Экономическая сущность денежных потоков предприятия, сущность и функции управления

Считается, что система организации денежных потоков возникла в США в середине ХХ в. Такое утверждение является, спорным, так как оно основано исключительно на изучении зарубежных исследований.
 Однако, основываясь на экономической литературе советского периода, подтверждение тому, что денежные потоки предприятий еще с 20-х гг. XX в. были объектом государственного регулирования. Отметим, что влияние государства на денежные потоки предприятий было частью регулирования денежного обращения в стране.
 Результаты анализа эволюции методов управления денежными потоками в России позволили определить основные ее этапы (таблица 1) [8, с. 201]. 
Таблица 1.
Этап    Характерные черты
1920 − 1989 гг.    •    директивные методы управления денежными потоками;
•    регулирование денежных потоков предприятий исключительно в рамках денежно-кредитной политики;
•    отсутствие возможности управлять денежными потоками на уровне предприятия;
1990 − 1994 гг.     •    отсутствие законодательных ограничений в управлении денежными потоками для хозяйствующих субъектов;
•    низкая эффективность государственного регулирования денежного обращения ввиду высоких темпов инфляции, неплатежей, бартерных форм расчетов;
1995 г. − настоящее время    •    использование зарубежного опыта управления денежными потоками предприятий;
•    разработка мер по совершенствованию организации денежных потоков.

Принципиально новым подходом в представленной хронологии развития управления денежными потоками предприятий является то, что рассматривается процесс регулирования денежных потоков предприятия не только применительно к рыночной экономике, то есть данный подход позволяет изучать и обобщать опыт регулирования денежных потоков в любой экономической системе.
Существует два основных подхода к определению понятия денежного потока. Первый заключается в том, что денежный поток предприятия представляется как разница между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. Очевидно, что в данном случае речь идет не столько о денежном потоке, сколько об остатке денежных средств на определенную дату. Подобное определение встречается в работах Б.Коласс, Д.Хана, В.В.Бочарова и В.Е.Леонтьева, И.Т.Балабанова. Денежные потоки в этом случае рассматриваются как превышение суммарных денежных средств предприятия над его денежными расходами. Второй подход характеризуется тем, что денежные потоки трактуются как движение денежных средств (оборот), их поступление и выплаты. Подобной точки зрения придерживаются С.В.Большаков, В.В.Ковалев, Е.М.Сорокина, Г.В.Савицкая, Н.Н.Тренев и др. [2, С.15]
В практике денежные потоки формируются и  распределяются по направлениям деятельности предприятия: текущей, инвестиционной и финансовой.
Учитывая перечисленные особенности данного понятия, денежные потоки предприятия можно охарактеризовать как совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. При этом не выделяются факторы риска, ликвидности и времени, так как они не могут быть применимы абсолютно к каждому денежному потоку.
Денежный поток относится к тем немногим категориям, которые обладают многочисленными классификационными признаками.
В большинстве экономических исследований, посвященных денежным потокам, приоритет отдается сбору максимально возможного количества классификационных признаков.
Очевидным недостатком данного подхода является то, что некоторые классификации  вызывают сомнения относительно их применимости к действительности. К таковым относится классификация по вариативности, предполагающая деление на стандартные и нестандартные денежные потоки. Стандартными являются денежные потоки, направленность которых меняется не более одного раза, нестандартными – потоки, направленность которых меняется более одного раза. Очевидно, что на практике затруднительно привести примеры таковых, исключение составляют денежные потоки при реализации инвестиционных проектов.
Разграничение денежных потоков по возможности обеспечения платежеспособности на ликвидные и неликвидные также не во всех случаях применимо на практике. Так как денежный поток в целом по предприятию всегда будет ликвидным (то есть отток денежных средств будет всегда меньше их притока), то понятие ликвидности денежного потока применимо исключительно к денежным потокам по видам деятельности предприятия.
Некоторые классификационные признаки дублируют друг друга. Например, очевидно пересечение классификаций по предсказуемости и возможности регулирования.
Множество классификационных признаков данной категории, как и разные взгляды на их толкование, затрудняют выделение существенных характеристик денежных потоков
Предлагаемый вариант решения данной проблемы основан на разграничении классификационных признаков на главные (основные) и дополнительные (второстепенные) (рисунок 1). 
 
