Лизинг, согласно российским законам является “видом инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем”. В данном случае (для условий инвестирования) имеется ввиду финансовый лизинг, при котором “срок, на который имущество передается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его”.
С момента установления законодательно обусловленных и юридически закрепленных условий лизинг может рассматривается в качестве альтернативной возможности создания (приобретения) имущества (основных фондов) предприятием по отношению к схеме прямого кредитования.
С организационной точки зрения формирование лизинговых отношений означает возникновение промежуточного звена между кредитором и потребителем инвестиций. Поэтому преимущества и недостатки включения лизинговой сделки в цепочку “кредит - лизинг - приобретение основных фондов” должны и могут рассматриваться:
а) с точки зрения интересов кредитора;
б) с точки зрения интересов получателя основных фондов - предмета лизинговой сделки.
Условно назовем агентов экономических интересов в случае организации инвестиционных вложений посредством лизинговой сделки следующим образом: “производственное предприятие”, “лизинговая компания” и “кредитор”.
С точки зрения кредитора появление в кредитной цепочке промежуточного агента в лице лизинговой компании, являющейся собственником предмета лизинга, юридически означает появление дополнительного гаранта эффективного использования кредита, а также звена, контролирующего условия использования предмета лизинга на протяжении всего периода возврата кредитных средств. В том числе одним из условий гарантирования эффективного использования кредита является то, что предприятию предоставляются не денежные средства, а непосредственно средства производства, имеющие технико-экономические характеристики, определенные этим предприятием.
Целесообразность лизинговой сделки для ее участников можно рассматривать в двух направлениях: с точки зрения организационно-правовых интересов; либо экономических интересов. При этом экономические интересы участников лизинга могут рассматриваться как текущие (статические) (например, в разрезе одного лизингового платежа), так и в динамическом аспекте, т.е. на протяжении всего периода использования имущества с учетом фактора стоимости денег во времени.
Таким образом, лизинг по сравнению с прямым кредитом имеет следующие преимущества:
1. Экономятся средства по уплате налога на прибыль за счет включения в себестоимость процентных платежей по кредиту - 54% (21%) величины процентов.
2. Имеется возможность использовать механизм ускоренной амортизации, за счет чего экономится некоторая доля расходов по уплате налога на прибыль и налога на имущество.
Недостатком лизинговой схемы по сравнению с прямым кредитом является необходимость повторной уплаты налогов с оборота (налога на пользователей автомобильных дорог и налога на содержание жилищного фонда и социально-культурной сферы), которые согласно ныне действующему законодательству уплачиваются со всего лизингового платежа без НДС.
Такая динамическая оценка более точно оценивает условия выгодности/невыгодности лизинговой сделки для “производственного предприятия” по сравнению с прямым кредитом на протяжении всего периода использования имущества.
Вышеприведенные зависимости достаточно строго определяют условия экономической целесообразности лизинга. Их проверка на реальных данных показывает достаточно очевидную выгодность лизинга. Так, например, для оборудования со сроком использования 10 лет его лизинг на срок 3,3 года только за счет ускорения амортизации становится выгодным даже при 8-микратном превышении затрат по лизингу первоначальной балансовой стоимости оборудования.
Для имущества, приобретение которого предполагает капитализацию НДС, возврат заемных средств, привлеченных для финансирования лизинговой сделки, возможен за счет двух источников: амортизационных отчислений и прибыли лизинговой компании. Для срока лизинга, равного или превышающего срок ускоренной амортизации, возможна такая комбинация графика лизинговых платежей, при которой возврат кредита возможен исключительно за счет амортизационных отчислений. (При условии “родственности” отношений лизинговой компании и лизингополучателя такая “бесприбыльность” лизинговой компании возможно даже желательна).
Если приобретение фондов (как правило, немонтируемого оборудования) предполагает возврат (точнее - зачет) НДС покупателю (в данном случае - лизинговой компанией), а кредитные средства привлекаются на всю сумму оплачиваемого оборудования (т.е. включая НДС), то балансовая стоимость имущества составит величину, меньшую чем размер привлекаемых кредитных средств, а поэтому за период амортизации лизинг не может быть “отбит” только за счет амортизационных отчислений.
