Оборачиваемость активов характеризуется с помощью показателей, отражающих скорость превращения в реальные деньги вложенных в активы (имущество) предприятия средств. Анализ показателей оборачиваемости имеет большое значение для объективной оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала, т.е. скорость превращения его в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Со скоростью оборота средств непосредственно связаны величины минимально необходимого авансированного капитала, дивидендов по акциям, потребности в дополнительных источниках финансирования и платы за них, затрат по хранению товарно - материальных ценностей, уплачиваемых налогов и др. Несомненно, что чем больше оборачиваемость, тем при прочих равных условиях выше ликвидность и платежеспособность предприятия, ниже его потребность в дополнительных источниках финансирования. Именно поэтому анализ скорости оборота средств, вложенных в активы предприятия, иногда относят к блоку вопросов анализа платежеспособности предприятия. Кроме того, рост скорости оборота активов отражает, как правило, повышение производственно - технического потенциала предприятия, увеличение возможностей предприятия по расширению производства и выпуску дополнительного объема продукции. На значимость и важность оборачиваемости косвенно указывает тот факт, что классификация активов предприятия в зависимости от формы их участия в обороте (неявная или явная) положена в основу структуры актива российского бухгалтерского баланса, первый раздел которого объединяет статьи внеоборотных активов, а второй - оборотных (текущих) активов.
В анализе оборачиваемости активов используются два основных показателя - оборачиваемость активов и продолжительность оборота активов.
Оборачиваемость активов показывает, сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения (число оборотов), приносящий соответствующий доход, или сколько денежных единиц реализованной продукции приходится на одну денежную единицу активов предприятия.
При анализе показателя оборачиваемости активов необходимо уделить внимание сравнению уровня этого показателя, рассчитанного по данным анализируемого предприятия и родственных предприятий, а также предприятий - конкурентов. Важнейшим направлением анализа является и изучение динамики показателя оборачиваемости активов. Рост этого показателя свидетельствует об ускорении оборачиваемости средств предприятия. Чем выше число оборотов, тем меньше средств необходимо иметь предприятию для оперативной текущей деятельности. В этой связи при прочих равных условиях увеличение оборачиваемости активов оценивается положительно.
Однако высокий уровень оборачиваемости активов может свидетельствовать и о том, что предприятие работает почти на полную мощность, на пределе своих возможностей. В такой ситуации дальнейшее развитие предприятия может потребовать дополнительных капитальных вложений.
Кроме того, поскольку расчет показателя оборачиваемости активов предусматривает использование показателей балансовой (остаточной) стоимости активов, по которым начисляется амортизация, в частности основных средств, нематериальных активов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, выбранный на предприятии способ начисления амортизации влияет на величину показателя оборачиваемости. Так, если на предприятии применяется ускоренный способ начисления амортизации основных средств (способ уменьшаемого остатка или способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования), балансовая оценка стоимости (остаточная стоимость) основных средств будет меньше, а следовательно, уровень показателя оборачиваемости активов будет более высоким, чем в условиях использования линейного способа начисления амортизации. Это обстоятельство следует учитывать как при сравнительном анализе оборачиваемости активов нескольких предприятий, так и при анализе динамики этого показателя за ряд лет.
Продолжительность оборота активов является показателем, характеризующим длительность одного оборота активов предприятия в днях. В отечественной экономической литературе рассматриваемый показатель называется также "длительность оборота активов", "оборачиваемость капитала в днях".
Данный показатель рассчитывается как отношение длительности анализируемого периода к оборачиваемости активов за анализируемый период.
При анализе рассматриваемого показателя следует сравнить его уровень с уровнем аналогичных показателей родственных предприятий, а также предприятий - конкурентов. Важнейшим направлением анализа является и изучение динамики показателя.
Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием внешних и внутренних факторов, имеющих различную направленность. К числу внешних факторов относятся экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия, сфера и масштабы деятельности предприятия, его отраслевая принадлежность. Однако в значительной степени длительность нахождения средств в обороте определяется внутренними факторами, связанными с эффективностью стратегии управления активами предприятия, включающей вопросы ценовой политики, структуры активов, методики оценки товарно - материальных запасов и т.д.
