В соответствии с международной методикой ЮНИДО бизнес-план должен отражать следующие показатели и формы входящей информации.
1. Инвестиционные издержки.
2. Программа производства и реализации.
3. Среднесписочная численность работников.
4. Текущие издержки на общий объем выпуска:
• материальные расходы;
• расходы на оплату труда и отчисления на социальные нужды;
• обслуживание и ремонт оборудования и транспортных средств;
• административные накладные расходы;
• общехозяйственные накладные расходы;
• расходы на сбыт продукции.
5. Структура общих издержек по видам продукции.
6. Потребность в оборотном капитале.
7. Источники финансирования:
• акционерный капитал;
• кредиты;
• прочие источники финансирования.
1.5. Инвестиционное предложение
1.5.1. Структура инвестиционного предложения
В структуре инвестиционного предложения выделяют следующие разделы.
1. Резюме (Executive Summary).
2. История компании и собственность (Company History and Ownership).
Как структурировать информацию в инвестиционном предложении ?
3. Продукты и/или услуги (Products and/or Services).
4. Управленческий и производственный персонал (Management and Labour).
5. Описание отрасли, рынка и конкурентоспособности (Industry, Market and Competitive Performance).
6. Операции компании (Operations).
7. Финансовая история (Financial History).
8. Стратегический план (Strategic Plan).
9. Факторы риска и стратегия снижения риска (Risks and Risk Reduction Strategies).
10. Прогноз финансового состояния (Financial Forecasts).
11. Потребность в финансировании (Summary of Financing Requirements).
12. Корпоративное управление (Corporate Governance).
13. Правительственная поддержка и законодательство (Government Support and Regulations).
14. Финансовое предложение (Financial Proposal).
В кратком резюме (Summary) в виде одного параграфа обычно описывается:
• краткая характеристика бизнеса;
• высокая квалификация и способности менеджмента;
• качество и конкурентные преимущества продукции и/или услуг.
Приложениями к инвестиционному предложению (Appendices) могут быть:
• финансовые отчеты;
• аудиторские заключения;
• заключения об оценке имущества;
• важнейшие соглашения и контракты;
• выдержки из важнейших законодательных актов;
• резюме ключевых руководителей;
• рекламные брошюры компании;
• детальные (технические) описания продуктов;
• описание производственного процесса;
• план маркетинга;
• отчет об исследованиях рынка;
• инвестиционный проект.
Рассмотрим подробнее структуру наиболее важных разделов, которых нет в бизнес-плане.
Потребность в финансировании
1. Составление прогноза потока денежных средств, определение дефицита.
2. Определение наиболее предпочтительной структуры капитала исходя из:
• наличия обеспечения;
• условий привлечения капитала;
• доступности источников финансирования;
• максимизации доходности акционерного капитала (обеспечение привлекательности для инвестора);
• обеспечения платежеспособности, приемлемой для кредитно-финансовых институтов (долговые обязательства/акционерный капитал);
• обеспечения гибкости финансирования;
• обеспечения стратегии выхода для инвестора.
3. Использование капитала:
• издержки подготовительного периода;
• капитальные вложения;
• оборотные средства.
Описание корпоративного управления
1. Органы управления:
• правление;
• совет директоров;
• наблюдательный совет;
• генеральный директор.
2. Распределение полномочий между органами управления.
3. Механизмы взаимодействия с инвесторами и защита их прав:
• механизмы защиты прав меньшинства инвесторов;
• периодичность и способы информирования о результатах деятельности компании;
• возможности регулярного получения отчета о финансовых результатах в соответствии с международными стандартами отчетности;
• рычаги влияния инвесторов на принимаемые менеджментом решения;
• обеспечение аудита.
4. Приложения — устав и другие учредительные документы.
Описание правительственной поддержки и законодательства
1. Совместимость проекта с общей экономической и инвестиционной стратегией государства.
2. Возможные механизмы и меры правительства по поддержке проекта на федеральном и региональном уровнях.
3. Предполагаемый вклад проекта в экономическое развитие страны (бюджетный, социальный, технологический, экологический и другие эффекты).
