На основании изложенного в предыдущей части исследования нужно отметить, что определение платежеспособности и ликвидности предприятия необходимо как для внешних, так и для внутренних пользователей информацией о его финансово-хозяйственной деятельности. На основании данных о платежеспособности строится управление предприятием, а также принимаются решения о привлечении и выдаче заемных средств и средств инвесторов. В современных условиях, когда экономические процессы активизировались, возросла роль платежеспособности кредитоспособности предприятия.
От этих показателей зависит, какую нишу займет предприятие в системе экономических взаимоотношений, как сложатся его отношения с деловыми партнерами и финансово-кредитными учреждениями, сможет ли оно в случае необходимости привлечь средства инвесторов или кредиты. Свободное маневрирование собственными и заемными финансовыми ресурсами всегда сказывается положительно на финансово-хозяйственной деятельности организации.
Для того, чтобы определить платежеспособность предприятия, а значит и его ликвидность и кредитоспособность, необходимо знать, какие факторы на нее оказывают влияние, чтобы учитывая их влияние руководство предприятия могло принимать меры по укреплению финансового сосотояния предприятия.
Платежеспособность предприятия как сложная экономическая категория зависит от множества разнообразных факторов, которые подразделяются в свою очередь на ряд категорий.
Так предприятие может быть неплатежеспособным как по собственной вине, так и вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране и т. д.);
Также неплатежеспособность может «ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью неуплаты долгов кредиторам;
Утеря платежеспособности может произойти из-за неэффективной работы, осуществления рисковых операций.
Таким образом, влияние на платежеспособность оказывают многочисленные факторы как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.[13, c.601]
Внешние факторы.
1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров.
Общий кризис экономики страны делает невозможным экономическую стабильность и платежеспособность отдельно взятого субъекта экономики, так как каждый хозяйствующий субъект в процессе своей финансово-хозяйственной деятельности связан с государственными структурами, со своими партнерами по бизнесу, обязан выполнять принимаемые нормативно-законодательные акты, которые во время кризиса могут носить более жесткий характер, участвует в денежном обороте страны, т.е его активы подвержены инфляции, во время кризиса нередко возникает дефицит материалов, сырья, комплектующих и т.д. Все эти моменты во время экономического кризиса вызывают спад, а не редко и свертывание производства, что в первую очередь отражается на доходах субъекта хозяйствования, невозможности рентабельно вести финансово-хозяйственную деятельность, это в свою очередь влечет за собой использование оборотных активов, накопленных ранее и участвующих в производственном процессе, на покрытие текущих затрат: выплату заработной платы, социальных платежей в бюджет, оплата аренды и прочих условно-постоянных расходов, которые предприятие несет независимо от того, ведет или нет производственную деятельность, получает или нет доходы. Как правило, любые финансовые ресурсы не безграничны, в условиях экономического кризиса при невозможности вести нормальную финансово-экономическую деятельность, предприятия становятся неплатежеспособными, может наступить банкротство.
2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта.
Данные факторы ведут так же к неплатежеспособности субъектов хозяйствования, так как могут нарушить экономическую ситуацию в стране, а именно:
-политическая нестабильность может привести к длительным забастовкам, при которых целые отрасли могут бездействовать довольно продолжительное время, что нарушает экономические связи между субъектами хозяйствования, длительная политическая нестабильность может привести к внутренним военным конфликтам, которые сопровождаются полным развалом экономики регионов, в которых они протекают;
- изменение внешнеэкономической политики может принести как положительные, так и отрицательные результаты. При гибкой внешнеэкономической политике, которую проводит государство, внутренний и внешний рынок находятся в состоянии определенной гармонии, складывают и упрочняются внешнеэкономические связи, товарные экспортно-импортные потоки становятся отрегулированными, платежи в бюджет поступают равномерно и своевременно. Любой сбой во внешнеэкономической политике ведет к изменению ряда факторов, благоприятно влияющих на экономику страны (т.е. и на экономику субъектов хозяйствования), как правило, такие сбои влекут за собой запрет на ввоз и вывоз определенных групп товаров, повышение пошлин. Данные сбои происходят спонтанно, предсказать их практически невозможно, произвести мгновенное сокращение производства, его переориентацию и изменение рынков сбыта для субъектов хозяйствования не реально. Как следствие этого, нарушение финансово-хозяйственной деятельности, сокращение объемов производства и сбыта, снижение доходов и рентабельности, негативное изменение финансовых потоков, рост или истощение товарных запасов и как результат ухудшение или полная утрата платежеспособности субъектов хозяйствования.
3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.