Согласно законодательным требованиям финансовым лизинг может быть признан таковым в случае соизмеримости продолжительности лизинга со сроком амортизации оборудования. При этом лизинг позволяет ускорить амортизацию по максимуму в 3 раза. Отсюда следует, срок лизинга должен быть “соизмерим” со сроком ускоренной амортизации фондов.
Итак, на примере использования лизинговых операций на ЗАО «Прогресс М» мы попытались проиллюстрировать, как законодательно разрешенные методы и схемы позволяют повысить доходность реального бизнеса, а следовательно, увеличить эффективность инвестирования в него на величину, составляющую от нескольких единиц до нескольких десятков процентов, что составляет весьма значительный эффект и может иметь существенное значение для консервативных и законопослушных инвесторов.
Таким образом, на наш взгляд, настало время более серьезных экономических исследований и более гибкого и грамотного применения российского хозяйственно-налогового законодательства в целях цивилизованного повышения эффективности инвестиционного процесса, и тем самым привлечения в российский производственный сектор иностранного капитала стратегических консервативных инвесторов.
2.5. Направления развития лизинга на ЗАО "Прогресс М"
Одним из перспективных направлений развития ЗАО «Прогресс М» является лизинг недвижимости.
Лизинг недвижимости не обязательно имеет целью финансирование строительства новых объектов. С его помощью предприятие, являющиеся собственником занимаемого ею помещения, может получить ликвидные средства и при этом остаться в том же помещении.
Одно из отличий лизинга от ипотеки в том, что при ипотечном кредитовании залоговые отношения носят первичный характер, в лизинговой же сделке они могут либо вовсе отсутствовать, либо быть вторичны, хотя в обоих случаях выступают как обеспечение возвратности вложенных средств.
Рано или поздно в любой компании возникает необходимость приобрести недвижимость в собственность, будь то офисное здание или производственное помещение. Однако единовременное отвлечение солидных средств на подобную покупку часто оказывается неэффективным.
Обращение в коммерческий банк также может не принести желаемого результата: отечественные банки пока еще неохотно предоставляют «длинные кредиты», а у компаний зачастую не хватает обеспечения. Кроме того, по действующим нормативам имущество, приобретаемое с помощью банковского кредита, не может служить его обеспечением. Чтобы разрешить проблему, руководителю компании стоит воспользоваться лизингом недвижимости, при котором допускается передача кредитору в залог имущества, приобретенного в соответствии с целевым назначением кредита.
Договорная база сделки по лизингу недвижимости практически не отличается от сделок с прочими объектами лизинга. В ее основе — договор лизинга между лизингодателем и лизингополучателем и договор купли-продажи между лизинговой компанией и продавцом объекта недвижимости.
Договору лизинга, как правило, сопутствуют кредитный договор (договор по привлечению финансовых ресурсов) и договор залога (поручительства и т. п.). Параллельно с договором купли-продажи заключается договор на аренду земельного участка, где возведен объект недвижимости — предмет лизинга. Причем на последний договор уже не распространяются льготы, связанные с лизингом (а именно, право ускоренной амортизации объекта с коэффициентом не более 3-х и последующим переходом права собственности лизингополучателю после выполнения им всех обязательств по договору лизинга).
Можно воспользоваться преимуществами международного лизинга
Для ведения лизинговой деятельности в России иностранная компания не обязана создавать представительство или филиал, иметь зарубежную или российскую лизинговую лицензию (это требование отменено в России с февраля 2005 года). Она заключает с российским предприятием договор лизинга, за счет заемных или собственных средств по поручению лизингополучателя закупает предмет лизинга и поставляет его российскому партнеру. Купить его она может как за рубежом, так и в России, в том числе и у самого лизингополучателя.
Если учесть то, что, лизинговое имущество по окончании договора может перейти в собственность российского предприятия, операция очень похожа на импорт имущества с рассрочкой платежа или кредитование нерезидентом российского предприятия. Но в таком случае закончить оплату необходимо в жесткий срок, определенный для текущих валютных операций. А при лизинговом договоре любой режим платежей не будет приводить к квалификации сделки, как операции, связанной с движением капитала и необходимости получать специальное разрешение органов валютного контроля (см. ст. 34 Закона).
