольной продукции были установлены минимальные (и немалые) размеры уставного капитала.
Внутренними причинами может быть увеличение числа акционеров (участников) общества или решение общего собрания "придать солидности" фирме.
Источники увеличения уставного капитала также разные: дополнительные взносы акционеров (участников), взносы новых акционеров, средства от переоценки основных фондов.
Еще одним, уже внутренним, источником может быть нераспределенная прибыль организации.
О том, что организация может увеличивать уставный капитал за счет собственного имущества, говорится в Федеральных законах от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (п. 5 ст. 28) и от 08.02.1998 N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью" (ст. 17).
К собственному имуществу организации относятся и суммы нераспределенной прибыли. В акционерном обществе уставный капитал поделен на определенное количество акций, которые принадлежат акционерам. То есть каждый акционер владеет некоторым пакетом акций. При увеличении уставного капитала за счет нераспределенной прибыли АО может пойти двумя путями: увеличить номинальную стоимость уже размещенных акций или выпустить дополнительное количество акций .
Но каким бы путем ни пошло АО, решение о таком использовании прибыли должно быть принято на общем собрании. Утверждение годового отчета, годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчета о прибылях и убытках, относится к исключительной компетенции общего собрания. Таким образом, направить на увеличение уставного капитала можно ту прибыль, которая отражена в Отчете о прибылях и убытках за текущий год, представленном на утверждение общему собранию, или ту ее часть, которая не была направлена, например, на выплату дивидендов по результатам работы в прошедшем году и числится на счете 84 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)".
При увеличении уставного капитала за счет прибыли должно соблюдаться еще одно условие. При выпуске дополнительных акций они должны размещаться среди акционеров пропорционально. Это означает, что доля каждого акционера в уставном капитале после его увеличения должна остаться неизменной (п. 5 ст. 28 Закона N 208-ФЗ).
Однако это не последнее условие. Не всегда на увеличение уставного капитала можно направить всю сумму прибыли, числящейся на счете 84. Сумма нераспределенной прибыли, на которую увеличивается уставный капитал, не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов АО  и суммой ранее сформированного уставного капитала и суммой отчислений в резервный фонд.
Уставный капитал организации можно увеличить за счет любого ее имущества, включая товары, материалы или основные средства (будь то общество с ограниченной ответственностью или акционерное общество). Однако увеличение уставного капитала возможно только за счет собственных источников общества, которые отражаются в пассиве баланса, а не за счет самого имущества, учитываемого в активе. Косвенно это подтверждают положения п. 2 ст. 18 Федерального закона от 08.02.1998 N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью" и п. 5 ст. 28 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах". Эти нормы гласят, что сумма увеличения уставного капитала за счет имущества общества не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов и суммой уставного капитала и резервного фонда. Источниками увеличения уставного капитала как в ООО, так и в АО могут быть нераспределенная прибыль, добавочный капитал, фонды накопления, резервный капитал .
Уставный капитал акционерного общества может вырасти путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций (п. 1 ст. 28 Закона об АО). В соответствии с действующим законодательством уставный капитал определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Для обеспечения гарантийной функции законодатель вводит понятие чистых активов. В соответствии с ГК РФ стоимость чистых активов является величиной, регулирующей размер уставного капитала. Согласно ст. ст. 90 (для обществ с ограниченной ответственностью) и 99 (для акционерных обществ) ГК РФ, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до размера, не превышающего стоимости его чистых активов, и зарегистрировать такое уменьшение в установленном порядке. В случае если стоимость чистых активов меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, организация подлежит ликвидации. Аналогичная норма закреплена в Законе об акционерных обществах и в Законе об обществах с ограниченной ответственностью. При этом в п. 4 ст. 35 Закона об акционерных обществах уточняется, что для регулирования уставного капитала принимается стоимость чистых активов, определенная в годовом бухгалтерском балансе, предложенном для утверждения акционерам общества, или результатами аудиторской проверки .
Указанная норма позволяет кредиторам оценить минимальный размер имущества, гарантирующего их интересы, и своевременно принимать решения, наиболее удовлетворяющие их потребностям, в том числе путем требования от общества досрочного исполнения обязательств.
Говоря о плюсах и минусах привлечения акционерного и заемного капитала, Оксана Деришева отметила, что преимущества акционерного капитала таковы :
- привлечение долгосрочных финансовых ресурсов (на срок существования общества);
- отсутствие необходимости возврата привлеченных финансовых средств;
- увеличение УК: возможность расширить долговое финансирование общества в будущем;
- справедливая рыночная оценка общества;
- повышение капитализации и ликвидности активов общества;
- улучшение имиджа, повышение узнаваемости бренда общества.
К его недостаткам можно отнести следующие:
- право голоса на общем собрании акционеров общества, "размывание" долей акционеров;
- право на получение дивидендов, а также на получение части имущества общества в случае его ликвидации;
- привязка размещаемых акций к количеству объявленных, стоимости чистых активов общества - к его УК;
- необходимость считаться с мнением инвестиционного сообщества, прогнозировать влияние принимаемых решений на курсовую стоимость акций;
- отсутствие гарантий удачного размещения;
- обязательства по систематическому раскрытию информации, публикация данных, ранее считавшихся конфиденциальными.