Другие показатели, применяемые в анализе оборачиваемости, являются производными от рассмотренных выше, поскольку алгоритм расчета последних служит основой построения расчетных формул большинства других показателей оборачиваемости.
Стандартный сценарий анализа финансового состояния предприятия помимо рассмотренного выше показателя оборачиваемости активов (коэффициента оборачиваемости активов) предусматривает расчет следующих финансовых показателей оборачиваемости:
оборачиваемость рабочего капитала;
оборачиваемость основных средств;
оборачиваемость запасов;
средняя продолжительность оплаты дебиторской задолженности.
Скорость оборота отдельных групп активов и их общая оборачиваемость, а также оборачиваемость кредиторской задолженности и обязательств существенно различаются в зависимости от сферы деятельности организации (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.), их отраслевой принадлежности (не вызывает сомнения, что оборачиваемость оборотных средств на судостроительном заводе и в авиакомпании будет объективно различной), масштабам (как правило, на малых предприятиях оборачиваемость средств значительно выше, чем на крупных) и другим параметрам. Не меньшее воздействие на оборачиваемость активов и обязательств оказывают общеэкономическая ситуация в стране, уровень развития ее отдельных регионов, сложившаяся система безналичных расчетов и связанные с ней условия хозяйствования предприятий.
Вместе с тем длительность нахождения средств в обороте в значительной степени определяется внутренними условиями деятельности организации, и в первую очередь эффективностью стратегии управления его активами (или ее отсутствием). Так, руководство может выбрать различные модели стратегии финансового управления оборотными средствами:
агрессивную, при которой формирование активов, необходимых для осуществления хозяйственной деятельности, происходит в основном за счет краткосрочной кредиторской задолженности и обязательств. С позиции эффективности деятельности - это весьма рискованная стратегия, поскольку поддержание работоспособности организации предполагает высокую оборачиваемость активов.
консервативную, которая предполагает использование преимущественно долгосрочных источников финансирования оборотных активов (эта модель, правда, на наш взгляд, носит несколько ирреальный характер). Поскольку сроки возврата заемного капитала значительно отдалены во времени, оборачиваемость активов, таким образом, может быть относительно низкой.
компромиссную, которая сочетает в себе оба указанных источника финансирования.
Изменяя выбранную модель поведения (это, безусловно, происходит не хаотично, и выбранная стратегия применяется последовательно на протяжении определенного периода времени), финансовые менеджеры могут воздействовать на объем, структуру и оборачиваемость активов и обязательств организации, а, следовательно, влиять на эффективность ее деятельности.
Следует заметить, что для внутреннего анализа финансовая политика предприятия является объектом пристального внимания и служит отправной точкой при анализе финансово-хозяйственной деятельности. Внешний аналитик по данным отчетности может составить лишь приблизительное представление о финансовой политике предприятия, точнее сказать, об отдельных ее моментах, лежащих на поверхности, но даже такая информация должна быть им использована при изучении эффективности финансовой деятельности организации (конечно, при этом аналитик в своих действиях должен руководствоваться принципом осторожности). Касательно оборачиваемости активов и обязательств речь идет о том, что внешний аналитик, используя отчетность за ряд лет и, выявив тенденции в динамике показателей оборачиваемости, может с некоторой долей условности предположить, что такой же стратегии предприятие будет придерживаться и далее, и в соответствии с этим стоить прогноз на будущее.
В процессе анализа оборачиваемости аналитик использует динамический, коэффициентный и факторный методы исследования показателей оборачиваемости. Динамический метод исследования позволяет выявить временное изменение показателей оборачиваемости. Коэффициентный метод анализа оборачиваемости предполагает расчет показателей оборачиваемости и продолжительности одного оборота. При факторном методе мы выявляем на результативный показатель оборачиваемости влияние других факторов.