Иностранный лизингодатель для закупки имущества может без излишних административных барьеров кредитоваться в российском банке. Если, конечно, его устроят условия.
С 1 февраля 2005 г. вступил в силу Федеральный закон № 115ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем». Данный закон имеет непосредственное отношение к осуществлению лизинговой деятельности, поскольку лизинговые сделки на сумму равную или превышающую 600.000 рублей подлежат обязательному контролю. В связи с этим лизинговые компании (в том числе и иностранные, ведущие деятельность в России через аккредитованные обособленные подразделения) обязаны предоставлять сведения по указанным сделкам в соответствующий уполномоченный орган - Комитет РФ по финансовому мониторингу. Однако, если лизингодатель не имеет обособленного подразделения в России, эти требования его не касаются, а значит и не возникает лишних бюрократических процедур.
В случае, если россиянин ведет лизинговую деятельность от имени иностранной компании за рубежом, этому предприятию нет необходимости выполнять множество ограничений, которые присутствуют у подобных российских компаний. Не является такое предприятие и плательщиком российских налогов. В случае получения дивидендов от иностранной компании, российский акционер и после 1 января 2005 года будет платить налог на доход по ставке всего 6%, а не 10%, которая установлена для дивидендов, получаемых от российских предприятий.
ЗАО «Прогресс М» также может использовать лизинговые сделки с авиатехникой.
Наиболее распространенный путь получения западных самолетов - лизинг подержанных машин. Их стоимость примерно в семь раз ниже рыночной цены новых, соответственно снижаются и лизинговые ставки. Размер ежемесячных выплат за арендуемый самолет составляет 1% его стоимости плюс проценты по банковскому кредиту (обычно не выше 5%). Те, кто побогаче, предпочитают лизинг новых машин, у кого валюты поменьше, выбирают подержанные. За предложением дело не станет - только в Европе действует 14 крупных компаний, сдающих самолеты в аренду. Арендой не пренебрегают даже мощные авиакомпании - в американской Delta число лизинговых самолетов превышает 10% авиапарка. Товара хватает - по некоторым оценкам, арендаторов дожидается не менее 1,5 тыс. реактивных самолетов.
ЗАО «Прогресс М» обязана страховать свои операции.
Предмет лизинга может быть застрахован от рисков утраты (гибели), недостачи или повреждения с момента поставки имущества продавцом и до момента окончания срока действия договора лизинга, если иное не предусмотрено договором. Стороны, выступающие в качестве страхователя и выгодоприобретателя, а также период страхования предмета лизинга определяется договором лизинга.
Лизингополучатель в случаях, определенных законодательством Российской Федерации, должен застраховать свою ответственность за выполнение обязательств, возникающих вследствие причинения вреда жизни, здоровью или имуществу других лиц в процессе пользования лизинговым имуществом.
Закон не требует обязательного страхования предмета лизинга, поскольку это повлекло бы удорожание стоимости лизинга. Договор страхования относится им к сопутствующим договорам. На практике, однако, обязательным условием проведения лизинговой сделки является страхование оборудования лизингополучателем в пользу лизинговой компании. Предмет лизинга страхуется от риска утраты (гибели), недостачи или повреждения. Договор страхования заключается на период с момента поставки имущества продавцом до окончания срока действия договора лизинга. Страхователь и выгодоприобретатель по договору страхования предмета лизинга определяются в договоре лизинга. Как правило, страхователем выступает лизингополучатель, а выгодоприобретателем - лизингодатель в соответствии с распределением рисков между ними. Однако это соотношение может быть и иным: лизингополучатель может быть одновременно и страхователем и выгодополучателем, страхователем может выступать лизингодатель, а выгодоприобретателем - он же либо лизингополучатель. В последнем случае расходы по страхованию предмета лизинга возмещаются лизингодателю из сумм лизинговых платежей.
