Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным. Финансовое положение определяется на основе анализа ликвидности и платежеспособности, а также оценки финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в долгосрочной перспективе. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Многие бизнесмены предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его в основном за счет денег, взятых в долг. Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования.
Анализ показателей устойчивости ЧП «Яковлев В. Д.» представлен в таблице 2.4.5. по исходным данным из таблицы 2.4.4.
Таблица 2.4.4.
Данные для анализа финансовой устойчивости
№п/п Показатель 2004 2005 2006
1 Валюта баланса 48419566 51820509 56840624
2 Капитал и резервы (итог раздела III баланса) 46638554 47611326 47120201
3 Оборотные средства 14213817 17989950 22452318
4 Собственные оборотные средства 46638554 13780767 12731895
5 Внеоборотные (долгосрочные) активы 34205749 33830559 34388306
6 Основные средства 25654664 24957848 24966346
7 Долгосрочные финансовые вложения 3161710 4192036 4614303
8 Дебиторская задолженность 4575430 6073810 7020741
9 Денежные средства 235509 111761 150894
10 Заемный капитал 1781012 4209183 9720423
Продолжение таблицы 2.4.4.
№п/п Показатель 2004 2005 2006
11 Долгосрочные обязательства 0 0 0
12 Краткосрочные обязательства 1781012 4209183 9720423
13 Быстроликвидные активы 235509 111761 150894
14 Доход (выручка) от реализации 27180234 22162469 31115537
15 Результат (прибыль) от обычных видов деятельности 7823792 2118448 1991060
16 Прибыль (до налогообложения) 8146084 2243758 2358860
17 Себестоимость реализованной продукции (товаров), работ, услуг 15571363 15657 086 22844 461
18 Чистая прибыль 5919945 403481 -357217
19 Средняя стоимость имущества организации 72293218 38738615 37698241
20 Средняя стоимость собственного капитала (СК) 46638554 47611326 47120201
Таблица 2.4.5.
Показатели финансовой устойчивости
№ п/п Показатель 2004
год 2005 год 2006
года Норматив
1 Коэффициент автономии 0,9632 0,9188 0,8290 Более 0,5
2 Коэффициент соотношения заемных и собств.средств 0,0382 0,0884 0,2063 Менее 1
4 Доля краткосрочных заемных средств в общей сумме заемного капитала 1,0000 1,0000 1,0000
5 Коэффициент маневренности 1,0000 0,1901 0,2107
6 Коэффициент обеспеченности собственными средствами 3,2812 0,7660 0,5671
7 Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками 4,9600 1,1674 0,8332 более 0,6-0,8
8 Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций 0,7334 0,7106 0,7298
9 Коэффициент иммобилизации 2,4065 1,8805 1,5316
10 Коэффициент прогноза банкротства 2,1344 1,5638 1,5748
≥3,0
Одним их важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость организации, ее независимость от внешних источников финансирования является коэффициент автономии (степень финансовой независимости), равный доле собственных средств в общей стоимости имущества организации. Данный коэффициент характеризует возможность предприятия покрыть все обязательства собственными средствами. При нормативе более 0,5 значение данного коэффициента значительно выше нормативного уровня (на дату оценки 0,8290).
Такое значение коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости и независимости (самостоятельности) предприятия.
Независимость предприятия от внешних источников характеризуется также и значением коэффициента соотношения заемных и собственных средств, равного отношению величины всех обязательств организации к сумме ее собственных средств.
Значение коэффициента показывает, сколько заемных средств привлекла организация на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.
В течение анализируемого периода уровень коэффициента соотношения заемных и собственных средств находился, с учетом тенденции постоянного сокращения, в пределах 0,0382 – 0,2063 при нормативе менее 1. Сохранение коэффициента в течение анализируемого периода гораздо меньше нормативного значения свидетельствует о низком уровне привлечения заемных средств, в виде кредиторской задолженности предприятия.
Превышение собственных средств над заёмными свидетельствует о финансовой устойчивости и относительной независимости от внешних финансовых источников.
Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. За анализируемый период на ЧП «Яковлев В. Д.» наблюдается резкое снижение данного показателя с 1,00 до 0,2107, что свидетельствует о снижении собственных оборотных средств в распоряжении предприятия.