4. Особенности национального законодательства.
5. Ограничения конвертируемости национальной валюты, условия ввоза и вывоза капитала.
Финансовое предложение
1. Информация об оценке стоимости бизнеса. В этом разделе на основе будущих доходов или дисконтированных дивидендов раскрывается информация о финансовой модели.
2. Возможно, включить в инвестиционное предложение или сделать это на последней стадии.
3. Можно включить диапазон оценок.
4. Угроза отпугивания потенциальных инвесторов при завышенных оценках.
5. Предложение должно быть реалистичным и справедливым.
1.5.2. Требования к инвестиционному предложению
При подготовке инвестиционного предложения необходимо учитывать следующие требования.
1. Ориентация документа на инвестора. Задачи:
• продать качественный товар, а не просить помощи;
• убедить инвестора к разделению рисков и веры в будущие доходы;
• пригласить инвестора к сотрудничеству.
2. Ясность и краткость изложения:
• использовать по возможности простой и понятный для инвестора язык;
• не применять специальных терминов, для понимания которых инвестору потребуется толковый словарь;
• если специальные термины все же присутствуют, то необходимо составить глоссарий;
• следует сокращать часто повторяющиеся слова;
• найти наиболее точные слова, отражающие мнение автора.
3. Убедительность и достоверность (использование достаточных аргументов и доводов):
а) репутация и надежность автора:
• надежность источников информации;
• подтверждение оппозиционных точек зрения, аргументированное сравнение преимуществ и недостатков проекта;
• тактичность высказываний при описании конкурентов;
б) логичность и аргументированность изложения:
• строгая последовательность — возможность изучать предложение по шагам;
• прямые формулировки, которые относятся строго к предмету описания;
• описание в соответствии с выбранным образцом;
• четкое описание заключений и рекомендаций;
• использование специфических примеров;
• краткость даже при описании существенной информации;
• сопровождение утверждений достаточным объемом фактических данных;
в) соответствие требованиям инвесторов:
• мотивировать инвестора — демонстрировать инвестору его выгоды;
• показать, что ожидаемые выгоды перевешивают риски;
• учесть, соответствует ли предложение системе оценок, которую имеет инвестор (на какие проекты ориентируется, предпочитает большой или маленький риск и т. д.).
4. Возможно, есть необходимость в использовании дополнительного иностранного языка, обычно английского, тогда имеет смысл привлекать носителя языка.
5. Качество оформления документа:
• хороший переплет;
• вид многое может сказать;
• использование таблиц и графиков увеличивает наглядность;
• полиграфическое качество;
• документ не должен превратиться в яркий цветной иллюстрированный журнал.
6. Также необходимо учесть:
• конкретные требования к раскрытию финансовой информации;
• ограничения, накладываемые федеральным и региональным законодательством .
На какие же вопросы должны ответить инвестор и соискатель инвестиций в процессе подготовки и рассмотрения инвестиционного предложения? Выделим две группы.
1. Вопросы для понимания инвестора.
• Способно ли инвестиционное предложение привлечь внимание инвестора и удержать его?
Что должен понять инвестор из инвестиционного предложения ?
• Насколько можно предвидеть вопросы инвестора, и содержит ли инвестиционное предложение исчерпывающие ответы на эти вопросы?
• Как сделать так, чтобы инвестор не смог ответить «нет»?
• Что должен знать инвестор, чтобы принять решение?
• Насколько хорошо инвестор может представить себе объект оценки (область деятельности компании)?
• Что должен предпринять инвестор после прочтения инвестиционного предложения?
2. Вопросы для концентрации на потребностях инвестора:
• Что желает инвестор?
• Что наиболее важно для инвестора?
• Что инвестиционное предложение должно представлять для инвестора?
• Какую информацию ожидает увидеть инвестор в каждом разделе инвестиционного предложения?
• Какой эффект может оказать эта информация на решение инвестора?
• Как наилучшим образом представить информацию, чтобы убедить инвестора?
• Как инвестор будет воспринимать инвестиционное предложение?
• Какие возражения могут возникнуть у инвестора после прочтения инвестиционного предложения?