Внедряя новые прогрессивные технологии, субъекты хозяйствования добиваются повышение объемов производства, растет конкурентоспособность выпускаемой в результате этих мероприятий продукции, как следствие растет ее объем реализации, еще одной стороной данного процесса является снижение затрат на ее производство. Кроме того, в результате использования достижений научно –технического прогресса начинается производство совершенно новых, интересных для потребителя видов продукции. Таким образом, субъекты хозяйствования, внедряющие достижения науки и техники, имеют возможность расширить рынки сбыта, повысить доходы, а также вытеснить с рынка своих конкурентов, которые используют устаревшие технологии и изношенное оборудование. В результате чего, часть таких предприятий теряет платежеспособность, а если не сумеет приспособиться к новым условиям хозяйствования, то становится банкротами.
4.Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на или другие виды товаров и услуг.
Данные факторы также могут приводить к снижению или полной утрате платежеспособности субъектами хозяйствования. Недостаток народонаселения делает невозможным расширение производства без применения новых прогрессивных технологий, внедрение которых требует как привлечения инвестиций, так и соответствующей подготовки кадров. Выпуск определенной продукции в регионах должен быть рассчитан на культурный уровень и платежеспособность населения, если же в регионе выпуска продукция мало интересует местных потребителей, то доставка ее в другие регионы должна быть рентабельной. Если данные факторы не учтены, то субъект хозяйствования может утратить платежеспособность.
Внутренние факторы:
1.Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.
Дефицит оборотного капитала ведет, прежде всего к сокращению производства и реализации продукции. С дефицитом оборотного капитала связано отсутствие возможностей у субъекта хозяйствования приобретать необходимые сырье и материалы, а также оплачивать текущие потребности производственно-коммерческого процесса, как следствие снижается объем производства и реализации, а соответственно прибыль, которая является основным источником для пополнения активов предприятия. Ухудшается платежеспособность, а с ухудшением финансового состояния снижается возможность привлечения и заемных активов. Таким образом, стойкий дефицит оборотного капитала может привести не только к временной утрате платежеспособности, но и к банкротству.
2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.
Данный фактор приводит к тому, что в условиях жесткой конкурентной борьбы субъекты хозяйствования, имеющие низкую технико-технологическую оснащенность не могут выпускать востребованную на рынке продукции. Кроме того, это препятствует снижению затрат на производство продукции, которое обеспечивают новые технологии, при повышающемся качестве. В результате идет снижение объемов производства, рост убытков, а если предприятие не находит возможности провести техническое перевооружение, то неизбежно наступает полная утрата платежеспособности.
3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки.
Данный фактор влияет, прежде всего на то, что продукция предприятия становится неконкурентоспособной из-за того, что цена на нее выше, чем на аналогичную или лучшую продукцию на рынке, снижение же цены на реализацию такой продукции делает процесс производства убыточным, что ведет к снижению оборотных средств и к неплатежеспособности.
4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи, с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит.
5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.
6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.
Данный фактор приводит к тому, что на предприятии возникает затоваривание, замедляется оборачиваемость оборотного капитала, растут убытки из-за повышенных расходов на хранение и уплату процентов, за привлечение заемных средств, кроме того предприятие по инерции продолжает выпускать неконкурентоспособную продукции, усугубляя вышеперечисленные процессы.
7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.
Данный фактор возникает, как правило в тот момент, когда предприятие уже утратило платежеспособность и руководство пытается каким-то образом решить текущие проблемы субъекта хозяйствования, не имея четкой и обоснованной программы выхода из кризиса Такое поведение менеджеров не способствует исправлению ситуации, а еще больше усугубляет ее, увеличивая долг предприятия и его убытки.
8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал).
Как правило, данный фактор является следствием того, что на предприятии отсутствует как планирование, так и маркетинговая деятельность. В таких условиях без изучения рынков сбыта, условий конкурентов приводит к бесконтрольному росту объемов производства фактически слабо востребованной продукции, отсюда дефицит оборотных средств, рост запасов и убытков, рост дебиторской и кредиторской задолженности и как следствие –потеря платежеспособности.
Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов, какие то факторы способны повлиять на платежеспособность больше, какие-то меньше.[17, c. 305]
По данным стран с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой, разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 – с внутренними.
Это связано с тем, что предприятие с хорошей финансовой устойчивостью, которую обеспечивает грамотный менеджмент, способно дольше продержаться в условиях неблагоприятных внешних факторов: наличие оборотных средств, кредитоспособность и собственные средства позволяют таким предприятиям изыскивать рациональные выходы из кризисных ситуаций, обусловленных внешними факторами.
Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью абсолютных показателей.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу.
