Строительная организация "Сатурн" предлагает следующие ремонтные и строительные услуги: • проектирование и строительство домов, зданий, строительство коттеджей любой сложности; • ремонт помещений любого типа; • устройство и капитальный ремонт кровли, теплоизоляции любой сложности; • проектирование и дизайн жилых и нежилых помещений; • перепланировка жилых и нежилых помещений с согласованием во всех инстанциях; • осуществление функций генерального подрядчика при строительстве административных зданий, коттеджных поселков; • технический надзор за качеством работ на всех этапах строительства; • отделка домов, коттеджей; • прокладка наружных и внутренних инженерных сетей; • производство сантехнических и электромонтажных работ; • реконструкция или демонтаж зданий, строений;
Структура компании «Сатурн» представляет совокупность отделов и участков, каждый из них четко выполняет свою функцию, при полном взаимодействии со всеми подразделениями компании. 1. Правление. 2. Департамент развития проектов и инвестиций. 3. Департамент архитектурно-конструкторского проектирования и дизайна. Архитектурный отдел. Конструкторский отдел. 4. Производственно-технический отдел. 5. Сметный отдел. 6. Строительный отдел. 7. Отдел снабжения. Отдел логистики. Отдел комплектации. 8. Материально-техническая база. Склад. Участок деревообработки. Сварочный пост. Транспортный отдел.
В процессе финансового анализа выявляются основные факторы и причины, способствующие развитию экономического кризиса на предприятии. Эти основные факторы и причины кризиса впоследствии, при разработке мероприятий финансового оздоровления предприятия, будут являться основным исходным материалом. Таким образом, главными целями финансового анализа предприятия при разработке плана финансового оздоровления являются определение финансового состояния предприятия, выявление резервов эффективности предприятия и формулирование причин экономического кризиса, если таковой имеется или может произойти в будущем.
Основными источниками аналитической информации при проведении анализа финансового состояния являются формы бухгалтерской отчетности:
а) бухгалтерский баланс - форма 1;
б) отчет о прибылях и убытках - форма 2;
в) пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках, в том числе:
• отчет о движении капитала - форма 3;
• отчет о движении денежных средств - форма 4;
• пояснения к бухгалтерскому балансу - форма 5;
• пояснительная записка.
Поэтому, прежде чем приступить к аналитическим расчетам, необходимо провести проверку и устранить ошибки и различного рода деформации в управленческом, бухгалтерском и статистическом учете. Далее на примере конкретного предприятия рассмотрим более подробно технологию анализа финансового состояния предприятия «Сатурн». Исходные данные для этого анализа представлены в приложении 1.
Предварительный анализ финансового состояния предприятия
Для предварительного общего анализа финансового состояния предприятия необходимо нормализовать (т.е. «привести» в удобную для анализа форму) баланс и разработать сравнительный аналитический баланс предприятия. Нормализация баланса предприятия заключается в перестановке ряда статей этого баланса, для того чтобы он стал более адекватным для анализа. Сравнительный аналитический баланс, разработанный для предприятия «Сатурн», построен по первому варианту (табл. 2.1).
Таблица 2.1. Сравнительный аналитический баланс ОАО «Сатурн»
Агрегированные статьи баланса Код строки Абсолютная величина показателя, руб. Удельный вес в итоге, % Изменение
2005 2006 2005 2006 По сумме В % В % к итогу баланса
1 2 3 4 5 б 7 8 9
1. Внеоборотные активы 190 51667 30786 20,54 2,64 -20881 -40,41 -2,28
основные средства 120 51667 30786 20,54 2,64 -20881 -40,41 -2,28
2. Текущие активы 290 199875 1137111 79,46 97,36 937236 468,91 102,28
2.1. Материальные текущие активы 210+
220 2243 292793 0,89 25,07 290550 12953,6 31,71
2.2. Нематериальные активы 197632 844318 78,57 72,29 646686 327,22 70,57
2.2.1. Дебиторская задолженность 230+240 195612 415688 77,77 35,59 220076 112,51 24,02
2.2.2. Денежные средства 250+260 2020 428630 0,80 36,70 426610 21119,3 46,55
Итого баланс 251542 1167897 100 100 916355 364,29 100
Пассив
1. Собственные средства 490 109 696 0 43,61 0 -109 696 -100 -11,97
2. Внешние обязательства 141 846 1 167 897 56,39 100 1026051 723,36 111,97
2.1. Долгосрочные 590 — _ — — — —
2.2. Краткосрочные 690 141 846 1 167 897 56,39 100 1026051 723,36 111,97
2.2.1. Краткосрочные за-емные средства 610 43 171 17,16 -43 171 -100 -4,71
2.2.2. Кредиторская задол-женность 620 97 882 1 167 897 38,91 100 1070 015 1 093,17 116,771
2.2.3. Прочие краткосроч-ные обязательства 630 640 793 0,32 -793 -100 0,09
Итого баланс 251 542 1 167 897 100 100 916 355 364,29 100
Анализ динамики структуры стоимости имущества и источников, вложенных в него, производится на основе расчета следующих групп показателей:
а) показателей динамики баланса - определение абсолютных и относительных отклонений статей баланса за отчетный период;
б) показателей структуры баланса - определение удельного веса статей баланса в валюте баланса;
в) показателей структурной динамики баланса - определение из-менений удельного веса статей баланса за отчетный период.
