Под корпоративным контролем понимается в основном акционерный контроль за управлением акционерным обществом. При этом «…получение акционерного контроля, предоставляющего возможность назначать исполнительные органы, в конечном счете, позволяет определять финансово-хозяйственную политику акционерного общества» .
Следует также иметь в виду, что получение контроля может выражаться в обладании таким пакетом акций, который хотя и не является контрольным (50% акций плюс одна акция), но достаточен для оказания определяющего воздействия на принятие решений акционерным обществом в связи со значительной раздробленностью остальных пакетов акций. Например, при повторном собрании акционеров кворум составляет 30%, для принятия решения, соответственно, может быть достаточно 15% голосов плюс один голос.
Количество акций (например, 1%, 2%, 10%, 25%, 30%, 50%, 75%, 95%, 100%), как известно, является критерием дифференциации прав акционеров. По мере увеличения количества акций, принадлежащих акционеру, увеличивается объем его прав и, соответственно, возможности акционерного контроля в данном акционерном обществе.
В данной статье будут затронуты некоторые аспекты защиты интересов акционеров при перераспределении акционерного контроля, связанного с приобретением (выкупом) разного количества акций. Особый интерес представляют сделки по приобретению пакета ценных бумаг открытого акционерного общества, предоставляющего контроль над обществом (сделки по поглощению компаний) (ст. 84.1-84.10 Федерального закона "Об акционерных обществах"; далее - Закон об акционерных обществах).
Проблемы корпоративного права и акционерного права, в конечном счете, связаны с корпоративными интересами (конфликтами этих интересов) и имеют самые разные причины. Эти причины связаны не только с перераспределением корпоративного контроля, чему в основном и посвящена настоящая статья, но и более глубинными обстоятельствами, такими как психология, политика, экономика, превалирующие в том или ином обществе; понимание таких явлении как корпоративное право и законодательство в сфере корпоративного управления .
Корпоративное управление можно определить как разновидность социального управления, представляющего собой воздействие органов управления хозяйственного общества на поведение людей, вовлеченных в сферу деятельности общества (например, акционеров, членов совета директоров, исполнительных органов, работников), которое реализуется посредством возникающих при этом корпоративных отношений .
Добавим, что корпоративное управление образует необходимый элемент самой предпринимательской деятельности, так как проявляет себя в рамках хозяйственного общества непосредственно в процессе осуществления производства продукции (работ, услуг). Корпоративные отношения опосредуют не только действия, связанные с корпоративным управлением, но и другие действия, совершаемые в связи с созданием, реорганизацией, ликвидацией хозяйственного общества, а также в связи с финансированием деятельности хозяйственного общества, распределением его прибыли и другими проявлениями его деятельности. Иначе говоря, корпоративные отношения являются имущественными отношениями, входящими в структуру предмета гражданско-правового регулирования.
Для целей данной статьи важно отметить, что корпоративные отношения являются средоточием объективно противостоящих интересов множества лиц, так или иначе связанных с деятельностью хозяйственного общества: интересов участников общества и его работников; интересов участников общества (внутренних инвесторов) и кредиторов общества (внешних инвесторов), особенно когда участник общества одновременно является его кредитором; интересов участников общества (например, акционеров) и менеджеров (членов совета директоров, исполнительных органов общества, управляющих); интересов крупных (мажоритарных) участников общества (например, акционеров, владельцев крупных пакетов акций) и мелких (миноритарных) участников.
Посредством правового регулирования в рамках корпоративных правоотношений все указанные интересы должны быть сбалансированы, должна быть обеспечена их защита . Балансирование и защита указанных интересов, регулирование корпоративных отношений осуществляется корпоративным правом, которое является структурным подразделением гражданского права (его подотраслью) и представляет собой совокупность норм гражданского права, регулирующих корпоративные отношения.