В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги); суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно:
А1 = стр. 250 + стр. 260.
А2 – быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие активы. Желательно также, по данным бухгалтерского учета, вычесть расходы, связанные с взаиморасчетами с работниками по полученным ссудам.
Ликвидность этих активов различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов: скорости прохождения платежных документов в банках страны, местоположения контрагентов и их платежеспособности, условий предоставления коммерческих кредитов покупателям, принципов организации вексельного обращения. Некоторые виды краткосрочных финансовых вложений, например ликвидные ценные бумаги, в принципе могут быть отнесены к первой группе ликвидности. Если подобные активы занимают значительный удельный вес в валюте баланса и действительно представляют собой ликвидные, а не псевдоликвидные ценные бумаги, то такое отнесение представляется совершенно оправданным. Основным компонентом этой группы является дебиторская задолженность. В плане улучшения ликвидности предприятие в известной степени может управлять активами этой группы, в частности, изменяя сроки кредитования покупателей.
А2 = стр. 240.
А3 – медленнореализуемые активы – статьи раздела II актива (за исключением «Расходов будущих периодов»).Товарные запасы не могут быть проданы, пока не найдется им покупатель. Запасы сырья и материалов, а также незавершенной продукции требуют, в некоторых случаях, предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства.
А3 = стр. 210 – стр. 217.
А4 – труднореализуемые активы – статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы», а также дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу. Активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода.
А4 = стр. 190 + стр. 230. [13, c. 612]
Пассивы баланса формируются по степени срочности их оплаты:
П1 – наиболее срочные обязательства – к ним относится кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды непогашенные в срок
П! = стр. (620 + 630);
П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты
П2 = стр. 610;
П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства (статьи раздела 5)
П3 = стр. (510 + 520);
П4 – постоянные пассивы
П4 = стр. (490 + 640 + 440 + 650).
«Капиталы и резервы» и отдельные статьи раздела 5, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов и платежей».[13, c.614]
Фирма считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства, фирма может быть ликвидной в большей или меньшей степени. Фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем фирма, оборотный капитал которой состоит преимущественно из запасов. Для проверки ликвидности фирмы необходимо провести анализ ликвидности баланса.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:
А1 > П1; А2 >П2; А3 >П3; А4 < П4.
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет за собой выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер, но и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличие у предприятия собственных оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.
Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена, конечно, лишь часть, поэтому прогноз достаточно приблизительный).
Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным и по той причине, что соответствие степени ликвидности активов и сроков погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно. Это обусловлено ограниченностью информации, которой располагает аналитик, проводящий внешний анализ на основе бухгалтерской отчетности. Поэтому для уточнения результатов анализа требуются специальные методы, корректирующие показатели представленной методики. В 1920-е годы в аналитической практике использовался метод нормативов скидок. Посредством нормативов скидок осуществлялось перераспределение величин балансовых статей между группами активов и пассивов в соответствии со среднестатистическими оценками ликвидности активов и сроков погашения обязательств.
Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, то есть А1 и П1; (сроки до 3 месяцев), отражают соотношение текущих платежей и поступлений.
Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, то есть А2 и П2 (сроки от 3 до 6 месяцев),показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможности своевременного осуществления расчетов.
Признаком, свидетельствующим об ухудшении ликвидности, является увеличение иммобилизации собственных оборотных средств, проявляющееся в появлении (увеличении) неликвидов, просроченной дебиторской задолженности, векселей полученных просроченных и др. О некоторых подобных «активах» и их относительной значимости можно судить по наличию и динамике одноименных статей в отчетности.
Показатель СОС характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Он является расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств, и имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль.
Алгоритм расчета показателя СОС с течением времени менялся. В настоящее время наибольшее распространение имеет следующий алгоритм, применяемый, кстати, и в западной учетно-аналитической практике:
СОС= Собственный капитал – внеоборотные активы.
Экономическая трактовка индикатора СОС может быть и такой: он показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам. В некотором смысле, это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Неслучайно этот показатель нередко публикуется в динамике в годовых отчетах компаний и его рост при прочих равных условиях рассматривается как положительная тенденция.[17, c.312]
Отметим, что показатель СОС по своей природе является аналитическим, и какой бы алгоритм ни использовался для его расчета, величину собственных оборотных средств можно исчислить лишь с определенной долей условности.
Важность показателя СОС определяется многими обстоятельствами. В частности, теоретически (да иногда и практически) возможна ситуация, когда величина краткосрочных пассивов превышает величину оборотных активов. С позиции теории такая ситуация ненормальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и прочих внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению. Следует, правда, отметить, что в данном случае речь идет о балансовых оценках; если перейти к рыночным оценкам, то суждения в отношении показателя СОС могут кардинально поменяться.
