Анализ финансовой устойчивости является одной из важнейших составляющих. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности. Оценка финансовой устойчивости позволяет инвесторам, заимодавцам и партнерам по бизнесу определить финансовые возможности предприятия на перспективу. На финансовую устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на рынке, производство и выпуск рентабельной продукции, пользующейся спросом у покупателей, потенциал предприятия в деловом сотрудничестве, степень зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов, наличие неплатежеспособных дебиторов, эффективность проводимых предприятием хозяйственных и финансовых операций.
Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, умелого маневрирования свободными денежными средствами предприятия. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость, можно объединить в три группы:
1. Показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств (структуру капитала) и на этой основе позволяющие оценить вклад как собственного, так и заемного капитала в общий финансовый результат, а также возможность предприятия рассчитаться за счет собственного капитала.
2. Показатели, характеризующие состояние оборотных средств.
3. Показатели покрытия средств.
Проведем расчет показателей, характеризующих соотношение собственных и заемных средств.
Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует степень финансовой независимости или автономии от внешнего капитала, а также долю владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в него (соотношение собственного капитала и валюты баланса). Чем выше значение коэффициента, тем более предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников.
Рассчитаем коэффициент финансовой независимости для предприятия, расчет проведем в табл. 2.7.
Таблица 2.7. Показатели расчета коэффициента финансовой независимости ОАО «Пайн»
Показатели 2003 2004 2005 Отклонение (+,-)
Собственный капитал 81 950 88 178 80 747 -1 203
Валюта баланса 152 571 175 070 203 772 51 021
Коэффициент финансовой независимости 0,54 0,50 0,40 -0,141
По данным расчетов предприятие недостаточно финансово автономно, и его финансовая независимость снизилась. Оптимальным считается значение данного коэффициента более 0,5. Изложенный подход к оценке финансовой устойчивости предприятия в современных условиях представляется недостаточно обоснованным по следующим соображениям.
Во-первых, в составе собственного капитала значительный удельный вес занимает добавочный капитал, который образовывался на протяжении периода, исходя из данных переоценки объектов основных средств и капитальных вложений.
Во-вторых, сумма кредиторской задолженности, отраженная в балансе, не во всех случаях совпадает с реальной задолженностью предприятия перед кредиторами.
В третьих, акционерные общества должны ежегодно по данным годовой бухгалтерской отчетности рассчитывать показатель величины чистых активов, который является разностью между величиной активов и величиной краткосрочных обязательств.
Коэффициент финансовой зависимости является обратным показателю концентрации собственного капитала и определяется как отношение суммы источников средств к величине собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятии (табл. 2.8).
Таблица 2.8. Показатели расчета коэффициента финансовой зависимости ОАО «Пайн»
Показатели 2003 2004 2005 Отклонение (+,-)
Собственный капитал 81 950 88 178 80 747 -1 203
Валюта баланса 152 571 175 070 203 772 51 021
Коэффициент финансовой зависимости 1,86 1,99 2,52 0,6618
Предприятие повысило финансовую зависимость на 6,62 %, т.е. в 2003 году в каждой сумме, равной 1,86 руб. и вложенные в активы предприятия - 86 копеек составляли заемные средства, а в 2005 году в каждой сумме равной 2,52 руб. заемные средства составляли 1,52 руб. Коэффициент заемного капитала определяется как отношение заемного капитала к валюте баланса, по значению данного показателя можно судить о том, какую долю заемные средства составляют в общей сумме источников средств предприятия.
Рассчитаем коэффициент заемного капитала для ОАО «Пайн» (табл. 2.9).
Таблица 2.9. Показатели расчета коэффициента заемного капитала ОАО «Пайн»
Показатели 2003 2004 2005 Отклонение (+,-)
Заемный капитал 23 250 53 220 79 688 56 438
Валюта баланса 152 571 175 070 203 772 51 201
Коэффициент заемного капитала 0,15 0,30 0,39 0,24
Согласно расчетам, предприятие имеет ухудшение финансовой независимости, так как коэффициент заемного капитала вырос на 0,24, с 0,15 в 2003 году до 0,39 в 2005 году. В целом в анализируемом периоде величина заемного капитала увеличилась на 56 438 тыс. руб., с 23 250 тыс. руб. в 2003 году до 79 688 тыс. руб., что требует дальнейшего тщательного анализа.
Следующим этапом является расчет коэффициента маневренности собственного капитала, который определяется как отношение чистого оборотного капитала к общей сумме собственного капитала. По значению данного показателя можно судить о том, какая часть собственного капитала используется для вложения в оборотные средства, а какая его часть капитализирована, т.е. внесена во внеоборотные активы за вычетом доли, приходящейся на долгосрочные обязательства. Значение этого показателя зависит от отраслевой принадлежности предприятия. Насколько экономически обоснована пропорция распределения собственного капитала можно судить лишь исходя из данных их нормативных значений. Покажем расчет коэффициента в табл. 2.10.
Таблица 2.10. Показатели расчета коэффициента маневренности собственного капитала ОАО «Пайн»
Показатели 2003 2004 2005 Отклонение (+,-)
ЧОК (рабочий капитал) 9 033 14 341 -8 399 -17 432
Собственный капитал 81 950 88 178 80 747 -1 203
Коэффициент маневренности 0,11 0,16 -0,10 -0,21
Таким образом, анализ данных показал, что из общей суммы собственного капитала в 2003 году 11 % направлялись на формирование оборотных средств, а 88 % - во внеоборотные активы. В 2005 году соотношение изменилось в отрицательную сторону, что сказалось негативно на деятельности предприятия.