Выделяемые в специальной литературе принципы корпоративного права (отделение собственности от управления, разделение компетенции органов управления, добросовестность и разумность, баланс интересов участников корпоративных отношений), должны рассматриваться как проявления принципов самого гражданского права (равенства, неприкосновенности собственности и т.д.). Следует, очевидно, согласиться с тем, что «…особенности проявления принципов гражданского права в сфере корпоративного управления не нашли еще должного отражения в законодательстве. Вряд ли можно без всяких оговорок утверждать, например, что приоритет должен быть отдан интересам одних, а не других участников акционерного правоотношения» . Такой односторонний подход ведет к дисбалансу интересов в обществе, нарушению законных интересов акционеров (например, судебным запретам на проведение собрания акционеров, освобождению от ответственности основного общества, размыванию долей в уставном капитале, выкупу дробных акций и пр.).
Учитывая указанные выше противоречия интересов различных лиц, имеющих отношение к обществу, необходимо законодательно (принципиально) закрепить приоритеты, отражающие долговременную экономическую политику. При этом следует учитывать психологические, политические и экономические факторы, определяющие развитие российского общества. С учетом этих обстоятельств баланс интересов лиц, имеющих отношение к обществу, предполагает, на мой взгляд, следующие приоритеты:
- интересов участников общества над интересами его работников при условии соблюдения гарантий, предоставленных работникам трудовым законодательством (гарантии своевременной и справедливой оплаты труда, отдыха и т.д.). Такой подход обеспечит поступательное развитие хозяйственного общества и экономики страны в целом;
- интересов кредиторов общества (внешних инвесторов, имеющих права требования к обществу, не связанных с участием в капитале общества) над интересами участников хозяйственного общества (внутренних инвесторов, имеющих права требования к обществу, вытекающие из участия). Такой принципиальный подход находит отражение в действующем гражданском законодательстве и должен быть сохранен (гарантии прав кредиторов при принятии решений о реорганизации и ликвидации юридических лиц, в том числе при возбуждении дел о банкротстве должников). Иной подход, закрепляющий приоритет интересов участников хозяйственного общества над интересами его кредиторов неприемлем, так как приведет к нарушениям прав кредиторов и снижению экономической активности;
- интересов участников общества (например, акционеров) над интересами членов совета директоров и менеджеров (исполнительных органов общества, управляющих) при условии четкого закрепления полномочий и прав последних. Такой же подход следует распространить и на советы директоров (наблюдательные советы) по отношению к менеджерам;
- интересов крупных (мажоритарных) участников общества (например, акционеров, владельцев крупных пакетов акций, являющихся стратегическими инвесторами общества) над интересами мелких (миноритарных) участников, поскольку именно крупные участники общества составляют основу экономики. При этом миноритарные участники общества должны быть наделены средствами защиты их интересов, главным образом, компенсационного характера (правом на выплату определенной денежной суммы). Миноритарный участник общества не должен обладать правом вето при решении наиболее значимых для жизни корпорации или ее основных собственников решений.
Таким образом, задачей законодателя в процессе совершенствования законодательства в сфере корпоративного управления является учет в процессе правового регулирования противоречивых корпоративных интересов и закрепление оптимального баланса таких интересов посредством дозволений, ограничений и запретов. В связи с этим представляет значительный интерес выработка доктрины конфликта интересов и корпоративного конфликта, которая еще недостаточно разработана в российской юридической науке и редко используется в законодательстве.
Конфликт корпоративных интересов можно определить как объективное противоречие интересов участников корпоративных отношений, которое может привести к корпоративному конфликту. В частности, таковыми являются противоречия между благом акционерного общества и собственным интересом акционера, личным и профессиональным интересом, частным и публичным интересом и т.п. .