Наличие у организации собственных средств для обеспечения его финансовой устойчивости и осуществления нормального производственного процесса определяется при помощи коэффициента обеспеченности собственными средствами. Данный коэффициент представляет собой отношение разницы между источниками собственных средств и внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся у организации оборотных средств, в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов. Его значение (от 0,7334 до 0,7298) значительно выше нормативного значения (более 0,1).
Коэффициент иммобилизации характеризует соотношение постоянных и текущих активов.
Данный показатель отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы. Значение данного коэффициента колеблется в пределах от 2,4065 - 1,5316, что говорит об улучшении эффективности управления основными и оборотными средствами на торговом предприятии, увеличение оборотных средств, а следовательно их оборачиваемости.
Коэффициент прогноза банкротства характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса. Чистые оборотные средства определяются как разница между оборотными средствами и краткосрочными обязательствами.
Из анализа видно, что в 2004 году у предприятия наблюдался самый высокий показатель банкротства (2,1344), а, начиная с 2005 года и за 2006 год, этот показатель снижается соответственно до 1,5638 и 1,5748. Это говорит о том, что предприятие балансирует на грани банкротства.
Анализ показателей финансовой устойчивости показал достаточно высокую степень финансовой независимости. Это подтверждается значениями коэффициентов автономии и соотношения заемных и собственных средств. В 2006 году на 1 рубль собственных средств приходилось 21 коп. заемных средств.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.
Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.
Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые активы: товары отгруженные, дебиторская задолженность, налоги по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов.
Третья группа (А3) – это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, готова продукция). Значительно больший срок понадобится для превращения их в денежную наличность.
Четвертая группа (А4) – это трудно реализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, расходы будущих периодов, долгосрочная дебиторская задолженность с отсрочкой платежа на год и более.
Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:
П1- наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);
П2- среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);
П3- долгосрочные кредиты банка и займы;
П4- собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4.
Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.
Автор предлагает свести группировку активов и пассивов в таблицу 2.4.6.
Таблица 2.4.6
(руб.)
Группировка активов и пассивов для анализа ликвидности баланса за 2005-2006 гг
Вид актива 2005 2006 Вид пассива 2005 2006
А1 111 761 150 894 П1 1 633 456 3 548 841
А2 6 073 810 7 020 741 П2 2 536 176 6 161 715
А3 11 799 123 15 136 913 П3 0 0
А4 33 835 815 34 532 076 П4 47 611 326 47 120 201
По приведенным расчётным данным в таблице 2.5.1. проведём сравнение:
Для 2005 года:
А1≤П1; А2≥П2; А3≥П3; А≤П4.
Следовательно, баланс ЧП «Яковлев В. Д.» за 2005 год является не абсолютно ликвидным, из сравнения группировки баланса следует, что предприятие имеет низкую способность мгновенно рассчитываться по краткосрочным обязательствам (месяц, квартал).
Для 2006 года: А1≤П1; А2≥П2; А3≥П3; А≤П4.
Аналогично в 2006 году предприятие не может быстро мобилизовать средства для погашения текущих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о неэффективной политике управления активами и пассивами.
Финансовое состояние торговой организации отражает все стороны её торгово-финансовой деятельности и прежде всего её платёжеспособность и наличие ликвидных активов, которые представляют собой текущие активы, способные незамедлительно обращаться в денежные средства. От ликвидности активов следует отличать ликвидность баланса, определяемого степенью покрытия обязательств организации его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Показатели ликвидности дают возможность оценить степень выполнения текущих обязательств организации, но так как важна её платёжеспособность в бузующем и по всем обязательствам, то в отдельную группу выделены показатели платёжеспособности. Поскольку финансовое состояние организации характеризуется размещением, использованием средств и источников их формирования (собственный капитал и обязательства).
Платёжеспособность характеризует способность и возможность погашения не только текущих обязательств, но и всех долгов организации. Она означает способность и возможность организации эффективно использовать средства и своевременно погашать все свои долги, в том числе и кредиты.
Коэффициент будущей платёжеспособности:
(2.4.5.),
где
ДСн – денежные средства на начало периода;
ПДС – поступившие денежные средства за период;
МДС0 – минимально требуемый остаток денежных средств;
ПРВ – предстоящие расходы и выплаты.
С помощью данного коэффициента руководство организации позволяет определить, способна ли она для финансирования инвестиционной деятельности в бузующем и следует при этом обращаться к кредиторам.
