В качестве меры ликвидности и инвестиционной привлекательности выступает рабочий капитал, который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. Ввиду большой значимости ликвидности для различных контрагентов предприятия, включая инвесторов, тщательно изучим состав текущих активов и текущих обязательств (табл. 2.5).
Таблица 2.5. Динамика показателей, характеризующих ликвидность ОАО «Техпроект»
Наименование показателя 2003г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. I квартал 2007 г. I квартал 2008 г.
Собственные оборотные средства, тыс. руб.
4 356 425
-1 884 280 -2 048 629 -8 111 193 30 944 966 -8 182 123 25 423 113
Индекс постоянного актива 0,96 1,02 1,05 1,20 0,74 1,1 0,8
Коэффициент текущей ликвидности
1,45
1,01
0,94
2,63
5,38 2,18 4,65
Коэффициент быстрой ликвидности 1,03 0,62 0,63 1,96 4,91 1,75 4,18
Коэффициент авто-номии собственных средств
0,84
0,82
0,72
0,58 0,8 0,63 0,81
В 2004-2006 годах образовался недостаток собственных оборотных средств, что связано с ростом внеоборотных активов в связи с вводом в эксплуатацию основных средств и с увеличением стоимости незавершенного строительства. В 2004г. по сравнению с 2003г. стоимость основных средств была увеличена на 5 669 147 тыс. руб., а затраты на незавершенное строительство возросли на 2 606 638 тыс.руб. На увеличение недостатка собственных оборотных средств в 2006 году повлиял рост внеоборотных активов за счет увеличения незавершенного строительства на 5 120 548 тыс.руб. В 2007 году величина собственных оборотных средств положительная, что вызвано значительным увеличением собственного капитала за счет проведенной переоценки отдельных групп производственных основных фондов ОАО «Техпроект» по состоянию на 01.01.2007 года и дополнительной эмиссией акций Компании.
В 2003 году коэффициент текущей ликвидности снизился до 1,45 (на 24,5%). Снижение анализируемого показателя было связано с увеличением оборотных активов на 26,6% и с одновременным ростом краткосрочных обязательств к концу года на 59,6%. В 2004 году коэффициент текущей ликвидности снизился на 30,3% с 1,45 до 1,01. На его уменьшение повлиял рост кредиторской задолженности, а также переход части долгосрочных кредитов и займов в краткосрочные в связи с наступлением срока их погашения в течение 12 месяцев. Кроме того, снизилась дебиторская задолженность, в том числе в результате признания задолженности оптовых потребителей-перепродавцов в сумме 5972 млн.руб сомнительной. Данная задолженность на 01.01.05 отнесена в резерв сомнительных долгов. В 2005 году коэффициент текущей ликвидности снизился на 6,9%. На уменьшение показателя в основном повлияло снижение дебиторской задолженности. В 2006-2007 гг. наблюдается положительная динамика коэффициента текущей ликвидности: он вырос в 2,8 раз за 2006 год и в 2,0 раз за 2007 год по сравнению с предыдущим отчетным периодом. На рост показателя оказала влияние проведенная в 2007 году переоценка и дополнительная эмиссия акций.
Коэффициент быстрой ликвидности характеризует способность расплатиться по краткосрочным обязательствам собственными денежными средствами и ожидаемыми поступлениями за отпущенную продукцию. На снижение коэффициента в 2004 году на 39,8% повлияло снижение дебиторской задолженности. По итогам 2004 года краткосрочная дебиторская задолженность сократилась на 4 082 824 тыс.руб., или 32,98%, а кредиторская задолженность Общества возросла на 3 702 530 тыс.руб., или на 50,29%. Это основные факторы, повлиявшие на снижение коэффициента.
В 2005 году коэффициент быстрой ликвидности вырос на 1,61% по отношению к 2004 году и составил 0,63, что в условиях выделения компаний по видам деятельности из состава Общества является положительным фактором. На увеличение коэффициента в основном повлияло снижение величины кредиторской задолженности за отчетный период на 53,8%.
Увеличение коэффициента быстрой ликвидности в 2006 году обусловлено ростом кредиторской задолженности и увеличением денежных средств на счетах филиалов.
В 2007 году коэффициент быстрой ликвидности вырос в 2,5 раза в результате увеличения краткосрочной дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств. Значительный прирост дебиторской задолженности по статье «авансы выданные» объясняется необходимостью предварительной оплаты заказов поставок оборудования для обеспечения выполнения инвестиционной программы. На рост денежных средств и краткосрочных финансовых вложений повлияла проведенная дополнительная эмиссия акций Компании.
