Платежеспособность предприятия оценивается системой показателей, характеризующих его способность расплатиться по своим краткосрочным обязательствам своими оборотными активами, в зависимости от ликвидности последних.
Термин «ликвидность» означает возможность активов предприятия превращаться в денежную форму без потери своей текущей стоимости в условиях сложившейся рыночной конъюнктуры.
Степень ликвидности определяется продолжительностью периода, в течение которого возможно это превращение.
Денежные средства относятся к абсолютным ликвидам, так как служат непосредственным инструментом погашения обязательств.
Краткосрочные финансовые вложения (депозиты, акции и другие ценные бумаги) приравниваются к абсолютным ликвидам, поскольку их можно немедленно обратить в определенную денежную сумму, хотя и с некоторой потерей, поскольку проценты по депозиту не выплачиваются в случае его досрочного закрытия, а вынужденная продажа акций по низкой рыночной цене может привести к убытку.
Дебиторская задолженность также относится к высоколиквидным активам, так как, во-первых, из ее суммы исключаются сомнительные долги, а во-вторых, она может быть рефинансирована в ценные бумаги (акции, векселя).
Запасы являются наименее ликвидной частью оборотных средств. При этом часть из них может быть не продана вообще из-за отсутствия спроса, а часть – может быть продана, но по заниженным ценам.
Краткосрочные обязательства – это задолженность предприятия другим организациям и лицам, которая должна быть погашена в течение года.
Для оценки платежеспособности предприятия используются следующие показатели:
собственные оборотные средства;
коэффициент абсолютной ликвидности;
коэффициент срочной ликвидности;
коэффициент текущей ликвидности.
Данные для расчета показателей берутся на определенную дату или средние.
Показатель «Собственные оборотные средства» равен разнице между оборотными активами и краткосрочными обязательствами и свидетельствует о наличии свободных оборотных ресурсов у предприятия. Положительность этого показателя является минимальным требованием к ликвидности баланса. Если же величина собственных оборотных средств отрицательна, то финансовое положение предприятия в краткосрочном периоде рассматривается как неблагоприятное и при этом расчет коэффициентов ликвидности теряет смысл.
Наличие собственных оборотных средств придает предприятию большую финансовую независимость при замедлении оборачиваемости активов (задержке погашения дебиторской задолженности, трудностях со сбытом, падении цен на готовую продукцию и проч.).
,
где – собственные оборотные средства;
– оборотные активы;
– краткосрочные обязательства;
или
,
где – собственные капитал;
– долгосрочные обязательства;
– внеоборотные активы.
Нормативов по данному показателю нет. Его анализируют в динамике: с ростом объемов производства величина собственных оборотных средств обычно увеличивается.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств и их эквивалентов – краткосрочных финансовых вложений.
,
где – денежные средства;
– краткосрочные финансовые вложения;
– текущие обязательства предприятия.
Считается, что значение этого показателя не должно опускаться ниже 0,2, однако отечественный опыт показывает, что практически колеблется в пределах от 0,05 до 0,1.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает, в какой степени текущие обязательства могут быть удовлетворены за счет высоколиквидных активов:
,
где – дебиторская задолженность на определенную дату за исключением сомнительной.
По ликвидным стандартам значение должно быть не менее 1; в Российской практике – нормативным считается 0,7÷0,8.
Коэффициент текущей ликвидности по существу выражает ту же оценку, что и показатель «Собственные оборотные средства», но не в абсолютной, а относительной форме. И его определяют как отношение оборотных активов к текущим обязательствам.
где - дебиторская задолженность за исключением сомнительной.
- запасы товарно-материальных ценностей за исключением
неликвидных.
Принято считать, что этот коэффициент должен находиться в пределах от 1 до 3. Слишком малые его значения повышают риск неплатежеспособности, а слишком большие значения (при незначительных краткосрочных финансовых вложениях) говорят о том, что у предприятия имеются неработающие оборотные активы.
Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется группой показателей, отражающих структуру его капитала, способностью погасить свою долгосрочную задолженность и расплатиться по кредитам. Наиболее важными из них являются:
коэффициент автономии (собственности);
коэффициент заемного капитала;
коэффициент финансовой зависимости (финансового левериджа);
коэффициент защищенности кредиторов (коэффициент покрытия процентов).
В теории и практике финансового анализа используется большое количество и других коэффициентов, связанных со структурой баланса. Однако они формально не несут в себе новой информации, а полезны лишь с содержательной точки зрения, поскольку позволяют более глубоко осмыслить ситуацию (например, коэффициент долгосрочной зависимости, коэффициент внеоборотных активов, коэффициент маневренности и др.).