• Как можно нейтрализовать эти возражения?
• Как следует представить возможности компании, чтобы убедить инвестора в способности достижения указанных показателей?
Проспект эмиссии рассчитан как на институциональных портфельных инвесторов, так и на частных акционеров и проходит обязательную
Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации регистрацию в ФСФР. Руководители компаний-эмитентов несут личную ответственность за содержание проспекта эмиссии.
Структура проспекта эмиссии обязательна. Объем проспекта эмиссии зависит от раскрытия всех требуемых пунктов. Точные требования к документам публикуются ФСФР и различаются для регистрации первичных и дополнительных выпусков. Перед обращением в ФСФР с заявлением о регистрации выпуска ценных бумаг необходимо получить точные новые требования и формы документов.
Проспекту эмиссии сопутствует ряд других документов:
• заявление по форме приложения 1 к Стандартам эмиссии ценных бумаг (приказ ФСФР РФ от 16 марта 2005 года №05-4/пз-н «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг», далее — Стандарты эмиссии ценных бумаг) — сдается эмитентом в регистрирующий эмиссию орган с описью документов;
• анкета эмитента;
• решение о выпуске акций.
После осуществления выпуска подготавливается отчет об итогах выпуска акций. Ниже приводятся типовые структуры проспекта эмиссии и сопутствующих документов для регистрации первичного выпуска акций.
Анкета эмитента обычно составляется по форме приложения 2 к Стандартам эмиссии ценных бумаг, размещаемых при учреждении, и их проспектов эмиссии.
Сведения в анкете эмитента представляются на дату утверждения решения о выпуске акций:
1) полное фирменное наименование общества;
2) сокращенное наименование;
3) номер свидетельства о государственной регистрации юридического лица (иного документа, подтверждающего осуществление государственной регистрации юридического лица) и дата государственной регистрации;
4) идентификационный номер налогоплательщика;
5) код по ОКПО;
6) код по ОКВЭД;
7) сведения об организации, осуществляющей ведение реестра владельцев именных ценных бумаг общества:
• полное фирменное наименование организации;
• данные о лицензии на осуществление деятельности по ведению реестров владельцев именных ценных бумаг (номер, дата выдачи, орган, выдавший лицензию, срок действия);
8) размер уставного капитала общества;
9) данные о доле государства (муниципального образования) в уставном капитале общества;
10) количество учредителей (в том числе отдельно общее количество учредителей — физических лиц и общее количество учредителей — юридических лиц);
11) сведения об учредителях, приобретающих 2 и более процентов голосующих акций общества.
Решение о выпуске акций должно быть оформлено по форме приложения 3 к Стандартам эмиссии ценных бумаг, размещаемых при учреждении, и их проспектов эмиссии.
1. Вид ценных бумаг: акции.
2. Категория (тип) акций (обыкновенные, привилегированные).
3. Форма акций (именная документарная, именная бездокументарная).
4. Номинальная стоимость каждой акции выпуска.
5. Количество акций выпуска.
6. Права владельца акции выпуска:
• для неконвертируемых акций указываются точные положения устава общества о правах, предоставляемых акциями этой категории (типа), в том числе размер дивиденда (ликвидационной стоимости) по привилегированным акциям;
• для конвертируемых акций указываются категория (тип), номинальная стоимость и количество акций, в которые конвертируется каждая конвертируемая акция, все права, предоставляемые акциями, в которые они конвертируются, а также порядок и условия такой конвертации.
7. Порядок размещения акций:
• способ размещения акций — приобретение акций учредителями общества;
• дата приобретения акций — указывается дата государственной регистрации общества как юридического лица;
• цена или порядок определения цены размещения одной акции;
• условия и порядок оплаты акций — в том числе срок оплаты акций, форма расчетов, полное и сокращенное фирменное наименование кредитных организаций, их место нахождения, почтовый адрес, номера счетов, на которые должны перечисляться денежные средства, поступающие в оплату акций;
• в случае оплаты акций неденежными средствами указывается имущество, которым оплачиваются акции выпуска, и условия оплаты, а также полное и сокращенное наименование независимого оценщика.