Необходимость и целесообразность контроля за наличием и изменением собственных оборотных средств зависят от ряда факторов, как внешних, так и внутренних, отраслевой принадлежности коммерческой организации, условий банковского кредитования, существующей системы расчетов с контрагентами, рентабельности коммерческой организации, уровня организации коммерческой работы, неформальных аспектов во взаимоотношениях с контрагентами и др.
Показатель СОС является абсолютным, т.е. неприспособленным для пространственно-временных сопоставлений; не существует и каких-либо ориентиров по его величине или желательности той или иной динамики, хотя вполне резонно предположить, что с ростом объемов производства величина собственных оборотных средств, как правило, возрастает. Для того чтобы иметь возможность сравнивать степень ликвидности разновеликих предприятий, были разработаны относительные показатели - коэффициенты ликвидности.
Из баланса видно, что оборотные активы достаточно разнородны с позиции их роли в кругообороте средств, в частности, количественная оценка ликвидности может быть выполнена с использованием разнообразных видов активов, различающихся оборачиваемостью, т.е. временем, необходимым для превращения их в денежную наличность. Поэтому в зависимости от того, какие виды оборотных активов принимаются во внимание, для оценки ликвидности используются те или иные коэффициенты.
Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают следующие относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.[13, c.617]
Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для банков, коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов.
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств:
Кал = Денежные средства
Краткосрочные обязательства
Если в отношении коэффициентов текущей и быстрой ликвидности в западной литературе хотя и с оговорками, но все же приводятся рекомендательные аналитические ориентиры, то в отношении третьего коэффициента таких рекомендаций практически нет. Причина этого, по-видимому, заключается в следующем. Компоненты коэффициентов текущей и быстрой ликвидности находятся между собой в определенной, достаточно тесной корреляционной связи. Некоторые объяснения сущности этой связи были приведены выше. Что касается коэффициента абсолютной ликвидности, то его величина в значительной степени и прежде всего определяется числителем дроби. Сумма краткосрочных пассивов - относительно стабильная величина, по крайней мере, она гораздо менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от многих факторов текущего порядка. Изменчивость величины денежных средств вызвана прежде всего их абсолютной ликвидностью, т.е. возможностью и искушением использовать эти средства для «затыкания дыр» и участия во внезапно подвернувшихся проектах, а также хроническим свойством многих компаний испытывать нехватку денежной наличности. Опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что значение коэффициента Кал как правило, варьирует от 0,05 до 0,1.
Коэффициент быстрой ликвидности. По своему смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы:
Кбл = Дебиторская задолженность + денежные средства
Краткосрочные обязательства
Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов.
В работах некоторых западных аналитиков приводится ориентировочное нижнее значение показателя - 1, однако эта оценка носит также условный характер. Тем не менее можно дать ей вполне наглядное и обоснованное толкование. Кредиторская и дебиторская задолженности представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов, находящихся в деловых отношениях. Очевидно, что в целом по экономике суммы предоставленного и полученного кредитов равны. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предоставленного им своим покупателям (дебиторская задолженность), не превышала величины кредита, полученного им от поставщиков. На практике возможны любые отклонения от этого правила. В частности, все бизнесмены понимают, что выгодно жить в долг, поэтому по возможности каждый из них предпочитает оттягивать срок платежа своим кредиторам, если это не сказывается на финансовых результатах и взаимоотношениях с поставщиками.
Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.
Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств):
Kтл = Оборотные средства
Краткосрочные обязательства
Логика такого сопоставления пояснялась выше: предприятие погашает свои краткосрочные обязательства в основном за счет оборотных активов; следовательно, если оборотные активы превышают по величине краткосрочные пассивы, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере, теоретически). Размер превышения в относительном виде и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя - 2. Однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.
Коэффициент Ктл имеет ряд особенностей, которые необходимо иметь
в виду, выполняя пространственно-временные сопоставления. Во-первых, числитель коэффициента включает оценку запасов и дебиторской задолженности. Поскольку методы оценки запасов могут варьировать, это оказывает влияние на сопоставимость показателей; то же самое следует сказать в отношении трактовки и учета сомнительных долгов. Во-вторых, значение коэффициента, в принципе, тесно связано с уровнем эффективности работы предприятия в отношении управления запасами: некоторые компании за счет высокой культуры организации технологического процесса, например, путем внедрения системы поставки сырья и материалов, известной под названием «точно в срок» (just-in-time), могут существенно сокращать уровень запасов, т.е. снижать значение коэффициента текущей ликвидности до уровня ниже, чем в среднем по отрасли, без ущерба для своего текущего финансового состояния. В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств могут позволить себе относительно невысокие значения коэффициента Ктл. В частности, это относится к предприятиям розничной торговли. В данном случае приемлемая ликвидность обеспечивается за счет более интенсивного притока денежных средств в результате текущей деятельности. Таким образом, анализируя текущее финансовое положение предприятия, необходимо по возможности учитывать и другие факторы, в явном виде не оказывающие влияния на значение этого и других коэффициентов.
Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам:
КВП = КТЛ1 + 6 / Т (КТЛ1 – КТЛ0)
КТЛнорм
Где КТЛ1 и КТЛ0 - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;
КТЛнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
6 – период восстановления платежеспособности, мес.;
Т – отчетный период, мес.
Если КВП > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если КВП < 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
В случае, если фактический уровень КТЛ равен или выше нормативного значения на конец периода, то наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности за период равный 3 месяцам:
КУП = КТЛ1 + 3 / Т (КТЛ1 – КТЛ0)
КТЛнорм
Если КУП > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.
Оценивая кредитоспособность потенциального заемщика, банк в первую очередь рассматривает экономичность, эффективность использования и ликвидность средств предприятий и организаций, которые непосредственно отражаются на стабильности кредитного потенциала банка. В этой связи для определения кредитоспособности банк должен хорошо знать деятельность своих клиентов, систематически анализируя такие его показатели, как:
• ликвидность баланса;
• рентабельность использования средств, в частности оборачиваемость оборотных средств как реальный экономический критерий степени ликвидности средств;
• планы производства и их соответствие условиям рыночной конъюнктуры товаров;
• технический уровень предприятия и перспективы его развития;
• удельный вес продукции, производимой на экспорт, и др.
В связи с этим каждым коммерческим банком разработана собственная методика оценки целесообразности предоставления банковского кредита. В основе данных методик лежит оценка платежеспособности предприятий, наделяемых заемными средствами, оценки допустимых размеров кредитов и сроков их погашения.
Рассмотрим обобщенную методику оценки кредитоспособности субъекта хозяйствования.
Для начала анализируются документы Заемщика. Основная цель анализа документов на получение кредита - определить способность и готовность заемщика вернуть испрашиваемую ссуду в установленный срок и в полном объеме.
Заемщик представляет в банк следующие документы:
1. Юридические документы:
а) регистрационные документы: устав организации; учредительный договор; решение (свидетельство) о регистрации (нотариально заверенные копии);
б) карточка образцов подписей и печати, заверенная нотариально (первый экземпляр);
в) документ о назначении на должность лица, имеющего право действовать от имени организации при ведении переговоров и подписании договоров, или соответствующая доверенность (нотариально заверенная копия);
г) справка о паспортных данных, прописке и местожительстве руководителя и главного бухгалтера организации-заемщика.
2. Бухгалтерская отчетность в полном объеме, заверенная налоговой инспекцией, по состоянию на две последние отчетные даты, с расшифровками следующих статей баланса (на последнюю отчетную дату): основные средства, производственные запасы, готовая продукция, товары, прочие запасы и затраты, дебиторы и кредиторы (по наиболее крупным суммам);
3. За последние три месяца - копии выписок из расчетного и валютных счетов на месячные даты и по крупнейшим поступлениям в течение указанных месяцев.
4. По состоянию на дату поступления запроса на кредит: справка о полученных кредитах с приложением копий кредитных договоров.
5. Письмо - ходатайство о предоставлении кредита (на бланке организации с исходящим номером) с краткой информацией об организации и ее деятельности, основных партнерах и перспективах развития.
Регистрационные документы подтверждают состоятельность заемщика как юридического лица. Принципиальным моментом является определение прав лица, ведущего переговоры и подписывающего кредитный договор с банком, на совершение действий от имени организации. Эти права устанавливаются на основании соответствующего положения устава заемщика и документа о назначении на должность согласно процедуре, изложенной в уставе.
Бухгалтерская отчетность дает возможность проанализировать финансовое состояние заемщика на конкретную дату.
Остаток средств на расчетном счете должен соответствовать данным банковской выписки на отчетную дату.
При анализе дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на сроки ее погашения, поскольку поступление долгов может стать для заемщика одним из источников возврата испрашиваемого кредита.