В работах экономистов высказывается положение, что в акционерном обществе отношения собственности имеют двойственный характер: частный и коллективный. Это положение используем для исследования роли и значения акционерного капитала в создании и организации функционирования акционерного общества. Начнем с рассмотрения состава и структуры акционерного капитала. При этом в качестве признаков структурирования используем поэлементный состав владельцев и величину пакетов владения акциями.
В случае учреждения общества одним лицом решение об учреждении должно определять размер уставного капитала общества, категории (типы) акций, размер и порядок их оплаты.
Устав общества должен содержать следующие сведения:
полное и сокращенное фирменные наименования общества;
место нахождения общества;
тип общества (открытое или закрытое);
количество, номинальную стоимость, категории (обыкновенные, привилегированные) акций и типы привилегированных акций, размещаемых обществом;
права акционеров - владельцев акций каждой категории (типа);
размер уставного капитала общества;
структуру и компетенцию органов управления общества и порядок принятия ими решений;
порядок подготовки и проведения общего собрания акционеров, в том числе перечень вопросов, решение по которым принимается органами управления общества квалифицированным большинством голосов или единогласно;
сведения о филиалах и представительствах общества;
иные положения, предусмотренные настоящим Федеральным законом и иными федеральными законами.
Уставом общества могут быть установлены ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру. Внесение в устав общества изменений и дополнений по результатам размещения акций общества, в том числе изменений, связанных с увеличением уставного капитала общества, осуществляется на основании решения общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала общества или решения совета директоров (наблюдательного совета) общества, если в соответствии с уставом общества последнему принадлежит право принятия такого решения, иного решения, являющегося основанием размещения акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, и зарегистрированного отчета об итогах выпуска акций. При увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций уставный капитал увеличивается на сумму номинальных стоимостей размещенных дополнительных акций, а количество объявленных акций определенных категорий и типов уменьшается на число размещенных дополнительных акций этих категорий и типов.
Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.
Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества.
При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей. Все акции общества являются именными. Если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (дробные акции).
Дробная акция предоставляет акционеру - ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет.
Для целей отражения в уставе общества общего количества размещенных акций все размещенные дробные акции суммируются. В случае, если в результате этого образуется дробное число, в уставе общества количество размещенных акций выражается дробным числом.
Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. В случае, если одно лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций.
Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества - не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества.
Уставом общества должны быть определены количество, номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции), и права, предоставляемые этими акциями. Уставом общества могут быть определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями. При отсутствии в уставе общества этих положений общество не вправе размещать дополнительные акции. Общество не вправе принимать решения об изменении прав, предоставляемых акциями, в которые могут быть конвертированы размещенные обществом ценные бумаги.
Уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций.  Решение об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций принимается общим собранием акционеров или советом директоров (наблюдательным советом) общества, если в соответствии с уставом общества ему предоставлено право принимать такое решение.
Следующим элементом акционерного капитала является добавочный капитал. Он формируется под воздействием прироста (снижения) стоимости предприятия в результате его переоценки, безвозмездно полученного имущества от юридических и физических лиц, дохода при продаже акций за счет разницы между номинальной и продажной ценой, безвозмездной передачи своего имущества другому лицу.
При этом изменение величин элементов добавочного капитала прямо связано с возможным ростом или уменьшением уставного капитала.
Так результат переоценки стоимости предприятия изменяет на соответствующую величину уставный капитал. Однако при этом состав акционеров остается тот же. На сумму изменений либо увеличивается (уменьшается) номинальная стоимость размещенных акций, либо объявляется дополнительная эмиссия акций на результат переоценки, которые распределяются между прежним составом акционеров пропорционально их долям в уставном капитале. На сумму увеличения добавочного капитала за счет других элементов объявляется новая эмиссия акций с целью приведения в соответствие уставного капитала со стоимостью имущества и денежным доходом от продажи акций.
Резервный капитал имеет иную экономическую сущность. Он формируется за счет чистой прибыли и используется для четко ограниченных целей: покрытия убытков; поглощения облигаций АО; выкупа акций общества. Согласно Закону РФ "Об акционерных обществах" размер резервного фонда не может быть менее 15% от уставного фонда. В мировой практике предельная сумма резервного капитала колеблется от 10 до 40% уставного капитала.
Нераспределенная прибыль - элемент акционерного капитала, являющийся основным источником финансирования развития предприятия. Уставный капитал увеличивается при условии разработки и положительной финансовой оценки инвестиционного проекта, ориентированного на использование нераспределенной прибыли. Под такой проект объявляется эмиссия и номинальная стоимость размещенных акций включается в стоимость уставного фонда.