Коэффициент автономии (собственности) показывает степень независимости предприятия от внешних источников финансирования, или другими словами, долю собственного капитала в активах.
,
где – собственный капитал;
– актив баланса.
Коэффициент концентрации зависимости заемного капитала отражает долю заемного капитала в источниках финансирования.
,
где - заемный капитал.
Сумма коэффициентов автономии и зависимости всегда равна 1. Финансовое положение предприятия считается тем устойчивее, чем выше первый коэффициент и, соответственно, ниже второй. Снижение коэффициента автономии связано с получением кредитов. Это может привести к существенному ухудшению финансового положения в период спада рыночной конъюнктуры, когда доходы падают, а приходится платить проценты в прежнем фиксированном размере и возвращать основной долг. В результате возникает реальная угроза потери платежеспособности предприятия. Благополучной считается ситуация, когда выше 0,5, то есть собственный капитала превышает обязательства.
Коэффициент структуры капитала (финансового левериджа) считается одним из основных при характеристике финансовой устойчивости предприятия; он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных.
,
Данный коэффициент не должен быть больше 1. Оптимальным считается его значение 0,67 (40% : 60%).
Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов за кредиты относятся к постоянным расходам. Кроме того, могут возникнуть затруднения с получением новых кредитов.
В отдельных случаях предприятию выгодно брать кредиты даже при достаточности собственных средств, так как доходность собственного капитала повышается в результате того, что эффект от использования заемных средств значительно выше, чем процентная ставка за кредит.
Рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости и платежеспособности и результаты представим в виде табл. 6.
По данным бухгалтерской отчетности за 2007 год можно определить показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Они являются основными при определении платежеспособности предприятия, структуры источников имущества и направления их использования, финансовой устойчивости предприятия в рыночных условиях, эффективности хозяйственной деятельности. Проведем анализ ликвидности и платежеспособности (Табл. 4), со поставим итоги по активу и пассиву (Табл. 5), рассчитаем показатели платежеспособности и результаты представим в Табл. 6.
Таблица 4
Анализ ликвидности и платежеспособности, тыс. руб.
АКТИВ
2006
2007
ПАССИВ
2006
2007
Платежный излишек или недостаток
2006
2007
А1
11651
9357
П1
153789
129237
А1-П1
-142138
-119880
А2
229744
220343
П2
56361
82102
А2-П2
173383
138241
А3
50780
53296
П3
149723
167482
А3-П3
-98943
-114186
А4
1143606
1171364
П4
1075908
1075539
А4-П4
67698
95825
баланс
1435781
1454360
баланс
1435781
1454360
итого
0
0
Таблица 5
Сопоставление итогов по активу и пассиву, тыс.руб.
2006 2007
1. 11651<153789, т. е А1<П1 1. 9357<129237, т.е. А1<П1
На конец и начало отчетного года абсолютно ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения) меньше (наиболее срочные обязательства) кредиторской задолженности. Т. е. свои срочные обязательства предприятие не может покрыть вовремя денежными средствами.
2. 229744>56361, т. е. А2>П2 2. 220343>82102, т. е. А2>П2
На конец и начало года хорошо ликвидные активы (дебиторская задолженность до 1 года) больше краткосрочных заемных средств. Т. е. при своевременном возврате дебиторской задолженности до 1 года предприятие может рассчитаться по своим краткосрочным заемным обязательствам.
3. 50780<149723, т. е. А3<П3
3. 53296<167482, т. е. А3<П3
На конец и начало года наименее ликвидные активы (запасы и НДС) меньше долгосрочных обязательств. Т. е. для покрытия долгосрочных обязательств предприятию недостаточно сумм запасов и НДС.
4. 1143606>1075908, т. е. А4>П4
4. 1171364>1075539, т. е. А4>П4
На конец и начало года внеоборотные активы и дебиторская задолженность свыше 1 года (трудноликвидные активы) больше собственного капитала (постоянные пассивы). Т. е. часть активов не используется в обороте.
В общем, на основании анализа таблиц 4,5 баланс считается неликвидным, т.к. предприятие в данный момент может рассчитаться по своим обязательствам только при своевременном возврате сумм дебиторской задолженности до 1 года.
Таблица 6
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент
Значение Выводы
2006 2007
1 2 3 4
1. Коэффициент текущей ликвидности 1,38
1,34
Коэффициент меньше нормы и показывает, что предприятие не способно расплатиться по текущим обязательствам, используя для этого все оборотные средства. К концу года произошло снижение этого показателя на 0,04.