При рассмотрении пассивной части баланса самое пристальное внимание должно быть уделено изучению разделам, где отражаются кредиты и прочие заемные средства: необходимо потребовать кредитные договора по тем ссудам, задолженность по которым отражена в балансе и не погашена на дату запроса о кредите, и убедиться, что она не является просроченной. Наличие просроченной задолженности по кредитам других банков является негативным фактором и свидетельствует о явных просчетах и срывах в деятельности заемщика, которые, возможно, планируется временно компенсировать при помощи кредита. Если задолженность не является просроченной, необходимо по возможности обеспечить, чтобы срок погашения кредита наступал раньше погашения других кредитов. Кроме того, необходимо проконтролировать, чтобы предлагаемый в качестве обеспечения залог по испрашиваемому кредиту не заложен другому банку.
При оценке состояния кредиторской задолженности необходимо убедиться, что заемщик в состоянии вовремя расплатиться с теми, чьими средствами в том или ином виде пользуется: в виде товаров или услуг, авансов и т.д. В данном разделе отражаются также средства, полученные заемщиком от партнеров по договорам займов; эти договора должны быть рассмотрены аналогично кредитным договорам заемщика с банками.
Важным позитивным фактором является имеющийся опыт кредитования данного заемщика банком, на основании которого возможно судить о перспективах погашения запрашиваемого в настоящий момент кредита. В том случае, если запрашиваемый кредит является очередным в ряде предыдущих, своевременно погашенных кредитов, то при приеме заявки от данного заемщика он может не представлять в банк свои юридические документы, но с обязательным уведомлением банка о всех внесенных в них изменениях.
Вместе с тем данная методика не всегда приемлема для банка в качестве основы для решения о предоставлении кредитных ресурсов предприятию по целому ряду причин:
1. Финансовое положение Заемщика в большинстве случаев не является определяющим фактором при оценке инвестиционных проектов. Как известно, наряду с номинальным получателем кредитных ресурсов в число основных участников инвестиционных проектов, определяющих успех реализации последних, входят: спонсор (организатор) проекта, подрядчики, поставщики оборудования, эксплуатирующая организация (оператор), поставщики сырья и материалов, покупатели продукции и целый ряд других участников. Более того, по ряду схем официальным Заемщиком является специально вновь созданная структура, заведомо имеющая "нулевой баланс" и отсутствие каких-либо оборотов по счетам.
2. В соответствии с международной практикой началу финансирования инвестиционных проектов обязательно предшествует подготовка квалифицированного ТЭО проекта, его техническая и финансовая экспертиза с использованием международной методики с обязательным анализом движения потоков наличности при различных, в т.ч. при заведомо "пессимистических" сценариях реализации проекта.
3. При привлечении иностранных кредитов на цели инвестиционного финансирования для иностранного кредитора (инвестора) определяющее значение имеют такие факторы как: юридический и организационно-правовой статус Заемщика, наличие приемлемых гарантий (от признанных российских банков, правительственные гарантии и др.), наличие необходимых заключений международных аудиторов, благоприятные результаты анализа движения потоков наличности и финансовой устойчивости проекта.
4. Большое значение также имеют такие показатели как: "кредитная история" Заемщика, репутация и квалификация руководителей Заемщика, "арбитражная" история Заемщика, наличие и результаты аудиторских проверок и др.
Банки должны получить ответ на вопрос о платежеспособности предприятия, т.е. о готовности возвращать заемные средства в срок. За счет чего предприятие будет возвращать долги, в том числе кредит, если оно получит этот кредит в банке?
Средства для погашения долгов – это, прежде всего, деньги на счетах предприятия.
Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна быть возвращена предприятию.
Средством для погашения долгов могут служить также имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их реализации предприятие получит денежные средства.
Иными словами, теоретически погашение задолженности обеспечивается всеми оборотными средствами предприятия. Точно также теоретически можно было бы предположить, что если у предприятия оборотные средства превышают сумму задолженности, то оно готово к погашению долгов, т.е. платежеспособно. Однако, если предприятие действительно направит все оборотные средства на погашение долгов, то в тот же момент прекращается его производственная деятельность, т.к. из средств производства у него останутся только основные средства, а денег на приобретение материальных оборотных средств нет - они полностью ушли на выплату задолженности.
Поэтому с точки зрения кредитоспособности, платежеспособным можно считать предприятие, у которого сумма оборотных средств значительно превышает размер задолженности. Платежеспособность, при определении кредитоспособности организации, - это готовность предприятия погасить долги в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия. Ясно, что речь идет лишь о краткосрочных заемных средствах, по долгосрочным срок возврата известен заранее и не относится к данному периоду.
Платежеспособность - это наличие у предприятия средств, достаточных для уплаты долгов по всем краткосрочным обязательствам и одновременно бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции.