8. Обязательство общества — обеспечить права владельцев ценных бумаг при соблюдении ими установленного законодательством РФ порядка осуществления этих прав.
9. Иные сведения, предусмотренные стандартами.
Проспект эмиссии — это документ по форме приложения 4 к Стандартам эмиссии ценных бумаг, размещаемых при учреждении, и их проспектов эмиссии.
Данные об обществе.
Сведения, указанные в настоящем разделе, заполняются на дату утверждения решения о выпуске акций:
1) полное фирменное наименование общества;
2) сокращенное фирменное наименование;
3) данные об изменениях в наименовании общества;
4) сведения о государственной регистрации общества и наличии у него лицензий;
5) идентификационный номер налогоплательщика;
6) отраслевая принадлежность общества (код ОКВЭД);
7) место нахождения, почтовый адрес общества и контактные телефоны;
8) наименования кредитных организаций, в которых открыты расчетные и иные счета общества;
9) сведения об уставном капитале и учредителях общества;
10) депозитарий общества — если хранение и контроль над распоряжением активами общества должен осуществляться депозитарием.
Сведения об акциях, размещенных при учреждении общества (раздел повторяется в полном объеме для каждого выпуска акций, оформляемых проспектом эмиссии акций).
1. Сведения об акциях, размещенных при учреждении общества:
• категория (тип), форма акций выпуска;
• количество акций выпуска;
• номинальная стоимость каждой акции выпуска;
• общий объем выпуска (по номинальной стоимости);
• права, предоставляемые каждой акцией выпуска. По привилегированным акциям — точные положения устава общества о правах, в том числе размер дивиденда (ликвидационной стоимости). По конвертируемым акциям — категория (тип), номинальная стоимость и количество акций, в которые конвертируется каждая конвертируемая акция, все права, предоставляемые акциями, в которые они конвертируются, а также порядок и условия такой конвертации;
• способ размещения акций — приобретение акций учредителями общества;
• дата приобретения акций — дата государственной регистрации общества как юридического лица;
• цена или порядок определения цены размещения акций;
• условия и порядок оплаты акций, в том числе срок оплаты акций, форма расчетов, полные и сокращенные фирменные наименования кредитных организаций, их место нахождения,
почтовый адрес, номера счетов, на которые должны перечисляться денежные средства, поступающие в оплату акций.
2. Данные об эмиссии акций:
• дата принятия и орган, принявший решение об учреждении общества;
• дата утверждения и орган, утвердивший решение о выпуске акций и проспект эмиссии акций.
3. Порядок учета и перехода прав на акции — полное и сокращенное фирменное наименование, место нахождения, почтовый адрес, идентификационный номер налогоплательщика, телефон, факс (с междугородным кодом), адрес электронной почты регистратора, осуществляющего ведение реестра владельцев именных ценных бумаг общества, данные о лицензии (номер, дата выдачи, орган, выдавший лицензию, срок действия) на осуществление соответствующей профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. В случае если общество осуществляет ведение реестра владельцев именных ценных бумаг самостоятельно, указывается подразделение общества, осуществляющее ведение реестра, место нахождения, почтовый адрес, телефон, факс (с междугородным кодом). Приводятся основные данные, касающиеся порядка учета акций и перехода прав на акции.
Дополнительная информация.
1. Ограничения в обращении акций.
2. Прочие особенности и условия выпуска и/или обращения акций.
Форма отчета об итогах выпуска акций приведена в приложении 5 к Стандартам эмиссии ценных бумаг, размещаемых при учреждении, и их проспектов эмиссии.
1. Вид ценных бумаг (акции), категория (тип) акций (обыкновенные, привилегированные), форма акций (именные бездокументарные, именные документарные).
2. Способ размещения акций: приобретение акций учредителями общества.
3. Фактический срок размещения акций — указывается дата государственной регистрации общества как юридического лица.
4. Номинальная стоимость каждой акции выпуска.
5. Количество размещенных акций выпуска — отдельно указывается количество акций выпуска, оплаченных и/или оплачиваемых денежными средствами в рублях, денежными средствами в иностранной валюте и иным имуществом.