2. Коэффициент быстрой ликвидности 1,17
1,13
Коэффициент показывает, что предприятие способно расплатиться по текущим обязательствам, используя для этого все оборотные средства за минусом запасов. К концу года произошло снижение этого показателя на 0,04.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) 0,05 0,04
Этот показатель меньше нормы (>0,2), что говорит о том, что предприятие не способно своевременно и в полном объеме расплатиться по текущим обязательствам, используя для этого денежные средства.
4. . Коэффициент восстановления платежеспособности 0,66 Это говорит о том, что у предприятия нет возможности восстановить свою платежеспособность.
5. Величина чистого оборотного капитала (функционирующий капитал) 80045 71537 Сумма чистого оборотного капитала, оставшаяся после погашения краткосрочных уменьшается – уровень финансового риска повышается.
6. Величина собственных оборотных средств -65560 -94504 Это говорит о том, что собственных оборотных средств у предприятия нет. Их недостаток увеличивается к концу года.
7. Маневренность чистого оборотного капитала 0,14
0,13
Показывает, что функционирующий капитал представляет собой абсолютно ликвидные активы, т. е они могут быть использованы для любых целей. На начало года показатель составляет 14%, а на конец 13%, что говорит о небольшом наличии этих средств. Положительным моментом считается рост этого показателя, но в данном случае снижение этого показателя к концу года на 1% не является серьезным.
8. Доля оборотных средств в активах 0,2 0,19
Этот показатель означает, что в составе всех средств оборотные активы составляют на начало года 20%, а на конец 19%.
9. Доля чистого оборотного капитала в общей сумме оборотных активов 0,27 0,25
Этот показатель означает, что в составе оборотных активов собственные оборотные средства составляют на начало года 27%, а на конец года 25%.
10. Доля запасов в оборотных активах 0,147 0,154
Этот показатель означает, что в составе оборотных активов доля запасов составляет на начало года 14,7%, а на конец года 15,4%. Увеличение запасов в составе оборотных активов произошло к концу года на 0,7%.
11. Доля чистого оборотного капитала в покрытии запасов 1,58 1,34
Этот показатель показывает, что на предприятии достаточно собственных средств в покрытии запасов. К концу года произошло некоторое их снижение - на 0,24.
12. Коэффициент покрытия запасов 4,84 4,93
Этот показатель показывает, что на предприятии достаточно “нормальных” источников в покрытии запасов. К концу года произошло увеличение этого показателя на 0,09.
13. Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов 0,26 0,24
Соотношение оборотных и внеоборотных активов на начало года составляет 26:100, а на конец года 24:100, что говорит об уменьшении количества оборотных активов.
На основании рассчитанных коэффициентов текущей ликвидности в рамках оценки несостоятельности был сделан вывод о том, что предприятие имеет неудовлетворительную структуру баланса на данный период времени.
На основании таблицы 6 можно сказать, что в целом все показатели ликвидности предприятия стабильны. Следует отметить высокое значение коэффициента быстрой ликвидности – этому способствовал высокий удельный вес дебиторской задолженности. В рамках внутреннего анализа выяснилось, что основные дебиторы ОАО «Хлебозавод №22» - физические лица, бюджетные организации и предприятия торговли и общественного питания. Следовательно, для поддержания платежеспособности предприятию необходимо обосновать политику управления дебиторской задолженностью.
Однако коэффициенты текущей и абсолютной ликвидности ниже нормы, что свидетельствует о высоком риске снижения платежеспособности. Низкий коэффициент текущей ликвидности свидетельствует о возможной несостоятельности предприятия, о чем говорит оценка неудовлетворительной структуры баланса.
Но в перспективе, предприятие имея постоянный ежемесячный доход является устойчивым и как следствие этого – снижение платежеспособности маловероятно.
Отрицательными фактами являются отсутствие собственных оборотных средств и невысокая доля абсолютно ликвидных средств – денежных активов.
Анализ финансовой устойчивости предприятия. Одна из важнейших характеристик финансового состояния коммерческой организации - стабильность ее деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой коммерческой организации, степенью ее зависимости от внешних кредиторов и инвесторов, условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура "собственный капитал - заемные средства" имеет значительный перекос в сторону долгов, коммерческая организация может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов потребуют свои деньги обратно в "неудобное" время.
Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.
Определение типа финансовой устойчивости проводится в два этапа:
1 этап: определение достаточности собственных оборотных средств в части формирования запасов.
2 этап: определение достаточности долгосрочных источников формирования запасов.
Определим тип финансовой устойчивости предприятия и результаты представим в виде Табл. 7.