Показатель, характеризующий уровень платежеспособности, это отношение ликвидных оборотных средств к сумме краткосрочной задолженности. Ликвидные оборотные средства включают данные 2 и 3 разделов актива баланса предприятия за вычетом расходов будущих периодов и прочих активов, т.к. средства по этим двум статьям не могут быть превращены в деньги для погашения долгов.
Оценка кредитоспособности крупных и средних предприятий основывается на фактических данных баланса, отчета о прибыли, кредитной заявке, информации об истории клиента и его менеджерах. В качестве способов оценки кредитоспособности используются система финансовых коэффициентов, анализ денежного потока, делового риска и менеджмента.
Рассмотрим финансовые коэффициенты оценки кредитоспособности клиентов коммерческого банка.
В мировой и российской банковской практике используются различные финансовые коэффициенты для оценки кредитоспособности заемщика. Их выбор определяется особенностями клиентуры банка, возможными причинами финансовых затруднений, кредитной политикой банка. Все используемые коэффициенты можно разбить на пять групп:
1. Коэффициенты ликвидности:
• коэффициенты текущей ликвидности
• коэффициенты быстрой (оперативной) ликвидности
2. Коэффициенты эффективности (оборачиваемости):
• оборачиваемости запасов
• оборачиваемости дебиторской задолженности
• оборачиваемости основных средств
• оборачиваемости активов
3. Коэффициент финансового левериджа
• соотношение всех долговых обязательств (краткосрочных и долгосрочных) и активов
• соотношение всех долговых обязательств и собственного капитала
• соотношение всех долговых обязательств и акционерного капитала
• соотношение всех долговых обязательств и материального акционерного капитала (акционерный капитал - нематериальные активы)
• соотношение долгосрочной задолженности и фиксированных (основных) активов
• соотношение собственного капитала и активов
• соотношение оборотного собственного капитала и текущих активов
4. Коэффициенты прибыльности:
• коэффициент нормы прибыльности
• коэффициенты рентабельности
• коэффициенты нормы прибыли на акцию
5. Коэффициенты обслуживания долга:
• коэффициент покрытия процента
• коэффициент покрытия фиксированных платежей
Коэффициент текущей ликвидности показывает, способен ли заемщик в принципе рассчитаться по своим долговым обязательствам.
Коэффициент текущей ликвидности предполагает сопоставление текущих активов, т.е. средств, которыми располагает клиент в различной форме (денежные средства, дебиторская задолженность нетто ближайших сроков погашения, стоимости запасов товарно-материальных ценностей и прочих активов), с текущими пассивами, т.е. обязательствами ближайших сроков погашения (ссуды, долг поставщикам, по векселям, бюджету, рабочим и служащим). Если долговые обязательства превышают средства клиента, последний является некредитоспособным. Из этого вытекают и приведенные нормативные уровни коэффициента. Значение коэффициента, как правило, не должно быть менее 1. Исключение допускается только для клиентов банка с очень быстрой оборачиваемостью капитала.
Коэффициент быстрой (оперативной) ликвидности имеет несколько иную смысловую нагрузку.
Ликвидные активы представляют собой ту часть текущих пассивов, которая относительно быстро превращается в наличность, готовую для погашения долга. К ликвидным активам в мировой банковской практике относятся денежные средства и дебиторская задолженность, в российской — также часть быстро реализуемых запасов.
Назначение коэффициента быстрой ликвидности — прогнозировать способность заемщика быстро высвободить из своего оборота средства в денежной форме для погашения долга банка в срок.
Коэффициенты эффективности (оборачиваемости) дополняют первую группу коэффициентов — показателей ликвидности и позволяют сделать более обоснованное заключение. Например, если показатели ликвидности растут за счет увеличения дебиторской задолженности и стоимости запасов при одновременном их замедлении, нельзя повышать класс кредитоспособности заемщика. В группу коэффициентов эффективности входят:
• оборачиваемость запасов
• оборачиваемость дебиторской задолженности в днях
• оборачиваемость основного капитала (фиксированных активов)
• оборачиваемость активов
Коэффициенты эффективности анализируются в динамике, а также сравниваются с коэффициентами конкурирующих фирм и со среднеотраслевыми показателями.
Показатели финансового левериджа характеризуют степень обеспеченности заемщика собственным капиталом.
Варианты расчета коэффициентов могут быть различные, но экономический смысл их один: оценить размер собственного капитала и степень зависимости клиента от привлеченных ресурсов. В отличие от коэффициентов ликвидности при расчете коэффициентов финансового левеража учитываются все долговые обязательства клиента банка независимо от их сроков. Чем выше доля привлеченных средств (краткосрочных и долгосрочных) и меньше доля собственного капитала, тем ниже класс кредитоспособности клиента. Однако окончательный вывод делается только с учетом динамики коэффициентов прибыльности.