Коэффициент восстановления платёжеспособности:
(2.4.6.),
где
КОЛФК – фактическое значение коэффициента общей ликвидности на конец периода;
КОЛФН – фактическое значение коэффициента общей ликвидности на начало периода;
КОЛНОРМ – нормативное значение коэффициента, равное 2.
Данный коэффициент характеризует реальную возможность у организации восстановить либо утратить свою платёжеспособность в течение определённого периода.
Приведём расчёт показателей ликвидности и платежеспособности ИП Яковлев в таблице 2.4.7.
Таблица 2.4.7.
Показатели ликвидности и платёжеспособности
Показатель 2004 год 2005 год 2006
год Норматив
1 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,1322 0,0266 0,0155 более 0,25-0,3
2 Коэффициент критической ликвидности 2,7012 1,4695 0,7378 более 0,7-0,8
3 Коэффициент текущей ликвидности 7,9808 4,2740 2,3098 более 2,0
4 Коэффициент будущей ликвидности 1,0048 1,0058 1,0016 -
5 Коэффициент восстановления платёжеспособности - 3,0637 1,6459 ≥1
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает возможность погасить свою краткосрочную задолженность за счет наиболее ликвидных активов. Нормативное значение данного показателя от 0,25 до 0,3. Коэффициент абсолютной ликвидности в динамике за ряд лет принимает варьирующие значения (0,1322 – 0,0155). На дату оценки показатель достигает коэффициента 0,0155, что существенно ниже нормативного уровня. Этот коэффициент показывает, что предприятие способно лишь на 1,55% погасить свои обязательства по состоянию на 1 января 2006 года за счет привлечения денежных средств как наиболее ликвидных активов.
Коэффициент критической (промежуточной) ликвидности показывает, какую часть своих обязательств организация сможет погасить при условии поступления средств от дебиторов. Для расчета данного коэффициента к денежным средствам и краткосрочным финансовым вложениям необходимо прибавить дебиторскую задолженность. Коэффициент критической ликвидности за анализируемый период имеет устойчивое значение, превышающее область нормативного уровня, что может указывать на способность предприятия покрывать свои обязательства наиболее ликвидными активами. Нормативное значение данного показателя не менее 0,7-0,8. На дату оценки этот коэффициент равен 0,7378, что находится в рамках нормативного уровня и свидетельствует о возможности покрытия обязательств наиболее ликвидными активами (денежные средства и дебиторская задолженность).
Коэффициент текущей ликвидности, как и коэффициент промежуточной ликвидности за анализируемый период принимает значения значительно выше нормативного значения от 7,9808 до 2,3098 (при нормативе более 2), что свидетельствует о наличии достаточного объема оборотного капитала на покрытие краткосрочных обязательств.
Коэффициент будущей ликвидности за все расчётные периоды превышает 1 (от 1,0048 – 1,0016), что говорит о том, что ИП Яковлев обладает способностью для дальнейшего ведения инвестиционной деятельности и возможность привлечения дополнительных инвесторов.
Коэффициент восстановления платёжеспособности показывает способность предприятия восстановить свою платёжеспособность, следовательно, на ЧП «Яковлев В. Д.» возможность восстановления платёжеспособности снизилось в 2006 году по сравнению с 2005 с 3,0637 на 1,6459.
Финансовые результаты хозяйственной деятельности в торговле характеризуются не только валовым доходом, но и прибылью от продаж, прибылью до и после налогообложения. Обобщённо наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме №2 «Отчёт о финансовых результатах и их использовании».
Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия. Важнейшими среди них являются показатели прибыли, которая в условиях перехода к рыночной экономике составляет основу экономического развития предприятия. Рост прибыли создаёт финансовую базу для самофинансирования, расширенного производства, решение проблем социальных и материальных потребности трудового коллектива. За счёт прибыли выполняются также часть обязательств предприятия перед бюджетом, банками и другими предприятиями и организациями. Таким образом, показатели прибыли становятся важнейшими для оценки производственной и финансовой деятельности предприятия. Они характеризуют степень его деловой активности и финансового благополучия.
Порядок расчёта прибыли в торговле показан на рисунке 2.4.4.
Не смотря на то, что масса прибыли является показателем мощности организации, она не является определяющим критерием, представляющим интерес для владельцев организации. По данному показателю, нельзя сделать обоснованные выводы о деятельности организации, так как одна и та же масса прибыли может быть результатом разных по величине объёмов вложенного капитала, товарооборота, масштабов торговой деятельности. Соответственно и степень весомости суммы прибыли будет неодинаковой.