Таблица 7
Определение типа финансовой устойчивости, тыс. руб.
Номер этапа Расчет Значение Выводы
2006 2007
1 2 3 4 3
1 Определение достаточности собственных оборотных средств
1 сос = СОС-З = СК-ВА-З = б/б IIIр.+с.640+ +с.650-Iр.-с.230-с.210
1 сос 0 -110706 -139624 Отрицательный результат говорит о том, что в части формирования запасов у предприятия недостаточно собственных оборотных средств. Поэтому рассчитывается 2 этап.
2.Определение достаточности долгосрочных источников формирования запасов 2 Кт = сос + ДП = сос+IV раздел б/б
2 Кт 0
+39017 +27858 Положительное значение, характеризует нормальную финансовую устойчивость предприятия. Оно формирует запасы за счет долгосрочных источников и поэтому является платежеспособным. Однако, растет финансовая зависимость от привлеченного капитала.
Рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости и результаты представим в виде Табл. 8.
Таблица 8
Коэффициенты финансовой устойчивости
Коэффициент
Значение Выводы
2006 2007
1 2 3 4
1. Коэффициент концентрации собственного капитала 0,75
0,74
Коэффициент показывает, что на начало года удельный вес собственного капитала в общей сумме источников финансирования составляет 75%, а на конец года 74%.
3. Коэффициент маневренности собственного капитала 0,07
0,06
Коэффициент показывает, что на начало года 7% собственного капитала вложено в оборотные средства, а на конец года 6%.
4. Коэффициент концентрации заемного капитала 0,25
0,26 Коэффициент показывает, что на начало года доля заемных капитала в общей сумме хозяйственных средств составляет 25%, а на конец года 26%. Доля заемных средств в общей сумме источников к концу года увеличилась на 1%.
5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений 0,13
0,14
Коэффициент показывает, что на начало года 13% внеоборотных активов профинансировано за счет долгосрочных заемных средств, а на конец года 14%.
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств 0,12
0,13
Коэффициент показывает, что доля долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования деятельности предприятия наряду с собственными средствами, в общем капитале предприятия, под которым понимается общая величина долгосрочных источников средств составляет на начало года 12%, на конец 13%.
7. Коэффициент структуры заемного капитала 0,41
0,44
Показатель означает, что доля долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств на начало года составляет 41%, на конец года 44%, т. е. к конец года произошло увеличение долгосрочных обязательств на 3%.
8. Коэффициент соотношения заемных средств и собственных средств (уровень финансового левериджа) 0,14
0,16
Коэффициент показывает, что на начало года 0,14 руб., а на конец года 0,16 руб. собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится на 1 рубль заемных средств
На основании анализа таблицы 8 можно сказать, что предприятие финансово устойчиво и независимо от внешних кредиторов – доля заемных средств к концу года составляет 26%. Наблюдается незначительное увеличение доли заемных средств, что говорит о привлечении долгосрочных источников, снижающих финансовый риск.
Финансовые показатели деятельности компании. В 2007 году были достигнуты следующие основные показатели экономической эффективности.
Выручка от продаж составила 896,3 млн. руб., темп прироста 26,6%.
Доходы от основной деятельности выросли на 26,4% и составили 860,5 млн.руб. Основной прирост увеличения объема услуг связи - 67% (119,5млн.рублей) - произошел за счет инвестиционных вложений, 33% (60,1 млн. рублей) получены от повышения тарифов.
Себестоимость 100 рублей реализованной продукции составила 87,3 рублей.
В 2007 году ЗАО «Хлебозавод №22» обеспечило поступление выручки в объеме 887 млн.рублей. Уровень оплаты услуг составил 101,6%. Высокий результат является следствием, с одной стороны, проведения компанией жесткой политики в отношении должников, с другой стороны, частичным погашением задолженности из федерального бюджета.
В 2007 году в бюджеты всех уровней было перечислено 137 млн. руб. Доля налогов, приходящихся на одного работника ЗАО «Хлебозавод №22», составляет 39 тысяч рублей.
Среднесписочная численность (без совместителей и работающих по договорам подряда) - 3492 человека, что соответствует уровню прошлого года. Среднемесячная заработная плата увеличилась на 36,6% и составила 5506 руб.
Рыночная капитализация ЗАО «Хлебозавод №22» на 01.01.2008 достигла 754,8 млн.рублей (25,0 млн.долл. США.), что на 48,6% выше уровня прошлого года.