Рис. 1.1. Классификация денежных потоков предприятия [6, с. 104]

Выявление таких признаков определяется необходимостью систематизации наработок в данной сфере для отечественных экономистов-практиков. Чтобы разграничить классификационные признаки четко на две категории, необходимо в первую очередь определить условия, по которым классификационные критерии могут быть разделены на две группы.
Итак, главные, или основные, классификационные признаки должны отвечать следующим требованиям:
1.    Практическая значимость –  это, пожалуй, важнейший критерий для обозначения главных классификационных признаков.
2.    Возможность точного измерения денежных потоков в рамках той или иной классификации – иначе говоря, объем денежного потока должен быть достоверно оценен.
3.    Общепризнанность  классификационной характеристики – то есть классификационный признак не должен вызывать разночтений.
Все остальные критерии могут быть отнесены к дополнительным.
Следует отметить, что с развитием исследований в данной области перечень главных и дополнительных характеристик денежных потоков может быть дополнен.
Ввиду того, что определение денежного потока предприятия, акцентирует внимание на видах деятельности предприятия, то и понятие «управление денежными потоками» рассматривается в данном контексте. Таким образом,  управление денежными потоками предприятия представляет собой процесс принятия решений, связанных с формированием и распределением денежных средств предприятия по направлениям его деятельности.
Одним из важнейших признаков финансовой устойчивости является способность предприятия генерировать денежные потоки. Денежные средства являются наиболее ликвидной частью оборотных активов. В то же время - это ограниченный ресурс, поэтому важным является создание на предприятии механизма эффективного управления денежными потоками.
Основными объектами управления денежными потоками выступают:
а) положительный денежный поток (поступление денежных средств) - характеризует совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций;
б) отрицательный денежный поток (выбытие денежных средств) - характеризует совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов хозяйственных операций [3, С. 16].
Эти виды денежных потоков взаимосвязаны. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов их другого вида;
в) чистый (свободный) денежный поток, под которым понимается разница между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.
В зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка денежных активов (авуаров);
г) остаток денежных средств на расчетном счете или в кассе.
Актуальность управления денежными потоками определяется тем, что они играют большую роль в производственно-хозяйственной деятельности предприятия:
- обслуживают все аспекты финансово-экономической деятельности предприятия;
- обеспечивают финансовое равновесие организации на всех этапах жизненного цикла; снижают риск неплатежеспособности;
- способствуют ускорению оборачиваемости капитала;
- позволяют снизить потребность в заемном капитале;
- генерируют дополнительную прибыль, которая может быть направлена на финансирование инвестиционной деятельности;
- повышают ритмичность производственного процесса за счет соблюдения принципов логистики.
Основной целью управления денежными потоками является выявление уровня достаточности денежных средств, их оптимизация, а также эффективное использование.
В процессе управления денежными потоками решаются следующие важнейшие задачи:
- сбалансированность объемов денежных потоков;
- синхронизация денежных потоков во времени;
- максимизация положительного денежного потока, что предполагает рост объема притока или скорости поступления денежных средств;
- минимизация отрицательного денежного потока, что проявляется в уменьшении объема оттока или замедлении скорости выбытия денежных средств;
- максимизация чистого денежного потока с последующей оптимизацией (минимизацией) среднего остатка денежных средств за определенный период времени;
- осуществление кругооборота денежных активов, их бесперебойное и оперативное перетекание из одной формы в другую;
- повышение отдачи от вложенных денежных средств посредством капитализации прибыли и снижения финансовых рисков.
В первую очередь необходимо добиться сбалансированности потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на результаты хозяйственной деятельности.
При дефицитном денежном потоке снижаются ликвидность и платежеспособность предприятия, что приводит к росту просроченной кредиторской задолженности (по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда).
При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в альтернативных проектах.
Методы оптимизации дефицитного денежного потока предполагают следующие мероприятия:
- в краткосрочном периоде необходимо ускорение привлечения денежных средств и замедление их выплат;
- в долгосрочном - рост объема положительного денежного потока и снижение объема отрицательного потока.
Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка, увеличение объема реальных и финансовых инвестиций.
Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.
Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за счет следующих мероприятий:
- снижения суммы постоянных издержек предприятия;
- снижения уровня переменных издержек;
- проведения эффективной налоговой политики;
- использования метода ускоренной амортизации;
- продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов;
- усиления претензионной работы в целях полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.
Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.
Для оперативного управления денежными потоками целесообразно составлять платежный календарь, в котором отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода времени (5, 10, 15, 30-ти дней), а также график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов и т.д.). Он полностью охватывает денежный оборот коммерческой организации; дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи как в наличной, так и безналичной формах; позволяет обеспечить постоянную платежеспособность и ликвидность [10, С. 4].