Рис. 2.4.4. Схема формирования прибыли торговой организации
Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов исследование: изменений каждого показателя за текущий анализируемый период («горизонтальный анализ» показателей финансовых результатов за отчётный период); исследование структуры соответствующих показателей и их изменений («вертикальный анализ» показателей); исследование влияние факторов на прибыль («факторный анализ»); изучение в обобщённом виде динамики изменения показателей финансовых показателей за ряд отчётных периодов (то есть «трендовый анализ» показателей). Для проведения вертикального и горизонтального анализа рассчитаем таблицу 2.4.8:
Таблица 2.4.8.
(руб.)
Динамика показателей прибыли за 2004-2006 гг
Наименование показателя 2004 2005 Отклонения 2006 Отклонения
год год + / - % год + / - %
1. Выручка от реализации товаров, работ услуг (В) 27180234 22162469 -5017765 81,539 31 115 537 8953068 140,397
2.Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг (С). 15571363 15657 086 85723 100,551 22844461 7187 75 145,905
3.Коммерческие расходы (КР). 333203 691 262 358 059 207,460 914 194 222 932 132,250
4. Управленческие расходы (УР). 3451876 3 695 673 243 797 107,063 5 365 822 1670149 145,192
5.Прибыль (убыток) от реализации (Пр) 7823792 2 118 448 -5 705 344 27,077 1 991 060 -127 388 93,987
6. Прибыль по операциям с долгосрочными и текущими активами 318216 392 089 73 873 123,215 82 473 -309616 21,034
Продолжение таблицы 2.4.8.
Наименование показателя
2004 2005 Отклонения 2006 Отклонения
год год + / - % год + / - %
7. Прочие внереализационные доходы (ВнД). 4076 46 143 42 067 1132,066 520 466 474 323 1127,94
8. Прочие внереализационные расходы (ВнР). 312 922 312922 235 139 -77 783 75,143
9. Прибыль (убыток) до налогообложения (Пб). 8146084 2 243 758 -5902326 27,544 2 358 860 115 102 105,130
10. Налог на объём реализации и иные аналогичные обязательные платежи (НП). 2226139 1840 277 -385862 82,667 2 716 059 875 782 147,590
11.Нераспределённая прибыль (убыток) отчётного периода (Пн). 5919945 403 481 -5 516 464 6,816% -357 199 -760 680 -88,529
Данные таблицы 2.4.8 показывают, что за последние три года существенно снизились показатели прибыльности на ЧП «Яковлев В. Д». Такая ситуация сложилась за счёт увеличения основной себестоимости продукции на 45,905% в 2006 году по сравнению с 2005 годом, а также необоснованного увеличения коммерческих и управленческих расходов на 32,25% и 45,192% соответственно. Подобное увеличение основных и накладных расходов привело к сокращению прибыли на 6,013% в 2006 году по сравнению с 2005. Рост внереализационных доходов и расходов является негативным фактором и как следствие неэффективной управленческой деятельности в области финансово-хозяйственных операций предприятия.
Так, наблюдается чрезмерный рост внереализационных расходов в 2005 году, которые существенно превышают внереализационных доходы. В 2006 году на предприятии наблюдается совсем другая ситуация, когда величина внереализационных доходов превышает внереализационные расходы в 2,21 раза, что свидетельствует об улучшении форм и методов финансового менеджмента в организации.
Таким образом, увеличение себестоимости товарной продукции, описанное выше, привело к негативным последствиям, которые вылились в чистый убыток, полученный предприятием в размере 357199 рублей.
Для проведения анализа рентабельности деятельности необходимы данные, сведены в таблицу 2.4.9.
Таблица 2.4.9.
(руб.)
Исходные данные рентабельной деятельности предприятия
Показатель 2005 г. 2006 г.
Выручка от реализации товарной продукции 22162469 31 115 537
Затраты на производство и сбыт продукции 20 044 021 29 124 477
Прибыль от реализации продукции 2 118 448 1 991 060
Балансовая прибыль 2 243 758 2 358 860
Налоги и сборы 1 840 277 2 716 059
Чистая прибыль 403 481 -357 199
Собственный капитал 47611326 47120201
Внеоборотные активы 33830559 34388306
Весь капитал предприятия 51820509 56840624
Для расчета показателей рентабельности капитала предпочтительнее брать среднюю величину капитала. Так, собственный капитал в 2005 составлял 47611326 руб., а в 2006 году - 47120201 руб. Средняя сумма капитала, используемая в формуле рентабельности составит:
руб.