В соответствии со ст. 933 ГК РФ по договору страхования предпринимательского риска может быть застрахован предпринимательский риск только самого страхователя и только в его пользу. Договор страхования предпринимательского риска лица, не являющегося страхователем, ничтожен. Договор страхования предпринимательского риска в пользу лица, не являющегося страхователем, считается заключенным в пользу страхователя.
Таким образом выгодоприобретателем в таком договоре может быть только страхователь, а страхователем может выступать только юридическое лицо, занимающееся предпринимательской деятельностью, либо индивидуальный предприниматель. В договоре лизинга коммерческий риск лизингодателя заключается в риске неполучения лизинговых платежей. Он может быть застрахован лизингодателем либо за свой счет, либо за счет лизингополучателя. В последнем случае, однако, необходимо, чтобы в лизинговые платежи были включены суммы страховых платежей лизингодателя по договору страхования коммерческого риска. А для этого необходимо согласие лизингополучателя, поскольку такое страхование не носит обязательного характера.
В банковской практике широко используется финансирование проектов, при котором предоставляемый банком кредит обеспечен денежными поступлениями от реализации самого проекта. Отличием лизинговой схемы финансирования от прямого кредитования является наличие финансового посредника между банком и арендатором, однако общепринятая практика кредитования здесь полностью сохраняется. Непосредственно банковский заемщик - лизинговая фирма - рассматривается как финансовый посредник. Реальным заемщиком считается арендатор, использующий активы в производственных целях, для образования денежных поступлений, чтобы выплатить арендные (лизинговые) платежи, и тем самым обеспечить погашение долга по займу лизинговой фирмы. В подобной практике кредитования осуществляется особый подход, отличающийся от стандартной процедуры подготовки долгосрочного кредита. Анализ проекта усложняется, поскольку приходится анализировать как лизинговую фирму, так и арендатора. Обычная для банка методика организации процесса кредитования должна быть дополнена с учетом указанного обстоятельства.
Когда банк соглашается предоставить заем, его решение основывается на ряде определенных им факторов, и банк должен иметь возможность пересмотреть свое решение, если эти факторы изменяются. Поэтому арендатор, являясь опосредованным банковским заемщиком при лизинге, должен отвечать всем стандартным положениям, которые предъявляются банком к заемщику при предоставлении долгосрочного кредита. Например, выдерживать определенные банком финансовые показатели, согласовывать с ним изменения в структуре своей собственности, получать его согласие на привлечение дополнительных заемных средств, выдачу поручительств и т.д.
Предполагая, что договора и контракты, под которые выделяются кредитные средства, будут финансироваться по лизинговой схеме, расходы и закупки по проекту в первую очередь следует рассматривать как расходы арендатора по лизингу, и только во вторую, как расходы лизинговой фирмы по организации лизинга арендатору.
При изучении кредитной структуры и источников возврата кредита рассматриваются как кредит лизинговой фирме, так и лизинг арендатору. Основной целью такого подхода является сохранение соответствия лизинга прямому кредитованию. Ниже приведена таблица проверки соответствия лизинга прямому кредитованию, использующаяся Международным Банком Реконструкции и Развития и Европейским Банком Реконструкции и Развития в рамках Проекта Поддержки Предприятий.1 Эта форма заполняется в том случае, если участвующий в проекте российский банк предполагает предоставить кредит лизинговой фирме с целью финансирования лизинга. Данная таблица обобщает предлагаемые структуры кредита и лизинга, а также выявляет наличие альтернативных источников возврата кредита.