6. Цена размещения акций.
7. Сумма (стоимость) имущества, которым оплачиваются акции выпуска:
• общая сумма (стоимость) имущества в рублях, внесенного в оплату размещенных акций, а также подлежащая внесению в оплату размещенных акций в соответствии с договором о создании (решением об учреждении) общества;
• сумма денежных средств в рублях, внесенная в оплату размещенных акций, а также подлежащая внесению в оплату размещенных акций в соответствии с договором о создании (решением об учреждении) общества;
• сумма иностранной валюты, выраженная в рублях по курсу ЦБ РФ на момент оплаты, внесенная в оплату размещенных акций, а также на дату утверждения отчета об итогах выпуска ценных бумаг, подлежащая внесению в оплату размещенных акций в соответствии с договором о создании (решением об учреждении) общества;
• стоимость иного имущества, внесенного в оплату размещенных акций, а также подлежащего внесению в оплату размещенных акций в соответствии с договором о создании (решением об учреждении) общества, с указанием органа и независимого оценщика, осуществившего оценку этого имущества.
8. В отчете об итогах выпуска акций указываются:
• учредители, владеющие не менее чем 2 % голосующих акций общества, а также владельцы привилегированных акций, конвертируемых в голосующие акции общества, если в результате конвертации в совокупности с уже имеющимися акциями общества они будут владеть не менее чем 2 % голосующих акций;
члены совета директоров (наблюдательного совета) общества, члены коллегиального исполнительного органа общества (их фамилии, имена, отчества, занимаемые ими должности в обществе, а также в других организациях) с указанием по каждому из них долей принадлежащих им акций эмитента по типам;
лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, с указанием долей принадлежащих указанному лицу акций эмитента по типам.
Подготовку инвестиционных документов лучше осуществлять силами специалистов. Процесс подготовки инвестиционных документов занимает обычно 1—3 месяца. Выделим следующие его этапы.
1. Сбор и анализ предварительной информации.
2. Подготовка технического задания и календарного плана на разработку бизнес-плана.
3. Сбор детальной информации по всем разделам бизнес-плана.
4. Анализ, обработка информации, подготовка разделов бизнес-плана.
5. Подготовка оформления бизнес-плана.
6. Контроль содержания разделов и безошибочности финансовых расчетов.
7. Подготовка нескольких вариантов бизнес-плана (в зависимости от целевой аудитории).
8. Печать, прошивка копий бизнес-плана.
Процесс сбора первичной информации для бизнес-плана или иного документа порою представляет самую большую проблему. Дело не только в том, что у первоисточника может не быть нужной информации, но даже той информации, из которой можно сформировать нужную. Часто рядовые сотрудники просто ленятся, проявляют полное безразличие, тормозят процесс, или халатно к этому относятся, что ведет к низкому качеству информации и постоянным задержкам. Нередко заканчивается все тем, что представитель инвестора приезжает на место и сам «выжимает» все что можно «выжать». А самая нелегкая ситуация, когда инвестор и менеджмент компании вроде бы договорились о предоставлении информации, но менеджмент изнутри неявным способом саботирует это решение.
В качестве источников информации могут использоваться:
• маркетинговые или другие исследования;
• Интернет;
• книги;
• деловая пресса и СМИ;
• информация, предоставляемая фирмой;
• справочные данные специализированных банков и баз данных;
• информация, предоставляемая промышленными ассоциациями, международными организациями, производителями оборудования.
Конечными пользователями инвестиционных документов являются:
• внутренние пользователи (менеджмент компании) — хотят знать реальную максимально объективную информацию;
• потенциальные партнеры (покупатели, кредиторы) — интересуются выполнением договорных обязательств;
• банки — интересуются возвратностью заемных средств;
• региональная администрация — интересуется налогами и занятостью;
• акционеры и инвесторы — интересуются дивидендами и отдачей на инвестиции.