1. Анализ динамики состава и структуры имущества предприятия (актив баланса). Валюта баланса увеличилась на 916 355 руб., или на 364 %. Увеличение произошло за счет роста всех текущих активов (это свидетельствует о том, что привлеченные средства вложены в наиболее ликвидные активы), которые возросли на 937 263 руб. в абсолютном выражении, или 468%. Внеоборотные активы уменьшились на 20 881 руб., или 40%, по сравнению с показателями на начало периода. Увеличение текущих активов не только «покрыло» снижение внеоборотных активов, но и в общем увеличило валюту баланса. Увеличение текущих активов на 468% обеспечило рост валюты баланса на 102%, а уменьшение внеоборотных активов на 40% - снижение баланса на 2,28%.
Увеличение текущих активов произошло за счет роста материальных оборотных активов на 290 550 руб., или 12 953%, и нематериальных оборотных активов на 646 686 руб., или 327%. Увеличение материальных активов было обеспечено за счет роста запасов, а именно затрат в незавершенном производстве. Их доля в итоге баланса возросла заданный период с 0,89 до 25%, что повлияло на рост всех активов на 31%. Несмотря на то что дебиторская задолженность в абсолютном выражении возросла на 220 076 руб., ее удельный вес в итоге баланса снизился с 77 до 35%, зато увеличился удельный вес денежных средств с 0,8 до 36,7%.
Анализ структуры имущества показывает, что доля внеоборотных активов уменьшилась с 20 до 2,6 %, что составило в абсолютном выражении 20 881руб. Доля текущих активов в итоге баланса увеличилась с 79 до 97%. На конец анализируемого периода произошло увеличение денежных средств в абсолютном выражении на 426 610 руб., что повлекло увеличение доли денежных средств и уменьшение доли дебиторской задолженности (несмотря на ее увеличение в абсолютном выражении) в структуре активов предприятия.
Ключевым показателем первого этапа анализа финансового состояния предприятия является сопоставление темпов роста оборота (объема продаж) с темпами роста объема совокупных активов. При темпах прироста активов в данный период на 364% наблюдается повышение выручки от реализации товаров на 728%. Это свидетельствует об эффективном использовании активов.
2. Анализ динамики состава и структуры источников финансо-вых ресурсов (пассива баланса). Как видно из табл. 2.1, возрастание стоимости имущества предприятия за отчетный период на 916 355 руб., или на 364%, обусловлено увеличением краткосрочных обязательств на 1 026 051 руб., или на 723%. Если на начало периода в структуре пассива баланса собственные средства составляли 43%, то в конце периода все собственные средства пошли на покрытие убытка прошлого года и весь пассив стали составлять краткосрочные обязательства (а именно креди-торская задолженность), доля которых возросла с 56 до 100%. Проанализируем, через какие источники был осуществлен приток новых средств и в какие активы они были вложены, прирост какого вида источников средств (собственных или заемных) оказал наибольшее влияние на увеличение имущества:
-109696/916355 = -0,12 < 1026051/916355 = 1,12.
Таким образом, наблюдается наличие благоприятной тенденции: вновь привлеченные ресурсы были вложены в наиболее ликвидные активы. Основные параметры финансового состояния предприятия приведены в табл. 2.2.
Таблица 2.2. Основные параметры финансового состояния предприятия ОАО «Сатурн»
Показатели 2005 2006 Изменение
в%
1. Стоимость имущества предприятия 251 542,00 1 167 897,00 364,29
2. Стоимость иммобилизованных (внеоборотных) средств 51 667,00 30 786,00 -40,41
3. Стоимость мобильных средств в том числе материальных оборотных средств 199 875,00 1 137 111,00 468,91
4. Величина собственных средств предприятия 109 696,00 0 -100
5. Величина заемных средств пред-приятия 141 846,00 1 167 897,00 723,36
6. Величина собственных оборотных средств (стр. 4 - стр. 2) 58 029,00 0 -100
Несмотря на то что в абсолютном выражении производственные активы возросли, уменьшение их удельного веса в общей стоимости предприятия свидетельствует о снижении производственных возможностей (табл. 2.3).
Таблица 2.3 Анализ производственного потенциала предприятия
Показатели 2005
(руб., %) 2006
(руб., %) Изменение
в%
1. Производственные активы, всего удельный вес в итоге баланса 52 055,00 20,69 169 529,00 14,52 225,67
Основные средства
Удельный вес в производственных активах
Запасы
Удельный вес в производственных активах 51 067,00 99,25
388,00
0,75 30 786,00 18,16
138 743,00
81,84 -40,41
35
658,50
2. Изношенность основных средств, % 0,5 0,9 0,4
3. Средняя норма амортизации - 0,04
Темпы прироста запасов (728%) опережают темпы прироста вы-ручки (7,29%), в связи с чем на предприятии необходимо провести инвентаризацию запасов, выявить залежалые, неиспользованные запасы и отказаться от них, так как это снижает платежеспособность предприятия. Ликвидность баланса отражает степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активам, сгруппированным по степени их ликвидности и расположенным в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по сроку их погашения и расположенными в порядке его возрастания.
Анализ ликвидности баланса проведем в табл. 2.4.
Таблица 2.4. Анализ ликвидности баланса
Актив
2005 2006
Пассивы 2005 2006 Платежный излишек или недостаток
2004 2005
1 2 3 4 5 6 7 8
1. Наиболее лик-видные активы 2020 428 630 1. Наиболее срочные обяза-тельства 97 882 1 167 897 -95 862 -739 267
2. Быстрореализу-емые активы 195 612 415 688 2. Кратко-срочные пассивы 43 964 + 151 648 +415 688
3. Медленнореали-зуемые активы 2243 292 793 3. Долго-срочные пассивы +2243 +292 793
4. Труднореализу-емые активы 51667 30 786 4. Посто-янные пассивы 109 696 -58 029 +30 786
Баланс 251 542 1 167 897 Баланс 251 542 1 167 897
Вывод: на начало периода у предприятия имелись собственные оборотные средства (выполняется четвертое неравенство), на конец периода ситуация значительно изменилась: все собственные средства пошли на покрытие убытка, что свидетельствует о неплатежеспособности предприятия и невыполнении минимального условия финансовой устойчивости. Первое неравенство на конец периода также не выполнено, это говорит о том, что наиболее ликвидные средства не могут покрыть наиболее срочные обязательства. Поскольку в расчетах допускается сумма первых двух неравенств (отражающих текущую ликвидность предприятия), можно сказать о том, что предприятие на начало отчетного периода являлось платежеспособным (2020 + 19 5612 > 97 882 + 43 964), но в конце периода несоблюдение данного неравенства (4 286 301 - 415 688 < < 1 167 897) говорит об утере предприятием статуса платежеспо-собного. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей. Выполнение третьего неравенства свидетельствует о возможности предприятия повысить платежеспособность.
Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния предприятия. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их ди-намики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин используются усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам; среднеотраслевые или средние народнохозяйственные значения показателей, а также значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, в качестве базы сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей. Такие величины фактически выполняют роль нормативов для финансовых коэффициентов анализируемого предприя-тия. Для точной и полной характеристики финансового состояния предприятия и тенденций его изменения достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов, отражающих наиболее существенные стороны финансового состояния предприятия.
Финансово-оперативные коэффициенты - это своего рода «температура» предпринимательской деятельности. Бизнес «здоров», если коэффициенты соответствуют общепринятым стандартным соотношениям для отрасли.
Показатели платежеспособности или структуры капитала.
Платежеспособность в узком смысле слова, как было отмечено выше, - это готовность предприятия производить свои очередные (текущие) платежи за счет текущих поступлений. В этом смысле платежеспособность отождествляется с показателями ликвидности. Более полное понятие платежеспособности - способность предприятия рассчитываться не только по краткосрочным, но и по долгосрочным обязательствам. Следовательно, предприятие является платежеспособным, если его внешние обязательства покрываются общей суммой его активов. Платежеспособность - один из важнейших критериев финансового состояния предприятия, он ха-рактеризует степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие.
Одним из важнейших показателей платежеспособности является показатель собственности (коэффициент автономии) - показатель удельного веса общей суммы собственного капитала в итоге баланса (K1).
Ксобс = собственный капитал/итог баланса.
2005 2006
K1 = 109696/251542 100 = 0,44 К1 = 0
С коэффициентом собственности связан коэффициент заемных средств (коэффициент привлеченного капитала) К2.
К2 = 1 - K1, К2 = заемные средства/итог баланса.
К2 = 1 - 0,44 = 0,66 К2 = 1
Для анализа финансового равновесия рассчитывается коэффициент Кз - соотношение собственных и заемных средств, также ха-рактеризующий зависимость компании от внешних займов. Коэффициент отражает соотношение между активами, обеспеченными акционерами, и активами, обеспеченными кредиторами.
Кз = собственные средства /заемные средства.
К3 = 109696/141846 = 0,77 К3 = 0
Для сохранения минимальной финансовой стабильности данный коэффициент должен быть больше или равен 0,3. К4 = иммобилизованные средства/мобильные средства.
К4 = 51667/199875 = 0,258 К4 = 30786/1137111 = 0,027
К3 >К4 К3 < К4
Вывод. Анализируя динамику показателей платежеспособности, можно сказать, что на конец отчетного периода финансовая ситуация на предприятии резко ухудшилась. Коэффициент собственности уменьшился с 0,44 до 0, поскольку собственные средства пошли на покрытие убытка. Отсутствие у предприятия собственных средств свидетельствует о высокой степени риска интересов кредиторов и инвесторов. Предприятие полностью зависимо от заемного капитала. На конец отчетного периода коэффициент заемных средств возрос от 0,66 до 1. Величина коэффициента собственности 0 свидетельствует о том, что внешние обязательства не могут быть покрыты собственными средствами. Снижение показателя соотношения собственных и заемных средств указывает на увеличение внешних обязательств, что влечет за собой рискованную финансовую ситуацию.
На конец периода все активы предприятия обеспечены кредиторской задолженностью. При сравнении коэффициента Кз с коэффициентом К4 можно сказать, что если на начало отчетного периода минимальное условие финансовой стабильности выполнялось (0,77 > 0,258), то на конец периода - нет (0 < 0,027). Поскольку финансовая ситуация предприятия является очень рискованной, предприятию необходимо срочно наращивать собственные средства за счет, например, увеличения прибыли, которую, в свою очередь, можно увеличить за счет роста выручки и снижения издержек и этими собственными средствами покрывать обязательства.
Наряду с расчетом трех показателей платежеспособности целе-сообразны изучение структуры капитала и оценка изменения отдельных статей баланса. При анализе структуры заемного капитала определяются доля краткосрочной задолженности (в заемном капитале), коэффициент финансовой напряженности К5, доля кредиторской задолженности и др. Для характеристики структуры собственного капитала, а также его качества рассчитывается показатель мобильности собственных средств, или коэффициент маневренности К6, определяемый следующим образом: собственные оборотные средства/собственные средства.
Итак, Кфин. напр = кредиторская задолженность/итог баланса.
2005 2006
К5 = 97 882/251 542 = 0,389 К5= 1 167 897/1 167 897= 1
Наиболее срочные обязательства на конец периода составляют 100%, что свидетельствует о высокой финансовой напряженности. Предприятию срочно необходимо наращивать собственные средства, увеличить реализацию, изыскать резервы для повышения финансовой устойчивости.
Коэффициент маневренности K6.
Кб = (109696 - 51667) / 109696 = 52,2% К6 = 0
На начало периода в обороте участвовало 52,2% собственных средств, эти средства находились в мобильной форме, но на конец периода у предприятия собственных средств в обороте нет из-за отсутствия собственного капитала, который пошел на покрытие убытков.