Логика расчета показателей оборачиваемости активов и обязательств заключается в соотношении показателя выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг (далее - выручка) и средней за период величины активов и обязательств. При этом средняя величина может рассчитываться несколькими способами, как:
среднее арифметическое
Например, средняя величина кредиторской задолженности = (КЗ н.г. + КЗ к.г.) /2 ,
где КЗ н.г., КЗ к.г. - соответственно величина кредиторской задолженности на начало и конец периода.
среднее хронологическое
Например, средняя величина кредиторской задолженности = ½КЗ1+КЗ2+КЗ3+…+КЗn-1+ ½КЗn/n-1,
где КЗn - величина кредиторской задолженности в n-м месяце.
Средняя хронологическая величина дает более точный расчет средней величины и используется для расчетов в случае, если анализ ведется за период больший, чем один.
Следует отметить, что для внешнего аналитика, использующего в качестве информационной базы данные бухгалтерской отчетности, при расчете показателей оборачиваемости возникает вопрос сопоставимости данных: в форме № 2 "Отчет о прибылях и убытках" выручка отражается за минусом суммы НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей12, тогда как, например, остатки дебиторской и кредиторской задолженности отражаются в балансе с учетом НДС. Вместе с тем приведение данных к сопоставимому виду, используя при расчете показателей оборачиваемости показатель выручки с учетом НДС, делает несколько некорректным анализ взаимосвязи показателей рентабельности продаж и оборачиваемости.
В качестве "мерила" скорости оборота средств для отдельных статей активов и обязательств могут использоваться специальные, присущие данному виду активов и обязательств обороты (об этом подробнее скажем ниже).
Помимо показателей оборачиваемости при оценке деловой активности и эффективности финансово-хозяйственной деятельности рассчитывают показатели продолжительности оборотов активов и обязательств в днях, определяемые как отношения продолжительности отчетного периода (в днях) к показателям оборачиваемости.
Рассмотрим основные показатели оборачиваемости и средних сроков оборота активов и обязательств организации.
Обобщающим показателем оборачиваемости имущества организации является показатель оборачиваемости активов, рассчитываемый как отношение выручки к средней стоимости всех активов. Рост оборачиваемости активов за отчетный период по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует об ускорении оборота активов, снижение оборачиваемости, наоборот, - о замедлении оборота имущества организации.
Оборачиваемость активов за период может изменяться под влиянием таких факторов, как: платежная дисциплина и формы расчетов, объем заказов на производство, конкурентоспособность выпускаемой продукции, учетная политика для целей бухгалтерского учета в части методов оценки запасов, начисления амортизации, формирования себестоимости продукции.
Показатели управления активами (asset management). При помощи этих показателей можно выяснить, насколько объем отдельных видов активов в балансе соответствует настоящей или будущей хозяйственно-экономической деятельности компании. Любая компания должна иметь в распоряжении денежные ресурсы для финансирования необходимых активов: средств производства, материалов, технологий и т.п. Если у фирмы слишком много активов, прибыль находится под давлением чрезмерно высокой процентной нагрузки. С другой стороны, располагая небольшим количеством производственных активов, предприятие вынуждено отказываться от многих коммерческих выгодных возможностей.
Показатели управления активами - комбинированные показатели, опирающиеся на фактический материал, взятый из баланса и отчета о прибылях и убытках.
Показатели оборачиваемости показывают, сколько раз в год (или за анализируемый период) оборачиваются те или иные активы предприятия. Обратная величина, помноженная на 360 дней (или количество дней в анализируемом периоде), указывает на продолжительность одного оборота этих активов.
Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.
Коэффициент оборачиваемости запасов (inventory turnover), отношение себестоимости продукции, реализованной за отчетный период, к средней величине запасов в этом периоде. Этот коэффициент показывает, сколько раз в среднем продаются запасы предприятия за некоторый период времени.
Формула расчета:
где: Себестоимость проданных товаров - годовой объем затрат на производство;
Средн. запасы - среднегодовое значение запасов (обычно определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам, хотя возможно и более детальное изучение их изменений в течение года).
Если данный коэффициент положителен (выше среднего отраслевого показателя), это значит, что компания не имеет излишков неликвидных запасов, требующих дополнительного финансирования. Излишние запасы, разумеется, непродуктивные и представляют инвестиции с низким или нулевым доходом. Высокая оборачиваемость запасов является также своего года подтверждением названного выше коэффициента текущей ликвидности.