На основании финансового анализа ЗАО «Хлебозавод №22» можно сделать следующие выводы: предприятие увеличивает масштабы своей деятельности за счет внеоборотных активов, в частности за счет основных средств, собственного капитала и источников долгосрочных кредитов. Динамика этих показателей свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия и снижении риска неплатежей.
Структура имущества предприятия к концу года состоит в большей своей части из внеоборотных активов и в меньшей из оборотных средств. Наблюдается тенденция к увеличению внеоборотных активов за счет основных средств и снижению оборотных. Учитывая сферу деятельности предприятия и особенности оборота капитала можно сказать, что предприятию требуются в большей степени основные средства, представляющие собой телекоммуникационную технику и оборудование, и требующие постоянного обновления, чем оборотные активы.
Почти 2/3 всех источников имущества к концу года состоит из собственного капитала, остальное - приходится на долгосрочные и краткосрочные обязательства. Наблюдается тенденция к увеличению долгосрочных кредитов. За отчетный период возросли величина собственного капитала и величина дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов, снижающих финансовый риск. Величина краткосрочных обязательств снизилась, что говорит о независимости и самостоятельности предприятия.
Как уже было сказано, в целом ЗАО «Хлебозавод №22» стабильно и финансово устойчиво. Основные изменения в финансово - хозяйственной деятельности этого предприятия за анализируемый период признаются рациональными. Однако в краткосрочной перспективе деятельность предприятия характеризуется сравнительно низкой степенью ликвидности. Некоторые показатели, например коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности ниже нормы, что говорит о нехватке оборотных активов для покрытия своих текущих обязательств и высоком риске неплатежей. Особенно ощущается недостаток абсолютно ликвидных активов – денежных средств, к концу года их сумма снижается. В рамках внутреннего анализа выяснилось, что основной резерв, который есть у предприятия, связан с дебиторской задолженностью. Именно она позволяет коэффициенту быстрой ликвидности держаться на высоком уровне. Следовательно, для поддержания платежеспособности предприятию необходимо обосновать политику управления дебиторской задолженностью.
В рамках оценки несостоятельности (банкротства) был сделан вывод о том, что предприятие имеет неудовлетворительную структуру баланса на данный период времени, т.е. ЗАО «Хлебозавод №22» в ближайшее время не имеет возможности выполнить свои обязательства перед кредиторами. Но в перспективе, предприятие, имея постоянный ежемесячный доход, является устойчивым и как следствие этого – снижение платежеспособности маловероятно.
При определении типа финансовой устойчивости было выявлено, что предприятие относится к предприятию с нормальным типом финансовой устойчивости – оно формирует свои запасы за счет долгосрочных источников. На основании анализа финансовой устойчивости был сделан вывод, что предприятие финансово устойчиво и независимо от внешних кредиторов. Величина чистых активов намного больше уставного капитала, что также говорит о нормальной устойчивости предприятия.
Нерациональным изменением считается сравнительно низкая ликвидность.
Все сказанное выше позволяет сделать вывод, что финансовое состояние анализируемого предприятия является устойчивым и стабильным. Предприятие умеет зарабатывать прибыль и своевременно возвращать кредиты. Вместе с тем, предприятие располагает достаточными резервами для улучшения своей финансово-хозяйственной деятельности, а именно: предприятию необходимо пересмотреть кредитную политику в отношении своих дебиторов для повышения своей платежеспособности. Пересмотреть политику распределения прибыли на развитие предприятия и изыскать возможности для увеличения собственного капитала. Также необходимо провести анализ управления своими активами, для увеличения суммы оборотного капитала, в частности – денежных средств.
Похожие рефераты:
- Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности заемщика
Платежеспособность предприятия оценивается системой показателей, характеризующих его способность расплатиться по своим краткосрочным обязательствам своими оборотными активами, в завис...- Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия
Для определения способности организации погашать свою задолженность используются такие показатели, как ликвидность и платежеспособность. Оценка платежеспособности организации и ликвидности ...- Определение и анализ финансовой устойчивости и платежеспособности ОАО «ТЕХПРОЕКТ»
Информационной базой финансового анализа являются данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых позволяет оценить финансовое положение организации, изменения, происходя...- Анализ прогнозной платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия
Запас финансовой прочности предприятия выступает важнейшим показателем степени финансовой устойчивости. Наиболее распространенная формула исчисления запаса финансовой прочности (ЗФП) в ОАО ...- Анализ ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, оборачиваемости оборотных активов
Основная цель действующей стратегии ОАО "УНИВЕРСАЛ" - повышение капитализации. Этой цели Компания планирует достичь, увеличивая долю розничных продаж, повышая активность филиальной сети и...
|
Дипломные работы 