Также целесообразно определить некоторые соотношения, ха-рактеризующие отдельные стороны финансовой устойчивости предприятия, например степень обеспеченности внеоборотных средств собственными средствами (К7).
К7 = внеоборотные активы/собственные средства.
2005 2006
К7 = 51 667/109 696 = 0,47 К7 = 0
Основные средства на начало периода полностью обеспечены за счет собственного капитала (47% собственного капитала направлено на формирование внеоборотных активов). На конец отчетного периода основные средства обеспечиваются за счет краткосрочных обязательств.
Ликвидность предприятия, как было отмечено выше, - это спо-собность платить по своим краткосрочным обязательствам. Она отражает текущую платежеспособность и в конечном счете определяет напряженность финансового состояния предприятия. Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Предприятие ликвидно, если его текущие активы превышают краткосрочные обязательства. Ликвидность отдельных категорий текущих активов неодинакова. Денежные средства служат непосредственным источником выплаты текущих обязательств, тогда как запасы могут быть использованы для этих целей лишь после их реализации.
Коэффициент абсолютной (немедленной) ликвидности Kg. K8 = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения)/краткосрочные обязательства.
2005 2006
К8 = 2020/ 141 846 = 0,01 Kg = 428 630/ 1 167 897 = 0,37
Данный показатель является наиболее жестким критерием лик-видности предприятия. Рекомендуемая граница - 0,2-0,3 (см. табл. 2.3). Если на начало периода предприятие могло погасить лишь 1% краткосрочных обязательств, то на конец периода - 37%. Темп роста данного показателя - в 37 раз. Наблюдается благоприятная тенденция: рост денежных средств предприятия свидетельствует о повышении оперативной платежеспособности.
Коэффициент промежуточного покрытия (коэффициент быстрой ликвидности) К9, показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию. Рекомендуемая величина - 0,7-1.
К9 = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность)/краткосрочные обязательства.
2005 2006
К9 = (2020 + 195 612)/ 141 846= 1,39 К9 = (428 630 + 415 688) / 1167 897 = 0,72
На начало периода условие платежеспособности выполнялось за счет легкореализуемых и быстрореализуемых активов. Если бы платежи по ним поступили в нужные сроки, то предприятие имело возможность полностью погасить обязательства. Снижение показателя вызвано увеличением краткосрочных обязательств, несмотря на увеличение денежных средств и дебиторской задолженности (за счет прочих дебиторов): темпы роста краткосрочных обязательств опережают темпы роста денежных средств и дебиторской задолженности.
Коэффициент общего покрытия (коэффициент текущей ликвидности) К10.
К10 = (денежные средства + долгосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность + медленнореализуемые активы) / краткосрочные обязательства.
Этот коэффициент дает общую оценку ликвидности активов, отражая, сколько рублей текущих активов приходится на рубль текущих обязательств.
На начало периода на рубль текущих краткосрочных обязательств приходилось 1,41 руб. текущих активов, что могло свидетельствовать о почти удовлетворительном состоянии предприятия, но к концу периода на рубль текущих обязательств стало приходиться лишь 0,97 руб. текущих активов, из-за высокого темпа роста кредиторской задолженности (8,23) текущие обязательства превышают текущие активы (см. табл. 2.3).
В данной ситуации можно говорить о высоком финансовом риске, предприятие не в состоянии оплатить свои счета.
При анализе чистого оборотного капитала (ЧОК) изучается из-менение его доли, связанное с нереализованными материально-производственными запасами (МПЗ).
К11 = МПЗ/ЧОК.
ЧОК = текущие активы - текущие обязательства.
ЧОК на начало периода = 199 875 - 141 846 = 58 029.
ЧОК на конец периода = 1 137 111 — 1 167 897 = 30 786.
На конец периода у предприятия нет чистого оборотного капитала.
К11нач ~ 388/58 029 = 0,007. Это соотношение говорит о том, что в чистом оборотном капитале доля запасов составляет лишь 0,7%.
Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обусловливается в немалой степени его деловой активностью. Показатели деловой активности отражают интенсивность использования в обороте средств предприятия (капитала). Деловая активность измеряется либо различными коэффициентами оборачиваемости, либо нагрузкой капитала (выпуск или реализация продукции на единицу капитала). В финансовом аспекте деловая активность проявляется в скорости оборота средств. Показатель имеет большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку ускорение оборачиваемости повышает платежеспособность предприятия и отражает при прочих равных условиях увеличение его производственно-технического потенциала.
Вывод по анализу деловой активности: показатель ресурсоотдачи возрос с 2,47 до 6,66. Рост его произошел за счет опережения темпов роста выручки перед темпами роста активов. Тенденция в сторону роста данного коэффициента свидетельствует о повышении эффективности использования экономического потенциала предприятия. Показатель оборачиваемости текущих активов возрос с 3,5 до 7,16 за счет роста объема реализации. Данное ускорение означает экономию общественно необходимого времени и высвобождение средств из оборота. Из-за высокого роста запасов резко снизился коэффициент оборачиваемости запасов (с 286,8 до 31,6). Это снижение влечет за собой ослабление деловой активности предприятия.
Сведем показатели финансово-оперативных коэффициентов в табл. 2.5.