Чтобы прийти к окончательному заключению о рациональности использования собственного капитала предприятия, необходимо провести внутренний финансовый анализ и изучить конкретную ситуацию, сложившуюся на предприятии. Необходимо также учитывать, что в мировой практике считается целесообразным приобретать оборотные материальные средства за счет краткосрочных кредитов, так как оборотные средства должны приносить больший доход, чем плата за кредит. Такой подход можно считать правильным в условиях стабильной процентной ставки за кредит и стабильности экономики.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений определяется отношением суммы долгосрочных заемных средств к общей сумме внеоборотных активов и характеризует какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств. На данном предприятии долгосрочные заемные средства отсутствуют. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, или коэффициент финансового риска, называемый иначе плечо финансового рычага представлен в табл. 2.11.
Таблица 2.11. Показатели расчета коэффициента маневренности собственного капитала ОАО «Пайн»
Показатели 2003 2004 2005 Отклонение (+,-)
Заемный капитал 23 250 53 220 79 688 56 438
Собственный капитал 81 950 88 178 80 747 -1 203
Коэффициент финансового риска 0,28 0,60 0,99 0,70
Коэффициент финансового риска у предприятия высок и имеет значительную тенденцию к повышению, его значение возросло на 0,70, с 0,28 в 2003 году до 0,99 в 2005 году, следовательно, финансовый риск деятельности данного предприятия находится на критическом уровне.
Как видно из таблицы, финансовая устойчивость предприятия снизилась, она считается возможной, если:
стоимость производственных запасов и готовой продукции больше, чем размер краткосрочных кредитов и займов, привлекаемых для формирования запасов и затрат;
стоимость незавершенного производства и расходов будущих периодов меньше, чем наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.
Инвестиционные качества акций — это результат комплексной оценки отдельных видов акций (как правило, обыкновенных) по уровню их доходности, надежности (риску) и ликвидности . Эта оценка дифференцируется в зависимости от того, предлагается ли акция на первичном рынке или обращается на вторичном. В первом случае в основу оценки положены показатели, характеризующие финансовое состояние эмитента и основные объемные показатели его хозяйственной деятельности. Во втором случае эта оценка дополняется показателями обеспеченности акций активами акционерного общества, расчетами базовой и «разводненной» прибыли на акцию, оценкой осуществляемой им дивидендной политики и другими факторами, а также результатами технического анализа движения акций по организованному рынку (фондовых биржах).
По результатам второй главы можно сделать следующие выводы:
Для расчета показателей и коэффициентов используются данные бухгалтерских балансов. Переход к международной системе счетов в большинстве случаев делает сопоставимыми результаты анализа. Однако манипуляции со стороны финансовых менеджеров, например при помощи различных методов учета материальных запасов (ЛИФО, ФИФО), в условиях инфляции могут существенно исказить значение базовой при-были, приходящейся на одну обыкновенную акцию в обращении. Кроме того, этот показатель можно искусственно завысить, скупая собственные акции компании.
Таким образом, можно сделать вывод, что предприятие финансово неустойчиво, имеет низкую рентабельность для поддержания платежеспособности на приемлемом уровне, имеет просроченную задолженность и находится на грани потери финансовой устойчивости, для выведения предприятия из кризиса следует предпринять значительные изменения в его финансово-хозяйственной деятельности.
Прирост капитала компании означает увеличение стоимости капитала, приходящегося на одну обыкновенную акцию, его обычно получает владелец при продаже акции (конечная доходность). Причина увеличения дохода с прироста капитала обусловлена возможностью увеличения будущих дивидендов и возрастанием цены продажи акций инвестором. Для инвесторов предпочтительнее более низкое соотношение «цена / прибыль». Высокое значение может означать, что рынок уже учел будущий рост, т.е. рыночная цена акции отразила будущий рост объемов продаж и доходов данной компании. Относительно низкое значение показателя «цена / прибыль» оценивается как сигнал для покупки акций.
Накопление прибыли — нередко самый легкий и наименее дорогостоящий метод пополнения акционерного капитала. Однако некоторые компании пришли к выводу, что курс их акций в основном зависит от уровня дивиденда: высокие дивиденды ведут к повышению курса акций. Таким образом, выплата большого дивиденда выполняет двойную функцию: она увеличивает доходы имеющихся акционеров и облегчает наращивание капитала с помощью продажи дополнительных акций. Кроме того, многие акционеры могут предпочесть немедленное увеличение текущих дивидендов возможным будущим доходам и тем самым затруднить накопление капитала путем удержания прибыли.
Похожие рефераты:
- Анализ финансовой устойчивости предприятия
Анализ финансовой устойчивости является одной из важнейших составляющих. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собствен...- Анализ финансовой устойчивости предприятия
Финансовая (бухгалтерская) отчетность является информационной базой финансового анализа, потому что в классическом понимании финансовый анализ — это анализ данных финансовой отчетност...- Анализ финансовой устойчивости предприятия
Следующей важной задачей методики анализа финансового состояния является оценка финансовой устойчивости предприятия.
1. Коэффициент финансовой независимости (формула 1.25):
- Анализ финансовой устойчивости предприятия
Анализ финансовой устойчивости организации позволяет сформировать представление о ее истинном финансовом положении и оценить финансовые риски, сопутствующие ее деятельности. Главное условие...- Анализ финансовой устойчивости предприятия
Анализ финансовой устойчивости является одной из важнейших составляющих. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собствен...
|
Дипломные работы 