В 1 квартале 2008 года рост внеоборотных активов (основных средств в результате переоценки на 01.01.08г., проведенной дополнительной эмиссии акций в апреле 2007 года для выполнения инвестиционной программы) привел к увеличению собственного капитала в обороте.
На увеличение коэффициента быстрой ликвидности в 1 квартале 2008 года повлияло увеличение дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств. Рост дебиторской задолженности произошел в основном по статье «авансы выданные» в разделе «поставщикам топлива», что объясняется изменением договорных условий расчетов за газ, предусматривающих оплату 50% стоимости газа до начала расчетного периода. На рост денежных средств и краткосрочных финансовых вложений повлияла проведенная дополнительная эмиссия акций компании.
В соответствии с Уставом ОАО «Техпроект» уставный капитал Общества составляется из номинальной стоимости акций Общества, приобретенных акционерами (размещенные акции). Уставный капитал Общества составляет 39 749 359 700 (тридцать девять миллиардов семьсот сорок девять миллионов триста пятьдесят девять тысяч семьсот) рублей. Обществом размещены обыкновенные именные акции одинаковой номинальной стоимостью 1 (один) рубль каждая в количестве 39 749 359 700 (тридцать девять миллиардов семьсот сорок девять миллионов триста пятьдесят девять тысяч семьсот) штук на общую сумму по номинальной стоимости 39 749 359 700 (тридцать девять миллиардов семьсот сорок девять миллионов триста пятьдесят девять тысяч семьсот) рублей.
По состоянию на 31.03.2008г. на балансе Общества числится 156 101 884 штук (0,39% от уставного капитала) обыкновенных акций, выкупленных у акционеров, реализовавших свое право предъявления требований о выкупе принадлежащих им акций.
В соответствии с Уставом ОАО «Техпроект» Общество создает Резервный фонд в размере пяти процентов от уставного капитала. Размер обязательных ежегодных отчислений составляет пять процентов от чистой прибыли Общества до достижения Резервным фондом установленного размера. Резервный фонд общества предназначен для покрытия убытков Общества, а также для погашения облигаций Общества и выкупа акций Общества в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд общества не может быть использован для иных целей.
Общество вправе образовывать в соответствии с требованиями действующего законодательства иные фонды, обеспечивающие его хозяйственно-финансовую деятельность (табл. 2.6).
В 2004 году на годовом общем собрании акционеров ОАО «Техпроект» было принято решение о реорганизации Общества. В соответствии со ст.75 Федерального закона «Об акционерных обществах» по требованию акционеров Обществом было выкуплено 18 366 300 штук акций на общую сумму 33 793 992 рублей, из них 95,5% от общего числа выкупленных акций было выкуплено по требованию держателей АДР. В соответствии ст. 76 Федерального закона «Об акционерных обществах», выкупленные Обществом акции погашены при их выкупе, и на эту величину уменьшен уставный капитал ОАО «Техпроект».
28 декабря 2007 года на внеочередном общем собрании акционеров ОАО «Техпроект» было принято решение о реорганизации ОАО «Техпроект» в форме присоединения к нему ОАО «Техпроект Холдинг», создаваемого в результате реорганизации ОАО РАО «ЕЭС России» в форме выделения. В соответствии со ст.75 Федерального закона «Об акционерных обществах» по требованию акционеров Обществом в 1 квартале 2008 года было выкуплено 156 101 884 штук акций на общую сумму 969 392 699,64 рублей.
Таблица 2.6. Размер собственного капитала ОАО «Техпроект», тыс. руб.
Наименование показателя 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 1 квартал
2007 г. 1 квартал
2008 г.
Размер уставного капитала 28 267 726 28 249 360* 28 249 360 28 249 360 39 749 360 28 249 360 39 749 360
Соответствие уставного капитала учредительным документам 28 267 726 28 249 360 28 249 360 28 249 360 39 749 360 28 249 360 39 749 360
Общая стоимость акций, выкупленных эмитентом для последующей перепродажи 0 0 0 0 0 0 - 969 393**
Размер резервного капитала 311 405 397 954 508 339 612 435 688 621 612 435 688 621
Фонд социальной сферы 83 969 0 0 0 0 0 0
Размер добавочного капитала 72 707 691 72 429 312 8 910 561 8 869 312 76 635 945 27 373 227 81 064 241
Размер нераспределенной чистой прибыли 3 081 600 4 903 295 950 187 1 924 917 1 236 271 2 483 740 3 475 703
Общая сумма капитала эмитента 104 452 391 105 979 921 38 618 447 39 683 024 118 310 197 58 718 762 124 008 532
Размер уставного капитала в 2004 году уменьшился в связи с выкупом собственных акций у акционеров в процессе реформирования. На увеличение уставного капитала в 2007 году оказала влияние проведенная дополнительная эмиссия акций по закрытой подписке.