Рассмотрим структуру выручки от реализации продукции графически на рис 2.4.5.-2.4.7.
Расчет показателей рентабельности:
1) рентабельность продаж:
(2.4.7.) ,
где Rп - рентабельность продаж;
Прп - прибыль от реализации продукции;
В - выручка от реализации продукции.
В 2006 г.: .
В 2005 г.: .
Таким образом, если в 2005 году с каждого рубля реализованной продукции предприятие получало прибыли 0,93 руб., то в 2006 году этот показатель сократился до 0,90 руб.
2) рентабельность окупаемости издержек:
(2.4.8.),
где И-затраты на производство и сбыт продукции.
В 2006 г.
В 2005 г. .
Отсюда следует, что каждый рубль затрат на производство и сбыт продукции в 2006 году принес предприятия прибыли 10,57 коп., это в 1,55 раза больше, чем в предшествующем 20054 году.
3) рентабельность (доходность) всего капитала предприятия (RК):
(2.4.9.) ,
где ЧП - чистая прибыль;
В(ср) - итог баланса (средний).
В 2006 г.
В 2005 г. .
В 2006 году чистая прибыль предприятия составила -0,628 % от среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала. В 2005 г. доля чистой прибыли составила 0,78 % от суммы всего капитала.
4) рентабельность внеоборотных активов (RF):
(2.4.9.),
где F(ср) - средняя стоимость внеоборотных активов.
В 2006 г.
В 2005 г. .
На каждый рубль, вложенные во внеоборотные активы, приходится 1,19 коп. чистой прибыли в 2005 году, в 2006 году предприятие терпит убыток в размере 1,039 коп. на каждый вложенный рубль во внеоборотные активы.
5) рентабельность собственного капитала (Rск):
(2.4.10.),
где СК - собственный капитал предприятия.
В 2006 г.
В 2005г. .
Эффективность использования собственных средств предприятия в 2006 г. снизилась по сравнению с предшествующим годом на 10,55%.
Таким образом, в результате анализа показателей финансовой отчётности торгового предприятия ИП Яковлев автор пришёл к выводу, что на предприятии сложилась неблагоприятная финансовая ситуация, хотя многие из показателей всё же находятся на достаточно высоком уровне, по сравнению с нормативным, но их динамика носит убывающий характер.
С точки зрения автора, низкий уровень показателей анализа финансовой отчётности складывается вследствие преобладания влияния на предприятие неэкономических факторов, а именно: политической обстановки; экономической блокадой и невозможностью ввоза сырья и материалов и сбыта продукции зарубежным партнёрам, а также глубокое моральное устаревание основных фондов, ограниченность сети клиентов, неэффективность менеджмента в сфере маркетинговых решений.
2.5. Методика оценки бизнеса организации сравнительным методом
Данные из отчетов о прибылях и убытках по компании-аналогу и оцениваемой компании:
Показатель По компании-
аналогу По оцениваемой компании
Выручка от продажи 50 000 70 000
Себестоимость проданной продукции 37 000 52 000
в том числе амортизационные отчисления 6 800 10 000
Коммерческие и управленческие расходы 2 000 3 000
Выплата процентов (по долгосрочным ссудам) 1 000 3 000
Ставка налога на прибыль – 24%.
На основании данных определяем показатели для расчета мультипликаторов по компании-аналогу. Эти показатели заносим в таблицу 2.5.10, а расчет мультипликаторов осуществляем в таблице 2.5.11 при расчете мультипликаторов в числитель ставим стоимость компании-аналога.