Кредитная структура и источники возврата кредита
Кредит Лизинговой фирме Аренда Арендатору
Сумма: Кредит: $ Лизинг: $
Процентная ставка: Фиксированная:__% в год
Плавающая:
Индекс:__________
+ маржа _____ %
Частота изменения:______ Внутренняя норма доходности:
Фиксированная: _____% в год
Плавающая:
Индекс: __________ + маржа _____ %
Частота изменения: ______
Комиссии: (структура и суммы)
Комиссия за досрочное погашение
Сроки погашения:
ОБЩИЙ срок:
(от даты Кредитного договора/Договора лизинга до последней выплаты) ____ лет ____ лет
Период снятия средств
(Заемщик должен снять все средства до): _______ (дата или месяцы) _______ (дата или месяцы)
Период выплаты только процентов
(обычно равен периоду снятия средств): _______ (дата или месяцы) _______ (дата или месяцы; если в течение периода снятия средств требуется выплата процентов, прежде чем начнутся обычные лизинговые платежи)
Первый платеж процентов: _______ (дата) _______ (дата)
Частота процентных выплат: __ежемесячно
__ежеквартально __ежемесячно
__ежеквартально
Выплаты основной суммы долга: Первый платеж основной суммы долга:
_________ (дата)
# выплат: _____
частота: __месяц __ квартал
Сумма платежа: (отметьте тот способ погашения, который применяется)
___ "Аннуитет" (равные выплаты, включающие как основную сумму кредита [P], так и проценты за кредит [I])
Сумма: $________ (P + I)
___ Выплаты основного долга равными долями с добавленными к ним процентами
Сумма: $______ (основного долга)
___ Другой график: Лизинговые платежи
Первый лизинговый платеж: _________ (дата)
# выплат: _____
частота: __месяц __ квартал
Сумма платежа:
___ "Фиксированный платеж" (равные выплаты, включающие как основную сумму кредита[P], так и проценты за кредит [I])
Сумма: $__________ (P + I)
___ Другой график:
Залог: X Оборудование по лизингу (принадлежащее Арендодателю)
X Переуступка прав по лизингу, включая права на лизинговые платежи и права на другое обеспечение, переданное в залог Арендатором
___ Другое X Арендованное оборудование (остающееся в собственности Арендодателя)
___ Другие активы (оборудование, здания) Арендатора или третьих сторон, передаваемые в качестве дополнительного обеспечения
Поручительства: X Переуступка поручительств по лизингу, перечисленных в следующей графе --»
X Переуступка лизинга с обращением взыскания к Арендодателю - вследствие чего лизинговая фирма становится поручителем Перечислите имена поручителей по лизингу:
________________$______
________________$______
________________$______
Другое обеспечение: X Переуступка прав на другое обеспечение по лизингу, указанное в следующей графе --»
Информация о лизинговой фирме, являющейся непосредственным заемщиком средств банка, рассматривается так же, как информация об арендаторе и дается в дополнение к анализу кредитной структуры и источников возврата кредита.
Анализ рисков по проекту выполняется при том условии, что имеются в виду и лизинговая фирма, и арендатор. Например, в стадии функционирования проекта финансовые и экономические риски должны рассматриваться с точки зрения и арендатора, и лизинговой фирмы, в то время, как имеющие место на этой же стадии технологические и экологические риски, скорее всего, следует оценивать, имея в виду только арендатора. Коэффициент риска можно рассчитать как соотношение максимально возможного объема убытков и объема соб-ственных финансовых ресурсов с учетом точно установленных поступлений средств по проекту. Увеличение кредитного риска ввиду присутствия финансового посредника выдвигает особые требования к обеспечению сделки.
Похожие рефераты:
- Анализ системы управления лизинговыми операциями на ЗАО «Прогресс М»
Лизинг, согласно российским законам является “видом инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам...- Анализ системы управления ООО «Прогресс М»
В ООО «Прогресс М» система управления характеризуется линейными связями.
ООО «Прогресс М» имеет линейно-функциональную структуру управления. При данной структуре управления сохраняется преимущест...- Анализ системы управления персоналом
Для формирования штатной структуры рассчитывают и разрабатывают: фонд оплаты труда; численность персонала; штатное расписание (табл. 2.12).
Таблица 2.12. Состав и структура персонала...- Анализ системы управления персоналом
Взяв за основу подходы классического стратегического планирования на предприятии и принципы работы с персоналом, выделены следующие этапы разработки кадровой стратегии туристического предпр...- Анализ системы управления персоналом
Управление персоналом предприятий становится стратегической задачей любого хозяйствующего субъекта, и состоит в подборе и сохранении требуемого организации персонала, его профессиональном обучении ...
|
Дипломные работы 