Уменьшение величины собственного капитала в 2005 году связано с выделением из ОАО «Техпроект» компаний по видам деятельности и разделением капитала и оборотных средств между вновь организованными компаниями. Увеличение собственного капитала в 1 квартале 2008 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года произошло из-за увеличения добавочного капитала в связи с проведенной переоценкой отдельных групп производственных фондов на 01.01.08г. и дополнительной эмиссии акций компании для выполнения инвестиционной программы в 2007 году.
28 декабря 2007 года внеочередным общим собранием акционеров ОАО «Техпроект» было принято решение о реорганизации ОАО «Техпроект» в форме присоединения к нему ОАО «Техпроект Холдинг», создаваемого в результате реорганизации ОАО РАО «ЕЭС России» в форме выделения (протокол от 11.01.2008 №1). В соответствии со ст.75 Федерального закона «Об акционерных обществах» по требованию акционеров Обществом в 1 квартале 2008 года было выкуплено 156 101 884 штук акций на общую сумму 969 392 699,64 рублей (табл. 2.7).
Таблица 2.7. Структура и размер оборотных средств, тыс. руб.
Наименование показателя 2003 г. 2004 г. 2005г. 2006г. 2007г. I квартал 2007г. I квартал 2008г.
Запасы 5 287 160 5 860 420 3 320 635 4 675 754 4 834 599 4 751 741 5 047 311
к оборотным средствам, % 21,76 26,6 25,1 22,43 8,06 18,19 9,14
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 1 747 493 2 652 292 1 006 954 584 851 421 827 441 347 439 763
к оборотным средствам, % 7,19 12,07 7,62 2,80 0,70 1,69 0,8
Дебиторская задолженность 12 563 249 8 440 612 6 330 019 9 703 413 20 193 815 16 561 225 20 820 649
к оборотным средствам, % 51,7 38,4 47,9 46,55 33,67 63,41 37,68
Краткосрочные финансовые вложения 30 378 26 672 17 392 910 427 26 200 544 7 979 7 024 224
к оборотным средствам, % 0,1 0,1 0,1 4,37 43,68 0,03 12,7
Денежные средства 4 672 173 4 990 673 2 538 256 4 971 776 8 217 590 4 356 737 21 820 680
к оборотным средствам, % 19,2 22,7 19,2 23,85 13,70 16,68 39,5
Прочие оборотные активы 0 0 0 0 113 542 0 97 346
к оборотным средствам, % - - - - 0,19 - 0,18
Итого оборотные средства 24 300 453 21 970 669 13 213 256 20 846 221 59 981 917 26 119 029 55 249 973
В 2003-2004гг. в структуре оборотных активов произошли следующие изменения: наблюдается тенденция к увеличению удельного веса запасов, денежных средств и НДС по приобретенным ценностям в структуре оборотных активов. Основной причиной увеличения доли запасов явились инфляционные процессы, удорожающие стоимость приобретаемых сырья и материалов. Основной причиной увеличения доли денежных средств явилось привлечение кредитных средств.
В 2004-2005гг. произошло снижение величины оборотных активов. В 2004 году на снижение совокупных активов на 9,6% повлияло снижение дебиторской задолженности по результатам проведенной в ОАО «Техпроект» инвентаризации сомнительной дебиторской задолженности. На снижение оборотных активов в 2005 г. на 39,9% повлияло выделение из ОАО «Техпроект» 13 компаний.
Рост оборотных активов в 2006, 2007гг. в 1,57 и 2,88 раз соответственно обусловлен в основном увеличением дебиторской задолженности (авансы выданные) в связи с реализацией инвестиционной программы Компании и увеличением денежных средств на счетах.
В целях контроля формирования и движения запасов товарно-материальных ценностей в ОАО «Техпроект» разработана и действует методика нормирования оборотных средств, необходимых для обеспечения нормального производственного процесса. Кроме того определена стоимость и номенклатура аварийного неснижаемого запаса материалов, запасных частей и оборудования, создаваемого в Обществе на случай проведения аварийно-восстановительных работ.