Ценность платежного календаря как инструмента управления денежными потоками компании заключается в установлении связи между денежными потоками, конкретными периодами времени и источниками денежных сумм.
Платежный календарь позволяет решать следующие задачи:
- свести прогнозные варианты плана поступления и расходования денежных средств к одному реальному заданию по формированию денежных потоков в рамках одного месяца;
- синхронизировать положительный и отрицательный денежные потоки, повысив тем самым эффективность денежного оборота предприятия;
- обеспечить приоритетность платежей предприятия по критерию их влияния на конечные результаты его финансовой деятельности;
- обеспечить необходимую абсолютную ликвидность денежного потока предприятия, т.е. его платежеспособность в рамках краткосрочного периода;
- включить управление денежными потоками в систему оперативного контроллинга (а соответственно, и текущего мониторинга) финансовой деятельности предприятия.
Основной целью разработки платежного календаря является установление конкретных сроков поступления денежных средств и платежей предприятия и их доведение до конкретных исполнителей в форме плановых заданий.
Временной график платежей дифференцируется в ежедневном разрезе, хотя отдельные виды этого планового документа могут иметь еженедельную или ежедекадную периодичность (если такая периодичность не оказывает существенного влияния на ход осуществления денежного оборота предприятия или вызвана неопределенностью сроков платежей).
Виды платежных календарей дифференцируются в рамках предприятия в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности, а также структурных единиц и подразделений.
Налоговый платежный календарь - "График налоговых платежей", где отражаются все виды налоговых платежей, перечисляемых предприятием в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды. Календарной датой уплаты избирается, как правило, последний день установленного срока перечисления налогов и сборов.
Календарь инкассации дебиторской задолженности - платежи включаются в календарь в суммах и в сроки, предусмотренные соответствующими договорами (контрактами) с контрагентами. В целях отражения реального денежного оборота датой поступления денежных средств считается день их зачисления на расчетный счет (это позволяет исключить период флоута в расчетах с дебиторами).
Календарь обслуживания финансовых кредитов - суммы и даты выплат включаются в платежный календарь в соответствии с условиями кредитных (лизинговых) договоров.
Календарь выплат заработной платы - разрабатывается на предприятиях, применяющих многоступенчатый график выплат заработной платы работникам различных структурных единиц (филиалов, цехов и т.п.).
Календарь (бюджет) формирования производственных запасов - суммы и даты этих платежей устанавливаются в соответствии с договорами с контрагентами или планами закупки товарно-материальных ценностей. Обычно в составе этих платежей отражается и погашение кредиторской задолженности предприятия по расчетам с поставщиками.
Календарь (бюджет) управленческих расходов - в составе этого бюджета отражаются платежи по закупке компьютерных программ и средств оргтехники, не входящих в состав внеоборотных активов; расходы на командировки; почтово-телеграфные расходы и другие затраты, связанные с управлением предприятием (кроме затрат на оплату труда административно-управленческого персонала, отражаемых в календаре выплат заработной платы). Сумма платежей этого календаря определяется соответствующей сметой, а даты их осуществления - по согласованию с соответствующими службами управления.
Календарь (бюджет) реализации продукции - содержит два раздела: "График поступления платежей за реализованную продукцию" и "График расходов, обеспечивающих реализацию продукции".
Календарь (бюджет) формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций - состоит из двух разделов: "График затрат на приобретение различных долгосрочных финансовых инструментов инвестирования" (акций, долгосрочных облигаций и т.п.) и "График поступления дивидендов и процентов по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля".
Календарь (капитальный бюджет) реализации программы реальных инвестиций - составляется по показателям двух разделов: "График капитальных затрат" (на приобретение основных средств и нематериальных активов) и "График поступления инвестиционных ресурсов" (в разрезе отдельных их источников).
Календарь (капитальный бюджет) реализации отдельных инвестиционных проектов - подобен предыдущему календарю.
Календарь (бюджет) эмиссии акций - включает "Графики платежей, обеспечивающих подготовку эмиссии акций и обеспечивающих их продажу" (комиссионное вознаграждение и др.), а также "Графики поступления денежных средств от эмиссии акций".
Календарь (бюджет) эмиссии облигаций - подобен предыдущему календарю. Календарь амортизации основного долга по финансовым кредитам - суммы и сроки платежей устанавливаются в разрезе каждого вида кредита в соответствии с условиями кредитных договоров.

Похожие рефераты:

• Экономическая сущность денежных потоков предприятия, сущность и функции управления

Считается, что система организации денежных потоков возникла в США в середине ХХ в. Такое утверждение является, спорным, так как оно основано исключительно на изучении зарубежных исследован...
• Экономическая сущность движения денежных потоков предприятия
Осуществление практически всех видов финансовых операций генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. По мнению Бланка И.А., это  движение денежны...
• Планирование и прогнозирование денежных потоков предприятия
В сложившейся практике рыночных отношений предприятию часто сложно, а иногда и невозможно точно определить, когда поступят денежные средства на счета или когда будет произведена оплата за отгруженн...
• Методы оптимизации денежных потоков предприятия
К основным принципам принятия долгосрочных инвестиционных решений, связанным с выбором и реализацией инвестиционных проектов, относятся [10, с. 39].
1.  Рассмотрение и анализ проекта на...
• Анализ и оценка денежных потоков предприятия

Раскрытию вопросов совершенствования организации денежных потоков предприятия предшествует этап анализ движение денежных потоков. Это позволяет определить сильные и слабые стороны в управле...