Таблица 2.5. Финансово-оперативные показатели
Показатель 2005 2006 Нормативное значение
Коэффициент собственности 0,44 0 0,60
Коэффициент заемных средств 0,66 1,00 0,40
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,01 0,37 0,20-0,30
Коэффициент промежуточного покрытия 1,39 0,72 0,70-1,00
Коэффициент текущей ликвидности 1,41 0,97 2,00
Коэффициент общей оборачиваемости 2,47 6,66
Коэффициент оборачиваемости текущих активов 3,50 7,16
Коэффициент оборачиваемости запасов 268,80 31,60
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 4,40 17,10
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 5,09
Коэффициент оборачиваемости креди-торской задолженности 5,9 7,3
Произошел рост оборачиваемости дебиторской задолженности (с 4,4 до 17,1). Поскольку данное увеличение произошло за счет опережения темпов роста объема реализации перед темпами роста дебиторской задолженности, это оценивается положительно. Но при сравнении с показателями кредиторской задолженности выявилось неэффективное соотношение, которое подрывает платежеспособность предприятия. Увеличился показатель оборачиваемости основного капитала с 8,45 до 95,64. Рост достигнут за счет увеличения выручки и невысокого удельного веса внеоборотных активов. В анализируемый период увеличилась выработка на одного человека с 29 511,68 руб. до 23 2298,3 руб. Увеличилась стоимость активов в расчете на одного человека.
Показатели рентабельности отражают степень прибыльности деятельности предприятия. Анализируя деятельность в пространственно-временном аспекте, необходимо принимать во внимание три ключевые особенности:
1. Временной аспект деятельности. Рентабельность продукции определяется результативностью работы отчетного периода, тогда как вероятный эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Таким образом, снижение рентабельности в отчетном периоде не всегда рассматривают как негативную характеристику текущей деятельности.
2. Проблема возможных рисков. Решения, ориентированные на получение высокой прибыли, достигаются, как правило, ценой большого риска, и наоборот.
3. Проблема оценки. В частности, числитель и знаменатель рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покупательной способности: числитель - прибыль - динамичен и отражает результат деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги за истекший период, а знаменатель - собственный капитал -складывается в течение ряда лет.
Кроме того, далеко не все факторы эффективности предприятия отражены в балансе. Например, престиж фирмы, торговая марка, высококвалифицированный управленческий персонал не имеют денежной оценки в отчетности, однако они существенно влияют на рыночную цену акций, которая может значительно превышать учетную (балансовую) цену, поэтому высокое значение показателя рентабельности часто неэквивалентно высокой отдаче на инвестируемый в фирму капитал. Для анализа прибыльности деятельности предприятия рассчитываются две группы рентабельности:
1) рентабельность вложений в имущество (средства) предприятия и в отдельные виды его активов;
2) рентабельность продукции предприятия.
Поскольку на конец периода у предприятия имеется убыток, показатели рентабельности рассчитывать на этот период нецелесообразно. Рассчитаем рентабельность только на начало периода:
Первая группа показателей. Рентабельность средств, вложенных в имущество:
1. Рентабельность всего имущества или капитала K19 отражает эффективность использования всего имущества.
К19 — балансовая прибыль/имущество предприятия. К19= 11 356/251 542 = 4,5%.
2. Рентабельность собственного капитала, или степень возмеще-ния собственного капитала К20. Динамика показателя оказывает влияние на уровень котировки акций на фондовых биржах.
К20 = балансовая прибыль/собственные средства. К20= 11 356/ 109 696 = 10,3%.
3. Рентабельность внеоборотных активов К21. К21 = балансовая прибыль/внеоборотные активы. K21 = 11 356/51 667 = 22%.
4. Рентабельность инвестиций К22 отражает эффективность ис-пользования капитала, инвестированного в фирму на длительный срок (долгосрочные обязательства + собственные средства).
К22 = 11 356 /109 696 = 0,103, или 10,3%.
Вторая группа показателей рентабельности
1. Общий показатель рентабельности продукции К23. К23 = балансовая прибыль/выручка.
К23 = 1356 / 560 722 = 0,02, или 2%.
2. Рентабельность реализованной продукции К24. Данный коэф-фициент показывает, сколько прибыли приходится на единицу ре-ализованной продукции.
К24 = прибыль от реализации/выручка.
К24 = 22 123 / 560 722 = 0,039, или 3,9%. 3. Показатель чистой рентабельности продукции (эффективности управления) К25.
К25 = чистая прибыль/выручка.
К25 = 4661 / 560 722 = 0,0083, или 0,83%.
Несмотря на то, что показатели рентабельности на начало года довольно неплохие, на конец периода рентабельность нулевая из-за отсутствия прибыли.
Одним из важных показателей эффективности управления, используемых для характеристики платежеспособности, является коэффициент чистого дохода К26.
К26 = (чистая прибыль + амортизационные отчисления)/выручка.
Показатель измеряет долю свободных средств (чистого дохода) в выручке от реализации продукции предприятия. При действующем порядке ценообразования и налогообложения коэффициент может резко меняться. Например, система налогообложения не позволяет принимать всю чистую прибыль в качестве свободных денежных средств (связано с характером льгот на прибыль). Отдельные положения действующего порядка расчета налога на прибыль могут уменьшить чистую прибыль и свободные денежные средства. Поэтому анализ требует рассмотрения еще одного понятия - чистая прибыль в свободном распоряжении.
Финансовая устойчивость как критерий надежности предприятия отражает финансовую независимость, автономность предприятия, способность маневрировать собственными средствами и достаточную финансовую обеспеченность бесперебойного процесса деятельности. Финансовая устойчивость характеризуется в первую очередь платежеспособностью. Показатели финансовой устойчивости ха-рактеризуют соотношение и структуру активов предприятия, не-зависимость предприятия по каждому виду активов и обеспеченность их источниками покрытия. Условие платежеспособности как минимальное требование к финансовой устойчивости означает, как было отмечено выше, покрытие краткосрочной задолженности суммой легко- и быстрореализуемых активов. Это условие выполняется при выполнении следующего ограничения: материальные оборотные средства < собственные средства + долгосрочные обязательства - внеоборотные активы.