Если низкий коэффициент оборачиваемости запасов сочетается с чрезмерно высоким показателем ликвидности, это свидетельствует о том, что компания располагает устаревшими запасами, реальная стоимость которых ниже официально указанной в бухгалтерских документах стоимости.
Коэффициент оборачиваемости запасов имеет два слабых места: в выручке отражена рыночная стоимость, в то время как запасы обычно приводятся в ценах затрат, которые могут быть ниже или выше рыночной стоимости; в итоге это приводит к переоценке реальной оборачиваемости. Другая проблема состоит в том, что "Себестоимость" как статья отчета о прибылях и убытках показывает результат деятельности предприятия в течение года, в "Запасах" же фиксируется состояние на определенный момент. Для более объективного отображения ситуации целесообразнее было бы использовать среднегодовой показатель запасов. Чтобы получить данную величину, надо сумму показателей, отражающих состояние запасов на конец каждого месяца, разделить на двенадцать. Если ежемесячные данные недоступны, можно определить состояние запасов на начало и конец года и сумму этих показателей разделить на два. Данная операция позволяет очистить статью "Запасы" от роста (но не от сезонных колебаний), она полезна особенно для предприятий, деятельность которых носит ярко выраженный сезонный характер, а также в тех случаях, когда наблюдаются неожиданные значительные колебания.
Этот показатель может быть выражен в днях. Сумма дней, в течение которых оплачиваются счета и реализуются материально - производственные запасы, характеризует продолжительность цикла, в течение которого материально - производственные запасы превращаются в наличные денежные средства. Ускорение оборачиваемости, достигаемое за счет сокращения времени производства и обращения, оказывает положительный эффект на результаты деятельности предприятия. Замедление оборота свидетельствует обычно о затруднениях в сбыте.
Средний срок покрытия дебиторской задолженности (average collection period - ACP), или средний срок инкассо. Используется при оценке счета "Дебиторская задолженность". Выводится следующим образом: дебиторская задолженность делится на средний показатель дневной выручки. Результат - количество дней до инкассо денег, представляющих ежедневную выручку (т.е. продолжительно пребывания выручки в форме дебиторской задолженности вплоть до ее погашения).
Сред. срок покрытия дебиторской задолженности = "Деб. задолженность покуп., заказчиков
________________________________________
"Чистая выручка" (24) / 360 дней
Рост этого показателя свидетельствует о снижении ликвидности.
Товар продается фирмами за наличные средства и в кредит, но информация о продаже в кредит не общедоступна. Поэтому при расчете можно использовать данные об общей выручке компании. Разумеется, в разных фирмах доля товаров, проданных в кредит, неодинакова, ввиду этого при выведении среднего срока покрытия дебиторской задолженности возможны ошибки. Для расчета ежедневной выручки принято брать не 365, а 360 дней (Здесь, как и в рассмотренных выше ситуациях, было бы лучше опираться на средние показатели: средний показатель месячных остатков, средний показатели дебиторской задолженности (среднее между состоянием на начало и конец года значение).
Средний срок покрытия дебиторской задолженности полезно проанализировать с точки зрения соблюдения условий платежа. Если средний срок покрытия дебиторской задолженности превышает срок, предусмотренный платежными условиями, значит, коммерческие партнеры не оплачивают вовремя свои счета. В случае сохранения подобной ситуации фирме следовало бы принять меры для ускорения инкассо своих платежных требований.
Коэффициент оборачиваемости основных средств (fixed assets turnover), или показатели интенсивности использования активов, измеряет эффективность, с которой компания использует свои здание и оборудование. Рассчитывается как отношение выручки к внеоборотным активам (основным средствам).
Коэффициент оборачиваемости основных средств = "Чистая выручка"
________________________________________
"Внеоборот.активы"
От этого показателя зависит принятие решения о приобретении новых средств производства.