Разность интересов сторон порой приводит к тому, что инвестиционный проект разрабатывается в нескольких вариантах — каждый под конкретные интересы сторон. Может получиться и так: стороны изучат документы друг друга и поймут, что это два совершенно разных проекта, поданных одновременно по одному вопросу. Будет достаточно высокая степень расхождения. Естественно, это приведет к остановке процесса.
Для разных пользователей разрабатываются отдельные варианты с разными сценариями и акцентами на интересующих вопросах. Круг организаций и конкретных людей, интересы которых затрагиваются разрабатываемыми инвестиционными документами, достаточно широк (рис. 2). И интересы у них часто разные, а значит, и разное понимание. Поэтому разработчик документов должен балансировать между интересами сторон, приоткрывая каждой стороне интересующие ее вопросы. Профессиональный уровень подготовки разработчика инвестиционной документации должен позволять ему не только грамотно работать с письменной информацией и документами, а также еще и с нужными людьми и должностными лицами.
В России За рубежом (в стране инвестора)
Владелец компании — • Разное понимание проекта
• Разный уровень профессиональной подготовки — Инвестор
Банкир —
— Биржевые брокерские группы, эксперты
Местная власть —
— Сенаторы,руководители земли, графства, провинции
Региональная власть —
— Дипломатические круги
Федеральная власть — •Разный менталитет Правительственные круги
Рис. 2. Многообразие заинтересованных сторон в ходе реализации инвестиционного проекта
Советы и рекомендации при подготовке инвестиционных документов
Выделим отдельно советы и рекомендации:
• по стилистике;
• по акцентам в содержательной части;
• по самостоятельной разработке бизнес-плана.
Рекомендации по стилистике.
1. Краткость. Излагайте только самое главное в каждом разделе документа.
2. Доступность в изложении и понимании. Документ должен быть понятен широкому кругу людей — тому кругу, на который он рассчитан.
3. Не перегружайте документ техническими подробностями,
4. Пробудите интерес у читателя (инвестора). Будьте убедительны, лаконичны.
5. Чтобы документ был удобен для читателя, следует воспользоваться методикой его составления по стандарту.
6. Материалы следует составлять на языке читателя (инвестора), ясно и понятно даже для неспециалиста, без грамматических ошибок.
7. Все должно быть понятно, нужно чтобы вывод напрашивался сам собой, не может быть недосказанности, нечеткости или возможности понять превратно; все необходимое должно быть на своем месте и не требовать времени на поиск.
8. Для иностранного инвестора проект будет только тогда инвестиционным, когда выполняются привычные и приемлемые для него требования к оформлению и содержанию документов.
Рекомендации по акцентам в содержательной части.
1. В проекте должно быть указано, что члены команды являются классными специалистами в своей отрасли, имеют богатый успешный опыт, имеют хорошие рекомендации от внушающих доверие источников.
2. В проекте должно быть написано, что продукция будет высококачественная и востребованная на рынке, конкурентоспособная, что покупатели на эту продукцию есть уже сейчас — к проекту желательно подкрепить письма или предварительные контракты от будущих покупателей.
3. Проект должен показывать инвестору, сколько, когда и как он заработает.
4. Использованные материалы не должны быть устаревшими.
5. Все расчеты и суммы должны быть указаны в валюте инвестора (обычно в долларах США).
Самостоятельная разработка многих документов (бизнес-плана, инвестиционного меморандума) является с точки зрения инвестора правильным решением. Тогда автор будет знать все его детали и сможет эффективно защищать его на встрече с инвестором, если она произойдет. Но для того чтобы сделать документы самостоятельно, надо приобрести достаточно много новых знаний, потратить изрядное количество времени, быть последовательным и проявить способности владения словом. Статистика показывает, что получение инвестиций на основе самостоятельно подготовленных документов происходит значительно реже.
При самостоятельной разработке документов следует помнить:
• на разработку потребуется больше времени, чем кажется вначале;
• важны даже детали стиля и оформления;
• прежде чем готовить свой проект, надо прочитать несколько других проектов;
• начинать лучше с самого легкого раздела;
• при отсутствии вдохновения можно взять паузу;
• надо выглядеть энтузиастом, но в пределах реальности.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