Отсюда вытекает сущность финансовой устойчивости: обеспе-ченность запасов и затрат источниками их формирования. Или иначе: наиболее обобщенным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств (И) для формирования материальных производственных запасов.
При этом определяется три вида источников:
И1 - источник собственных оборотных средств;
И2 - отражает наличие собственных и долгосрочных заемных средств.
И2 = И1 + долгосрочные обязательства;
Из = И2 + краткосрочные заемные средства.
В зависимости оттого или иного источника формирования запасов выделяются типы финансовой ситуации по степени их устойчивости.
На начало периода И1 = 109 696 - 51 667 = 58 029.
На конец периода И1 = 0.
АИ1 = 58 029 - 2243 = 55 786. Знак «+» означает абсолютную финансовую устойчивость предприятия на начало периода.
И1 на конец периода = 0.
И2 на конец периода = 0.
АИ2 =-138743.
Из на конец периода = 0.
Недостаток третьего источника формирования запасов свиде-тельствует о кризисном финансовом состоянии. Предприятие находится на грани банкротства. Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат в незавершенном производстве, а также оптимизацией структуры обязательств. С целью восстановления финансовой устойчивости проводится анализ состояния запасов, анализируются неиспользуемые товарно-материальные ценности, причины возникновения сверхнормативных запасов и роста незавершенного производства.
Недостаток собственных оборотных средств покрывается кре-диторской задолженностью. Оценка финансовой устойчивости в широком понимании слова проводится в двух направлениях в зависимости от того, устойчивость какого элемента имущества оценивается - оборотных средств или основных.
Второе направление анализа финансовой устойчивости основывается на показателях, определяемых состоянием основных средств.
Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия в зависимости от состояния основных средств, является коэффициент постоянных активов К27.
К27 — внеоборотные активы/собственные средства.
Из-за отсутствия собственных средств данный показатель на конец периода равен 0.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
характеризует, насколько интенсивно предприятие использует долгосрочные заемные средства для обновления и расширения производства.
К28 — долгосрочные заемные средства/собственные средства.
Долгосрочные заемные средства данное предприятие не использует.
Коэффициент маневренности К29.
К29 = (109 696-51 667) / 109 696 = 52,2%.
К29 на конец периода = 0.
На начало периода 52,2% собственных средств участвовало в обороте, эти средства находились в мобильной форме, но на конец периода у предприятия собственных средств в обороте нет из-за отсутствия собственного капитала, который пошел на покрытие убытков.
Коэффициент реальной стоимости имущества Кзо-
Кзо = (основные средства + материальные оборотные запасы) / / итог баланса.
Доля в стоимости имущества средств производства на конец периода снизилась с 0,21 до 0,14.
Система критериев для признания предприятия неплатежеспо-собным (банкротом).
Законом «О несостоятельности (банкротстве)» определены признаки несостоятельности предприятия.
Юридическое лицо считается неспособным удовлетворять тре-бования кредиторов по денежным обязательствам, если оно не платит по долгам в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.
Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом, если требования к должнику в совокупности составляют 100 тыс. руб.
В целях обеспечения единого методического подхода при про-ведении анализа финансового состояния предприятия утверждены Методические положения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утверждены распоряжением Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству от 12 августа 1994 г. № 31р). Эти положения основываются на системе критериев, содержащихся в приложении 1 к данному документу.
Ниже приведена оценка финансового состояния предприятия «Сатурн» в соответствии с данными Методическими положениями. Оценка структуры баланса предприятия проводится на основании трех показателей:
1) коэффициент текущей ликвидности;
2) коэффициент обеспеченности собственными средствами;
3) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Коэффициент текущей ликвидности K1 характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами и своевременное погашение предприятием срочных обязательств.
К1 = текущие активы / (краткосрочные обязательства - доходы будущих периодов - резервы предстоящих расходов).
На начало периода К1 < 2.
На конец периода K1 = 0,97 < 2.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами К2-
К2 = собственные средства/текущие активы.
Коэффициент собственных средств характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости
К2н = (109 696 - 51 667) / 199 875 = 0,29 > 0,1. К2к = 0.
Как видно из расчетов, коэффициент текущей ликвидности K1 уменьшился за отчетный период с 1,41 до 0,97, что ниже абсолютного стандарта (2). Уменьшение коэффициента произошло из-за увеличения краткосрочных обязательств. Это свидетельствует о том, что предприятие не обеспечено оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременно не может погасить срочные обязательства.
Из-за отсутствия собственных средств у предприятия на конец периода коэффициент собственных средств К2 равен нулю, хотя в начале периода он имел высокий показатель - 0,29, выше абсолютного стандарта (0,1). Это говорит о том, что на начало отчетного периода 29% текущих активов было сформировано за счет собственных средств.
Основанием для признания структуры баланса неудовлетвори-тельной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: K1<2, К2<0,1. Поскольку эти условия выполняются, можно считать структуру баланса предприятия неудовлетворительной. Далее рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам. Коэффициент восстановления платежеспособности К3. К3 = [К1к + 6 / Тпер х (K1K - K1H)] / Кнорм.(2).
Тпер = 12 мес.
К3 = [0,97 + 6 / 12 х (0,97 - 1,41)] / 2 = 0,375.
Данный коэффициент меньше норматива (Кз > 1), следовательно, у предприятия не имеется возможности восстановить платежеспособность. Итак, из вышеприведенных расчетов можно увидеть, что у рас-сматриваемого предприятия неустойчивая финансовая ситуация. Все коэффициенты ниже нормативных. Следовательно, есть все основания для однозначного признания структуры баланса неудовлетворительной, а данное предприятие - банкротом, несмотря на то, что на начало отчетного периода вероятность банкротства была очень мала. В целях углубленного анализа финансового состояния предприятия целесообразно проводить внутренний анализ качества активов на основе данных аналитического учета. Данные для внутреннего анализа активов приведены в табл. 2.6.