Использование данного показателя при сравнении разных предприятий - достаточно серьезная проблема. Все активы (кроме наличности) учитываются в бухгалтерских документах в исторических ценах (ценах приобретения). Вследствие инфляции многие активы, приобретенные в прошлом, значительно обесцениваются. При сравнении коэффициентов оборачиваемости основных средств у фирмы, которая давно приобрела свои активы, с вновь возникшей фирмой, которая свои активы приобрела недавно, выяснится, что у первой фирмы данный показатель выше. Однако в большинстве случаев это вызвано не низким уровнем эффективности использования своих активов новой фирмой, а несовершенством бухгалтерских методов оценки активов в условиях инфляции (Существует методика оценки активов с учетом инфляции. С точки зрения финансового анализа данная методика более объективно отражает ситуацию, чем методика оценки в исторических ценах, тем не менее на практике она не используется предприятиями). Сравнение разных предприятий было бы менее проблематичным, если бы бухгалтерский учет опирался на методику оценки активов, принимающую во внимание последствия инфляции, т.е. отражающую стоимость активов в текущих ценах. Но, как правило, аналитики не располагают данными, необходимыми для внесения соответствующих корректив, поэтому все, что они могут, - это иметь в виду названную проблему и в своем окончательном заключении сделать на нее определенную ссылку.
Коэффициент общей оборачиваемости активов (total assets turnover ratio).
Данный коэффициент измеряет общую оборачиваемость, или интенсивность использования, активов. Отношение выручки к общей стоимости активов характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов независимо от источников их образования, то есть показывает, сколько раз за год (анализируемый период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.
Коэффициент общей оборачиваемости активов = "Чистая выручка"
________________________________________
Активы
С коэффициентом общей оборачиваемости активов связаны те же проблемы, что и у показателя оборачиваемости основных средств (внеоборотных активов). С точки зрения способа оценки активы представляют собой неоднородную группу, что отражается на качестве и степени информативности рассматриваемого коэффициента.
Коэффициент оборачиваемости активов следует рассматривать только с качественными характеристиками предприятия: значительная оборачиваемость активов может наблюдаться не только в силу эффективного использования активов, но и в связи с отсутствием вложений на развитие производственных мощностей.
Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением ( -Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота.
Выводы по 1 Главе:
Активы предприятия – это его ресурсы, которые должны принести предприятию выгоды в будущем. Активы предприятия должны принадлежать ему (а не быть, например, арендованными) и должны быть ранее приобретенными (а не находящимися в стадии приобретения).
Показатели управления активами - комбинированные показатели, опирающиеся на фактический материал, взятый из баланса и отчета о прибылях и убытках.
Показатели оборачиваемости показывают, сколько раз в год (или за анализируемый период) оборачиваются те или иные активы предприятия. Обратная величина, помноженная на 360 дней (или количество дней в анализируемом периоде), указывает на продолжительность одного оборота этих активов.
Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.
Похожие рефераты:
- Особенности анализа оборачиваемости активов предприятия
Оборачиваемость активов характеризуется с помощью показателей, отражающих скорость превращения в реальные деньги вложенных в активы (имущество) предприятия средств. Анализ показателей обора...- Анализ оборачиваемости активов предприятия
Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости активов предприятия и их составляющих элементов и результаты представим в виде табл. 10.
Таблица 10
Коэффициенты оборачиваемости ...- Выявление направлений ускорения оборачиваемости активов на предприятии
Обычно предприятие рассчитывает коэффициент общей (текущей) реальной ликвидности, в котором учитываются неликвиды, известные только бухгалтерии/финансовому отделу в зависимости от того, кто...- Анализ ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, оборачиваемости оборотных активов
Основная цель действующей стратегии ОАО "УНИВЕРСАЛ" - повышение капитализации. Этой цели Компания планирует достичь, увеличивая долю розничных продаж, повышая активность филиальной сети и...- Основные направления и информационное обеспечение анализа оборотных активов предприятия
Значительное время руководство предприятия уделяет решению краткосрочных финансовых проблем. Если не заниматься краткосрочными операциями, то долгосрочные управленческие решения не имеют успеха. Оп...
|
Дипломные работы 