Фонды специального назначения и целевого финансирования формируются за счет средств прибыли, средств учредителей и других источников. Основное назначение этих фондов - техническое и социальное развитие акционерного общества. Так, фонд накопления используется на техническое перевооружение, расширение и реконструкцию действующего предприятия, освоение производства новой продукции, приобретение новейшего оборудования, проведение научно-исследовательских мероприятий, организацию эмиссии ценных бумаг и т.д. В свою очередь средства фонда социального развития предназначены на финансовое обеспечение социальной среды предприятия. Экономическая сущность элементов акционерного капитала представлена в табл. 1.
Одним из механизмов рационализации акционерного капитала является его реструктуризация. В литературе нет однозначного толкования этого понятия. По нашему мнению, под реструктуризацией следует понимать проведение комплекса мероприятий организационного, технического, финансового характера, позволяющих акционерному обществу восстановить свою конкурентоспособность.
Таблица 1. Экономическая сущность элементов акционерного капитала компании
Элементы акционерного капитала    Источник образования    Экономическая сущность
Уставный капитал (УК)    1)    вклады учредителей;
2)    номинальная стоимость размещенных акций первой эмиссии;
3)    то же второй эмиссии и т.д.    экономический фундамент, имущественная основа деятельности АО; основной носитель и гарант имущественных прав акционеров и кредиторов;
определяет участие акционеров в управлении АО и распределении доходов.
Добавочный капитал (ДК)    1)    прирост стоимости имущества в результате переоценки стоимости предприятия;
2)    безвозмездно полученное имущество от юридических и физических лиц;
3)    эмиссионный доход    возможности изменения вели чины акционерного капитала;
отражение увеличения рыночных котировок акций;
возможность привлечения до- полнительных инвестиций за счет дополнительной эмиссии акций
Резервный капитал (РК)    прибыль    особый неприкосновенный запас средств, который не может использоваться на текущие нужды;
страхование хозяйственной деятельности АО;
снижение риска финансовых вложений акционеров и кредиторов
Нераспределенная прибыль (НП)    прибыль    основной источник средств для динамичного развития предприятия;
определяет возможность ис- пользования собственных средств в инвестиционных процессах

Добавочный капитал является составной частью собственного капитала организации. Он формируется за счет следующих источников :
1) дооценка основных средств;
2) эмиссионный доход акционерного общества;
3) курсовые разницы, образовавшиеся при формировании уставного капитала.
Добавочный капитал учитывается на счете 83. По кредиту счета 83 "Добавочный капитал" отражаются:
прирост стоимости внеоборотных активов, выявляемый по результатам переоценки;
сумма разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной в процессе формирования уставного капитала акционерного общества (при учреждении общества, при последующем увеличении уставного капитала) за счет продажи акций по цене, превышающей номинальную стоимость;
сумма целевого финансирования, направленная некоммерческой организацией на финансирование капитальных расходов.
По дебету счета 83 добавочный капитал учитывается в случаях:
погашения сумм снижения стоимости внеоборотных активов, выявившихся по результатам его переоценки;
направления средств на увеличение уставного капитала;
распределения сумм между учредителями организации.
Эмиссионный доход представляет собой разницу между суммой денежных средств или стоимостью имущества, поступившего в счет оплаты акций, и их номинальной стоимостью при первичном размещении. Таким образом, эмиссионный доход может формироваться только у акционерных обществ. Для иных организаций он не предусмотрен нормативными документами. Согласно Плану счетов такие операции отражаются в том числе с использованием счета добавочного капитала.
Естественно, подходы к реструктуризации, к ее полноте, направлениям зависят от состояния, в котором находится предприятие. В случаях, когда АО имеют определенные затруднения в осуществлении своей деятельности, необходима разработка стратегии реструктуризации, которая предполагает сохранение корпоративной собственности и даже увеличение ее за счет возможных слияний с другими обществами, организациями, фондами, а также получение кредитов, дотаций на инвестирование высокоэффективных проектов с малым сроком окупаемости вложений.

Похожие рефераты:

• Сущность и порядок формирования капитала предприятия
Капитал — одно из базовых понятий финансового менеджмента. С позиции управления финансами предприятия (корпорации) оно выражает общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальн...
• Сущность и порядок формирования собственного капитала предприятия
Капитал (англ. joint-stock (capital) – основной капитал акционерного общества, образуемый за счет эмиссии акций . Само понятие «собственный капитал» определяется как капитал, обра...
• Сущность розничного товарооборота и порядок его формирования
Главным показателем деятельности розничной торговли, как отрасли народного хозяйства, является розничный товарооборот. Его объем определяет все прочие показатели и характеристики деятельности орган...
• Учетная политика предприятия и порядок формирования доходов и расходов предприятия по обычным видам деятельности

В соответствии с Федеральным законом от 21 ноября 1996 г. N 129-ФЗ "О бухгалтерском учете", Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ, утвержденны...
• Экономическая сущность, порядок и задачи учета доходов и расходов предприятия
В соответствии с ПБУ 9/99 «доходами организации признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, ...