Таблица 2.6. Анализ качества текущих активов
Группы текущих активов
Степень риска
% в текущих активах
2005 2006
1. Легкореализуемые активы (деньги + краткосрочные финансовые вложения) Мини-мальная 1,01 37,69
2. Дебиторская задолженность предприятий с нормальной финансовой устойчивостью, запасы, готовая продукция, пользующаяся спросом Малая 96,1 0,07
3. Продукция производственно-технического назначения (специфическая) Средняя 1,12 12,20
4. Дебиторская задолженность предприятий с тяжелым финансовым состоянием, залежалые материальные ценности, залежалая готовая продукция, вышедшая из употребления Высокая 1,77 50,04
Анализ качества текущих активов показал, что увеличилась доля текущих активов с минимальной степенью риска - с 1,01 до 37,69%, что можно оценить положительно, но в то же время произошло резкое увеличение активов с высокой степенью риска - с 1,77 до 50,04% - за счет роста прочей дебиторской задолженности. На данном предприятии наблюдается неблагоприятная тенденция к увеличению доли активов с высокой степенью риска и снижению удельного веса активов с малой степенью риска, что подрывает финансовую устойчивость предприятия.
Данный анализ проводится с целью определения обеспеченности отдельными видами товарно-материальных ценностей и правильности их использования. Данные для анализа материально-производственных запасов приведены в табл. 2.7.
Таблица 2.7. Анализ материально-производственных запасов
Материально-производственные запасы
Удельный вес в итоге текущих активов
2005 2006
Запасы, в том числе: 0,2 12,2
сырье, материалы и другие аналогичные ценности 0,2 0,03
затраты в незавершенном производстве - 12,17
На начало периода запасы составляют малую долю в составе те-кущих активов, на конец периода эта доля возрастает за счет затрат в незавершенном производстве. Резкий рост остатков незавершенного производства приводит к напряженному финансовому состоянию и снижению платежеспособности. Первый этап анализа - изучение краткосрочной задолженности на основе данных аналитического учета. В ходе анализа проводится выборка обязательств, сроки погашения которых наступают в отчетном периоде, а также отсроченных и просроченных обя-зательств по кредиторам. Здесь же проводится анализ величины просроченной задолженности, изменения ее доли к концу периода в общей величине краткосрочных обязательств. Анализ краткосрочных обязательств приводится в табл. 2.8.
Таблица 2.8. Анализ краткосрочных обязательств
Виды краткосрочных обязательств
Удельный вес
задолженность 2005 задолженность 2006
нормаль-ная ненор-мальная нормальная ненор-мальная
1. Срочная задолженность:
- по социальному страхованию и обеспечению
- задолженность перед бюджетом 9,5
5,1
4,4 - 2,088
0,008
2,08 -
2. Спокойная задолженность:
- поставщики и заказчики
- задолженность по оплате труда
- заемные средства 90,5
48,03
9,5
30,4 - 97,911
96,2
0,03
Как видно из таблицы, доля срочных обязательств сократилась с 9,5 до 2,088% за счет снижения задолженности по социальному страхованию с 5,1 до 0,008% и снижения задолженности перед бюджетом с 4,4 до 2,08%. Рост спокойной задолженности обеспечен увеличением доли задолженности перед поставщиками и заказчиками с 48,03 до 96,2%, задолженность по оплате труда снизилась с 9,5 до 0,03%. Просроченных задолженностей у предприятия нет, что говорит о том, что предприятие в анализируемом периоде вовремя отвечает по своим обязательствам.
Структура источников собственных средств предприятия приводится в табл. 2.9.
Таблица 2.9. Структура и состав собственных средств
Статьи собственных средств
Удельный вес в собственных средствах
2005 2006
Уставный капитал 77,5 61,43
Нераспределенная прибыль прошлых лет 18,3 -
Нераспределенная прибыль отчетного года 4,2 -
Убыток - 161,43
На начало отчетного периода в структуре собственных средств предприятия нераспределенная прибыль прошлых лет составляла 18,3%, а нераспределенная прибыль отчетного года - 4,2%. На конец периода все собственные средства пошли на покрытие убытка, который составил 161,43%. Анализ качества текущих активов показал, что увеличилась доля текущих активов с минимальной степенью риска с 1,01 до 37,69%, что можно оценить положительно, но в то же время произошло резкое увеличение активов с высокой степенью риска - с 1,77 до 50,04% за счет роста прочей дебиторской задолженности. На данном предприятии наблюдается неблагоприятная тенденция к увеличению доли активов с высокой степенью риска и снижению удельного веса активов с малой степенью риска, что подрывает финансовую устойчивость предприятия.
При анализе запасов был выявлен необоснованный рост остатка незавершенного производства, который может привести к напряженному финансовому состоянию и снижению платежеспособности. Основную долю в краткосрочных обязательствах составляет спокойная задолженность, удельный все которой увеличился с 90,5 до 97,91%, в основном из-за роста доли задолженности перед поставщиками и заказчиками с 48,03 до 96,2%. Доля срочных обязательств сократилась с 9,5 до 2,088% за счет снижения задолженности по социальному страхованию с 5,1 до 0,008% и снижения задолженности перед бюджетом с 4,4 до 2,08%.
Руководству предприятия необходимо обратить внимание на состояние запасов, а также на структуру балансовой прибыли, в которой высокую долю занимают внереализационные расходы.