Данные по компании-аналогу для расчета мультипликаторов
Таблица 2.4.10
Показатель Значение
1. Выручка от продажи 50 000
2. Себестоимость проданной продукции 37 000
3. в том числе амортизационные отчисления 6 800
4. Коммерческие и управленческие расходы 2 000
5. Прибыль до уплаты процентов, налогов и др. обязательных платежей 11 000
6. Выплата процентов (по долгосрочным ссудам) 1 000
7. Прибыль до налогообложения 10 000
8. Налог на прибыль 2 400
9. Чистая прибыль 7 600
10.Денежный поток (чистая прибыль + амортизационные отчисления)
14 400
11. Денежный поток до уплаты процентов, налогов и других обязательных платежей прибыль до уплаты процентов, налогов и др. обязательных платежей + амортизационные отчисления) 17 8000
Расчет мультипликаторов по компании аналогу
Таблица 2.5.11
Мультипликатор Расчет Значение
Цена/прибыль до уплаты процентов 31600/11000 2,87
Цена/прибыль до налогообложения 31600/10000 3,16
Цена/чистая прибыль 31600/7600 4,16
Цена/денежный поток 31600/14400 2,19
Цена/денежный поток до уплаты процентов… 31600/17800 1,78
Полученные мультипликаторы применяются при определении обоснованной (но не отражаемой фондовым рынком) рыночной стоимости оцениваемого предприятия. Обоснованная рыночная стоимость оцениваемого предприятия (оценка его собственного капитала) определяется умножением мультипликатора, полученного по компании аналогу, на соответствующий показатель оцениваемого предприятия. Значение этих показателей оцениваемого предприятия рассчитываются на основании данных из отчета о прибылях и убытках аналогично данным таблицы 2.5.10. Результаты расчетов сводятся в табл.2.5.12
Определение стоимости собственного капитала оцениваемого предприятия по мультипликаторам компании-аналога
Таблица 2.5.12
Показатель Значение показателя по оцениваемому предприятию, д.е. Значение мультипликатора по компании-аналогу Стоимость оцениваемого предприятия, д.е.
1. Выручка от продажи 70 000,00
2. Себестоимость проданной продукции 52 000,00
3. в том числе амортизационные отчисления 10 000,00
4. Коммерческие и управленческие расходы 3 000,00
5. Прибыль до уплаты процентов, налогов и др. обязательных платежей
15 000,00 2,87 43 050,00
6. Выплата процентов (по долгосрочным ссудам) 3 000,00
7. Прибыль до налогообложения 12 000,00 3,16 37 920,00
8. Налог на прибыль 2 880,00
9. Чистая прибыль 9 120,00 4,16 37 939,20
10.Денежный поток (чистая прибыль + амортизационные отчисления) 19 120,00 2,19 41 872,80
11. Денежный поток до уплаты процентов, налогов и других обязательных платежей прибыль до уплаты процентов, налогов и др. обязательных платежей + амортизационные отчисления) 25 000,00 1,78 44 500,00
Сравнительный подход базируется на ретро информации и, следовательно, отражает фактически достигнутые результаты производственно-финансовой деятельности предприятия, в то время как доходный подход ориентирован на прогнозы относительно будущих доходов.
Другим достоинством сравнительного подхода является реальное отражение спроса и предложения на данный объект инвестирования, поскольку цена фактически совершенной сделки наиболее интегрально учитывает ситуацию на рынке.
Вместе с тем, сравнительный подход имеет ряд существенных недостатков, ограничивающих его использование в оценочной практике. Во-первых, базой для расчета являются достигнутые в прошлом финансовые результаты. Следовательно, метод игнорирует перспективы развития предприятия в будущем.
Таким образом, возможность применения сравнительного подхода зависит от наличия активного финансового рынка, поскольку подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках. Второе условие - это открытость рынка или доступность финансовой информации, необходимой Оценщику. Третьим необходимым условием является наличие специальных служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию. Формирование соответствующего банка данных облегчит работу Оценщика, поскольку сравнительный подход является достаточно трудоемким и дорогостоящим.
Похожие рефераты:
- Анализ финансового состояния
Бухгалтерский баланс характеризует в денежной оценке финансовое положение предприятия по состоянию на отчетную дату. По балансу характеризуется состояние материальных запасов, расчетов, нал...- Анализ финансового состояния
Уставный капитал ОАО «МНПЗ» составляет 78 833 200 руб. и разделен на 5 912 490 штук обыкновенных акций и 1 970 830 привилегированных акций номинальной стоимостью акции 10 рублей...- Анализ финансового состояния
Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не мен...- Анализ финансового состояния казино
Анализ активов, обязательств и капитал казино «Евро-Экспорт» проводится по балансу (форма № 1) с помощью одного из следующих способов: формирования уплотненного сравнительного ана...- Анализ финансового состояния компании
Проведем оценку финансового состояния предприятия ООО «Универсал» (табл. 2.1), используя отчетность.
Таблица 2.1. Показатели финансово - экономической деятельности ООО «Уни...
|
Дипломные работы 