Коэффициенты прибыльности характеризуют эффективность использования всего капитала, включая его привлеченную часть. Разновидностями этих коэффициентов являются:
• коэффициенты нормы прибыльности;
• коэффициенты рентабельности;
Сопоставление трех видов коэффициентов рентабельности показывает степень влияния процентов и налогов на рентабельность фирмы.
• коэффициенты нормы прибыли на акцию:
Если доля прибыли в выручке от реализации растет, увеличивается прибыльность активов или капитала, то можно не понижать рейтинг клиента даже при ухудшении коэффициента финансового левеража.
Коэффициенты обслуживания долга (рыночные коэффициенты) показывают, какая часть прибыли поглощается процентными и фиксированными платежами. Общая сумма их расчета заключается в следующем:
Конкретная методика определения числителя указанных коэффициентов зависит от того, относятся ли процентные или фиксированные платежи на себестоимость или уплачиваются из прибыли.
Например, если проценты и лизинговые платежи относятся на себестоимость, а дивиденды и прочие фиксированные платежи уплачиваются из прибыли, а результатом финансовой деятельности при нашей системе учета является балансовая прибыль, то числитель коэффициента покрытия фиксированных платежей будет исчисляться следующим образом: Балансовая прибыль + Процентные платежи + Лизинговые платежи.
Коэффициенты обслуживания долга показывают, какая часть прибыли используется для возмещения процентных или всех фиксированных платежей. Особое значение эти коэффициенты имеют при высоких темпах инфляции, когда величина процентов уплаченных может приближаться к основному долгу клиента или даже его превышать. Чем большая часть прибыли направляется на покрытие процентов уплаченных и других фиксированных платежей, тем меньше ее остается для погашения долговых обязательств и покрытия рисков, т.е. тем хуже кредитоспособность клиента.
Перечисленные финансовые коэффициенты могут рассчитываться на основе фактических отчетных данных или прогнозных величин на планируемый период. При стабильной экономике или относительно стабильном положении клиента оценка кредитоспособности заемщика в будущем может опираться на фактические характеристики в прошлые периоды.
На основании вышеизложенного можно сделать выводы о том, что в современных условиях усилилась роль платежеспособности и кредитоспособности предприятия, в связи с чем, возникла необходимость разработки более точных методик определения данных показателей. Для этого предприятиям необходимо знать основные факторы, влияющие на платежеспособность и кредитоспособность. А также для оценки ликвидности и платежеспособности использовать ряд относительных и абсолютных показателей. Применяемые в комплексе, они могут дать пользователю достаточно полную картину финансовой ситуации на предприятии на базе данных, предоставляемых финансовой отчетностью, которая не является коммерческой тайной и доступна широким группам внешних пользователей информации. Таким образом, универсальность данных показателей позволяет их применять с неизменным успехом как внутренними, так и внешними пользователями, причем информация о платежеспособности у этих групп пользователей будет идентичной, неискаженной и сопоставимой.
Методики оценки кредитоспособности в основном базируются на показателях платежеспособности и ликвидности, сгруппированных в различных вариантах.
Похожие рефераты:
- Усиление роли кредитоспособности и платежеспособности предприятия в рыночных условиях хозяйствования
На основании изложенного в предыдущей части исследования нужно отметить, что определение платежеспособности и ликвидности предприятия необходимо как для внешних, так и для внутренних пользо...- Понятие, сущность и значение кредитоспособности и платежеспособности предприятия
Всякое предприятие, осуществляющее коммерческую деятельность, вступает в экономические отношения другими субъектами хозяйствования, с налоговыми органами, банками, и т.д. В процессе этих от...- Организация и оплата труда в условиях развития рыночных отношений
Заработная плата – это системообразующий элемент рынка труда. Именно поэтому анализ сущности заработной платы должен включать общую характеристику рынка труда.[7, c.56]
Рынок труда наи...- Понятие, сущность, значение оборотных средств в современных условиях хозяйствования
Оборотные средства представляют собой часть средств производства, которая целиком потребляется в течение производственного цикла. Она включает в себя обычно производственные запасы, незавершенное п...- Практика функционирования малого бизнеса г.Новоуральска в рыночных условиях на примере деятельности ОАО «Гермес»
ОАО «Гермес» учреждено в 1999 году, как предприятие, реализующее производство, ремонт, техническую поддержку машиностроительного комплекса.
Общество действует в соответств...
|
Дипломные работы 