На конец отчетного периода предприятие «Сатурн» является банкротом. Данная ситуация сложилась по следующим причинам. Большие внереализационные расходы, являясь одной из составляющих балансовой прибыли, вызвали появление убытка. Все собственные средства пошли на покрытие убытка, и в результате у данного предприятия на конец отчетного периода пассив составляют только краткосрочные обязательства. Отсутствие собственных средств свидетельствует о высокой степени риска кредиторов и инвесторов. Предприятие полностью зависит от заемного капитала. Внешние обязательства не могут быть покрыты за счет собственных средств. Увеличение внешних обязательств влечет за собой рискованную финансовую ситуацию. На конец отчетного периода все активы обеспечены кредиторами. Высокие темпы роста кредиторской задолженности покрывают темпы роста текущих активов, что говорит о том, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.
Но, несмотря на такое критическое положение предприятия, показатели деловой активности имеют тенденцию к увеличению за счет роста выручки от реализации, что оценивается положительно. Также темпы роста реализации опережают темпы роста капитала, что свидетельствует о том, что ресурсы предприятия используются эффективно и, хотя темпы роста балансовой прибыли равны нулю, предприятие в будущем может надеяться на отдачу за счет эффективного использования имущества. Руководству предприятия необходимо поддерживать эти благоприятные тенденции.
На предприятии наблюдается неблагоприятная тенденция к увеличению доли активов с высокой степенью риска и соответственно снижению удельного веса активов с малой степенью риска, что подрывает финансовую устойчивость предприятия. В связи с чем руководству предприятия необходимо следить за формированием сомнительной дебиторской задолженности.
В структуре краткосрочных обязательств основную долю составляет «спокойная» задолженность. Просроченных платежей у предприятия нет, это свидетельствует о том, что, несмотря на неустойчивое финансовое положение, предприятие вовремя отвечает по своим обязательствам. Руководству предприятия необходимо работать с дебиторами, заключать эффективные договоры, рассматривать наиболее выгодные условия привлечения кредитов и оптимально использовать их в обороте.
Устойчивость предприятия может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня затрат в незавершенном производстве, а также, что главное, путем оптимизации структуры обязательств (пассивов).
Данному предприятию необходимо срочно наращивать собственные средства за счет увеличения прибыли, которую, в свою очередь, можно увеличить за счет роста выручки и снижения издержек.
Поскольку предприятие не обеспечивает устойчивых темпов роста основных показателей деятельности, для восстановления платежеспособности оно вынуждено прибегнуть к чрезвычайным мерам, например :
- продаже части недвижимого имущества;
- увеличению уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций;
- получению долгосрочных ссуд или займа на пополнение собственных оборотных средств;
- целевым финансированию и поступлению из бюджета, из отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов.
В данном разделе приведен один из вариантов внешнего и внутреннего анализа финансового состояния предприятия. В практической деятельности в зависимости от конкретной ситуации можно осуществить более глубокий анализ. Например, некоторые специалисты1 диагностику небольших предприятий рекомендуют проводить, анализируя лишь пять показателей:
1) коэффициент текущей ликвидности (его минимальная допустимая величина- 1);
2) коэффициент срочной ликвидности (его нормальная величина - 1,5);
3) коэффициент абсолютной ликвидности (его рекомендуемая нормальная величина - не менее 0,2);
4) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (его нормальное среднее значение - около 60 дней, или 6 оборотов в году, но данный коэффициент специфичен по отраслям экономики: так, в кондитерской промышленности - 12,5, в нефтяной - 3,2);
5) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (он еще более специфичен, чем предыдущий коэффициент, но необходимо следить, чтобы оборачиваемость дебиторской задолженности была выше оборачиваемости кредиторской задолженности).
В любом случае при разработке плана финансового оздоровления предприятия в целях формулирования мероприятий финансового оздоровления необходимо провести анализ финансового состояния этого предприятия и выявить причины неудовлетворительного финансового состояния. Таким образом, финансовый анализ является первой стадией процесса разработки плана финансового оздоровления предприятия.
Вывод по первому этапу анализа. Увеличение валюты баланса явилось результатом роста всех текущих активов, несмотря на снижение внеоборотных активов. Активы увеличились за счет увеличения запасов денежных средств и дебиторской задолженности. Темпы роста выручки превышают темпы роста совокупных активов, что свидетельствует об эффективном использовании активов. На начало периода собственные средства предприятия в структуре пассива баланса составляли значительную часть, но на конец отчетного периода они полностью пошли на покрытие убытка в пассиве баланса, а также на увеличение кредиторской задолженности. При анализе производственного потенциала было выявлено, что доля производственных активов в структуре баланса снизилась, что свидетельствует о снижении производственных возможностей.
Похожие рефераты:
- Характеристика предприятия и анализ финансового состояния
Строительная организация "Сатурн" предлагает следующие ремонтные и строительные услуги: • проектирование и строительство домов, зданий, строительство коттеджей любой сложности;...- Анализ финансового состояния предприятия
Финансовый анализ позволяет получить объективную информацию о финансовом состоянии организации, прибыльности и эффективности ее работы. Финансовое состояние организации оценивается показателями, ха...- Анализ финансового состояния предприятия
Анализ финансового состояния и финансовых результатов предприятия рассматривается с общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования. Для анализа использу...- Анализ финансового состояния предприятия
Финансовый анализ позволяет получить небольшое количество наиболее информативных характеристик, создающих объективную картину финансового состояния организации, ее прибылей и убытков, измен...- Анализ финансового состояния предприятия
2.2.1. Анализ структуры активов и пассивов
В работе проведён анализ финансового состояния торговой фирмы «Глория» Российской академии наук за 2006 год. Финансовый...
|
Дипломные работы 