Действительно, цель акционера (инвестора), который рискует своими вложениями в акции - получение дохода от деятельности акционерного общества как коммерческой организации, в виде дивидендов или курсовой разницы стоимости акций при их покупке и продаже. При этом мажоритарные акционеры настроены на долгосрочную перспективу развития компании; они, как правило, предпочитают капитализацию прибыли, чем получение дивидендов, поскольку это способствует устойчивости и стратегическим планам развития компании. Основной интерес миноритарных акционеров обычно выражается в получении дохода (дивидендов) от участия в обществе. Менеджеры общества, не являясь инвесторами общества, не несут рисков потери своего имущества; их интерес - наиболее эффективная эксплуатация предприятия, сохранение работы и получение высокого вознаграждения за нее. Ради достижения этих целей менеджеры нередко чрезмерно рискуют имуществом общества (в конечном счете, имуществом акционеров), а то и злоупотребляют своими правами. Сглаживанием указанных противоречий между акционерами и менеджерами, предотвращением корпоративных конфликтов занимается совет директоров. Однако для выполнения этой задачи совет директоров должен быть максимально независим как от акционеров, так и от менеджеров; состоять преимущественно из независимых директоров.
Под корпоративным конфликтом понимаются реальные разногласия (споры) между участниками корпоративных отношений (например, инвесторами и менеджерами общества в связи с нарушением прав инвесторов), которые приводят или могут привести к искам к обществу, контролирующему участнику общества или управляющим по существу принимаемых ими решений, досрочному прекращению полномочий органов управления, существенному изменению в составе участников общества . Годы становления рыночных отношений в России изобилуют примерами корпоративных конфликтов, связанных с так называемым переделом собственности, перераспределением активов, недружественными поглощениями компаний и т.п., следствием чего является перераспределение корпоративного контроля.
Причины возникновения корпоративных конфликтов весьма разнообразны. К ним относятся, в частности, информационная закрытость российских компаний, что объясняется высоким административным прессом на успешные компании, усилением активности со стороны корпоративных поглотителей и т.п.; отсутствие эффективного механизма привлечения членов совета директоров и управляющих к ответственности, хотя такой механизм предусмотрен Законом об акционерных обществах (ст. 71); слабый внутренний контроль за состоянием корпоративного управления в компании; слабый судебный контроль за корпоративными спорами; отсутствие четких законодательных принципов корпоративного права .
Поскольку конфликт интересов изначально присущ корпоративным отношениям, избежать корпоративных конфликтов невозможно. Задача состоит в том, чтобы законодательно участь объективно существующий конфликт интересов и выработать эффективные механизмы согласования противоречивых интересов участников корпоративных отношений, обеспечить защиту приоритетных прав и пресекать злоупотребления правом. На это, в частности, направлены нормы акционерного законодательства о совершении крупных сделок, сделок с заинтересованностью, сделок по поглощению компаний и др.
Похожие рефераты:
- Корпоративный контроль, как форма защиты интересов акционеров
Под корпоративным контролем понимается в основном акционерный контроль за управлением акционерным обществом. При этом «…получение акционерного контроля, предоставляющего возможность на...- Обеспечение баланса интересов акционеров
«Акционерные общества - это коммерческие организации, аккумулирующие акционерный капитал для последующего его инвестирования в целях систематического извлечения прибыли; это одна из форм объе...- Защита прав и законных интересов акционеров при эмиссии дополнительных акций
Реальный объем прав каждого акционера зависит от величины принадлежащего ему пакета акций, той доли, которую они составляют в уставном капитале общества. Несопоставимо влияние на деятельность общес...- Несудебный порядок защиты корпоративных прав акционеров
Осуществление обществом предпринимательской деятельности, успешное решение задач и достижение целей, поставленных перед обществом при его учреждении, возможны лишь при наличии в нем условий для пре...- Актуальные вопросы внесудебного порядка защиты корпоративных прав акционеров
Осуществление обществом предпринимательской деятельности, успешное решение задач и достижение целей, поставленных перед обществом при его учреждении, возможны лишь при наличии в нем условий для пре...
|
Дипломные работы 