Увеличение величины оборотных активов в 1 квартале 2008 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года вызвано в основном увеличением дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств на счетах. Рост дебиторской задолженности произошел в основном по статье «авансы выданные» в разделе «поставщикам топлива», что объясняется изменением договорных условий расчетов за газ, предусматривающих оплату 50% стоимости газа до начала расчетного периода. На рост денежных средств и краткосрочных финансовых вложений повлияла проведенная дополнительная эмиссия акций компании во 2 квартале 2007 года.
В ходе анализа изучаются текущая и перспективная платежеспособность. О неплатежеспособности предприятия косвенным образом могут свидетельствовать:
отсутствие денежных средств на счетах и в кассе;
наличие просроченной задолженности по кредитам и займам;
наличие задолженности финансовым органам;
нарушение сроков выплаты заработной платы и другие причины.
Делая такой вывод, следует иметь в виду, что часть оборотных активов считается труднореализуемой с точки зрения платежеспособности. К таким активам можно отнести:
неликвидные материалы;
неликвидную готовую продукцию;
несостоятельность дебиторов.
В условиях конкурентной среды предприятие заинтересовано в том, чтобы добиваться приемлемого объема производства и продаж и тем самым упрочить свои позиции на рынке товаров (продукции, работ и услуг). Для достижения такой цели необходимы адекватные материальные и финансовые ресурсы. Масштабы их привлечения зависят от текущих и перспективных целей и возможностей предприятия, а также находят отражение в его финансовых планах (бюджетах) и бухгалтерской отчетности. По данным этой отчетности можно установить состав и структуру оборотных активов. Состав оборотных активов — это совокупность образующих их элементов.
Эта структура складывается под влиянием следующих внутренних и внешних факторов:
• производственные — состав и структура затрат на производство, его тип, характер выпускаемой продукции, длительность технологического процесса и др.;
• особенности закупок материальных ресурсов: периодичность, регулярность, комплектность поставок, вид транспорта, удельный вес комплектующих изделий в объеме потребления и пр.;
• формы расчетов с поставщиками и покупателями товаров (продукции, работ, услуг);
• спрос на продукцию данного предприятия, что влияет на величину готовой продукции на складе и дебиторской задолженности;
• принятая учетная политика;
• порядок налогообложения операций по приобретению материальных ценностей и др.
Поскольку финансовые обязательства оплачивают наличными деньгами, поступающими на расчетный счет, то наиболее ликвидный элемент оборотных активов — это наличные денежные средства. Поэтому финансовым директорам предприятий необходимо обеспечить достаточный объем притока наличных денег к моменту наступления платежей по обязательствам государству и контрагентам.
Управление наличными денежными средствами преследует три главные цели:
• увеличение скорости поступления наличных денег;
• снижение времени на осуществление наличных платежей;
• повышение отдачи от вложенных наличных денег (например, в краткосрочные ценные бумаги государства, от помещения денежных средств на депозитные счета в банках и др.).
Полный цикл оборота оборотных активов измеряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков (оплаты кредиторской задолженности) до оплаты готовой продукции покупателями (погашения дебиторской задолженности). Предприятие далеко не всегда получает денежные средства от покупателей (клиентов) на момент платежа поставщикам за сырье и материалы. Поэтому и возникает проблема оперативного управления оборотными активами.
Снижение производственного и финансового циклов в динамике — положительная тенденция. Подобное сокращение циклов может произойти по трем причинам:
1) ускорение производственного процесса;
2) ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности;
3) замедление срока погашения кредиторской задолженности (в рамках деловой этики), что создает для предприятия дополнительный источник формирования оборотных средств.
Похожие рефераты:
- Оценка оборотных средств предприятия
В качестве меры ликвидности и инвестиционной привлекательности выступает рабочий капитал, который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. Ввиду большой значимост...- Оценка потребностей оборотных средств предприятия
На основании отчетности (Прил. 4), для анализа денежных потоков рассчитаем следующие показатели оборачиваемости и результаты представим в виде табл. 5-7:
к...- Анализ и оценка оборотных средств предприятия
В условиях конкурентной среды предприятие заинтересовано в том, чтобы добиваться приемлемого объема производства и продаж и тем самым упрочить свои позиции на рынке товаров (продукции, рабо...- Расчет норматива оборотных средств по элементам. Расчет оборачиваемости оборотных средств предприятия
Одним из объектов, подлежащих оценке и анализу потенциальным инвестором, являются оборотные активы. Это наиболее ликвидная часть активов хозяйствующего субъекта, именно от ее использования (эффекти...- Оценка и переоценка оборотных средств
Финансовое положение организации находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Рост неплатежей затрудняет ...
|
Дипломные работы 
